記者 李燕娜 見習(xí)記者 池偉嘉

7月28日，財(cái)富.私募先鋒榜(大灣區(qū))2021年度頒獎(jiǎng)典禮暨高峰論壇隆重舉行。在本屆頒獎(jiǎng)典禮上，分別邀請(qǐng)了圓石投資董事長(zhǎng)黃詠、北京堡利特總裁鄒振華、金莉洋基金投資總監(jiān)黎偉明、廣東銀石投資董事長(zhǎng)丘海云、深圳共同基金投資總監(jiān)丁洋、博牛投資總經(jīng)理劉永沖、廣東潮金投資總經(jīng)理黃佩雨、天創(chuàng)資本投資總監(jiān)李永賢參與主題為全面注冊(cè)制的機(jī)遇與挑戰(zhàn)的圓桌論壇。八位與會(huì)嘉賓圍繞主題發(fā)表了各自的看法。

(圓桌論壇：全面注冊(cè)制的機(jī)遇與挑戰(zhàn))

【資料圖】

(金莉洋基金投資總監(jiān)黎偉明)

金莉洋基金投資總監(jiān)黎偉明表示，在全面注冊(cè)制還沒實(shí)施之前，A股市場(chǎng)大概率都是在一定的區(qū)間內(nèi)波動(dòng)。投資者在市場(chǎng)中要做好的事情有四點(diǎn)。第一，正確判斷行情;第二，根據(jù)判斷調(diào)控倉(cāng)位;第三，找好自己的定位;第四，用合適的方法投資。在A股這一輪波動(dòng)行情中，正確地去判斷市場(chǎng)與調(diào)倉(cāng)控股尤為重要。

(天創(chuàng)資本投資總監(jiān)李永賢)

天創(chuàng)資本投資總監(jiān)李永賢表示，整個(gè)轉(zhuǎn)債市場(chǎng)在去年波動(dòng)非常大，從轉(zhuǎn)債市場(chǎng)增量資金來看，有兩大部分。第一，高價(jià)轉(zhuǎn)債以前都是游資為主導(dǎo)的，但隨著現(xiàn)在越來越多的高頻量化，私募基金參與進(jìn)來，使得高價(jià)轉(zhuǎn)債整個(gè)流動(dòng)性非常充裕。第二，低價(jià)轉(zhuǎn)債的增量資金就更多了，其中一個(gè)最主要來源就是固收加的基金。另外，全市場(chǎng)400多家轉(zhuǎn)債中，從去年年底十大股東構(gòu)成來看，能夠發(fā)現(xiàn)很多外資身影。其中有一家外資已經(jīng)持有超過60家轉(zhuǎn)債并成為前十大股東，持有面值接近70億的規(guī)模。從風(fēng)控角度來看，今年下半年，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)需要回避雙高債。從收益來看，需要耐心，找到好的公司。

(深圳共同基金投資總監(jiān)丁洋)

深圳共同基金投資總監(jiān)丁洋表示，全面注冊(cè)制的背景下，迎來了制度性的紅利。本輪行情的兩個(gè)大底2440點(diǎn)都是在注冊(cè)制推出的時(shí)點(diǎn)起來的。到現(xiàn)在漲幅已經(jīng)達(dá)到了1000多點(diǎn)，漲幅已經(jīng)有三年的時(shí)間。注冊(cè)制實(shí)行以來，定增發(fā)行從鎖定一年與三年，改成鎖定一年與一年半以后，時(shí)間性與流動(dòng)性都得到了一定的提高。所以近幾年來做得好的基金經(jīng)理不僅有簡(jiǎn)單的基本面價(jià)值投資分析能力外，還必須有投行的功力。市場(chǎng)沒有提款機(jī)，沒有一勞永逸的商業(yè)模式和永垂不朽的財(cái)富傳承。所以每年投行的思維和交易的時(shí)機(jī)，都在市場(chǎng)當(dāng)中進(jìn)行博弈，它跟基本面沒有多大的關(guān)系。

(北京堡利特總裁鄒振華)

北京堡利特總裁鄒振華表示，在中國(guó)預(yù)期降準(zhǔn)降息的大背景下，原來看30倍市盈率可能會(huì)覺得比較高，因?yàn)樾鹿蒊PO的指導(dǎo)也是23倍市盈率，30倍市盈率大家會(huì)覺得高，但現(xiàn)在無風(fēng)險(xiǎn)收益都降到了3%以下，各種現(xiàn)金管理產(chǎn)品都在2%以下，甚至進(jìn)入了1.7%的時(shí)代，這個(gè)時(shí)候看30倍市盈率，在不考慮公司成長(zhǎng)性的前提下，用最簡(jiǎn)單的資產(chǎn)定價(jià)模型來看，33倍其實(shí)都不算高了。

(廣東銀石投資董事長(zhǎng)丘海云)

廣東銀石投資董事長(zhǎng)丘海云表示，不管是哪個(gè)資本市場(chǎng)，不管是做債券，還是從事一級(jí)半、二級(jí)市場(chǎng)，或者是一級(jí)市場(chǎng)，其實(shí)核心是賺認(rèn)知的錢。換句話來說，市場(chǎng)是不同認(rèn)知結(jié)構(gòu)的人在一起投票，然后呈現(xiàn)出一個(gè)趨勢(shì)性的走法。對(duì)于投資二級(jí)市場(chǎng)，首要的是要找出可為的時(shí)間點(diǎn)，就是所謂的蜜月期。如果趨勢(shì)下跌的時(shí)候，持有股票是不適合的。做投資，做交易可能是間斷的，在沒機(jī)會(huì)的時(shí)候就可以不做，但是還需要保持對(duì)行業(yè)的研究，對(duì)市場(chǎng)的研究，對(duì)個(gè)股的研究，這個(gè)是長(zhǎng)期不間斷的。

(博牛投資總經(jīng)理劉永沖)

博牛投資總經(jīng)理劉永沖表示，量化投資是用數(shù)學(xué)方法去研究數(shù)據(jù)，在找尋數(shù)據(jù)背后所對(duì)應(yīng)的規(guī)律，所以更加多的是在做右側(cè)交易的事。根據(jù)歷史的數(shù)據(jù)來發(fā)現(xiàn)已有的規(guī)律，然后再做下一步的預(yù)判，以及做對(duì)應(yīng)的倉(cāng)位管理。量化作為工具來看，在可轉(zhuǎn)債方面，可以利用數(shù)據(jù)因子倒推規(guī)律，簡(jiǎn)單用溢價(jià)率因子就能做到與專業(yè)機(jī)構(gòu)差不多的收益率水平。如果用量化來投資純債，可以采用信用利差以及長(zhǎng)短端利率是否倒掛的這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因子來預(yù)判長(zhǎng)期利率的走向。

(廣東潮金投資總經(jīng)理黃佩雨)

廣東潮金投資總經(jīng)理黃佩雨表示，我們?cè)谕顿Y過程中做認(rèn)知范圍內(nèi)的事，最重要的是要做到知行合一。主觀判斷能不能得到客觀的驗(yàn)證，然后得到驗(yàn)證以后，敢不敢拿資金去實(shí)踐，這是很考驗(yàn)投資人的眼光跟智慧。除了要做認(rèn)知范圍之內(nèi)的事情外，也要注意安全邊際，擅長(zhǎng)質(zhì)疑，專注自己擅長(zhǎng)的東西。

(圓石投資董事長(zhǎng)黃詠)

圓石投資董事長(zhǎng)黃詠表示，投資周期比較長(zhǎng)的就需要穿越財(cái)富擁有人的生命周期，也就是說他這筆錢可能是為他的后代所留存的，或者也有作為慈善為社會(huì)去投資的這么一筆錢，這兩種類型的投資就可以稱為永續(xù)投資。作為投資人本身，投資需要堅(jiān)持，才能獲得復(fù)利。作為管理人，要把管理的資金作為長(zhǎng)期管理去做，不貪圖一時(shí)收益，注重投資的安全性。這就是永續(xù)投資的基本理念。

關(guān)鍵詞： 基金投資 銀石投資 投資總監(jiān)