【資料圖】

6月7日，大摩發(fā)布研報(bào)“看空”全球動(dòng)力電池龍頭寧德時(shí)代，隨后寧德時(shí)代股價(jià)大跌超6%。昨日，大摩大幅下調(diào)隆基綠能目標(biāo)價(jià)引起市場(chǎng)的關(guān)注。

大摩腰砍隆基綠能目標(biāo)價(jià)

摩根士丹利稱，將隆基綠能的目標(biāo)價(jià)從58元下調(diào)至38元，并小幅下調(diào)今明兩年每股盈利預(yù)測(cè)，并稱其較行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手增長(zhǎng)更慢。不過(guò)報(bào)告仍指出，市場(chǎng)對(duì)電池板模塊的盈利能力擔(dān)憂過(guò)度。該消息一出，隆基綠能股價(jià)應(yīng)聲下跌，昨日由漲轉(zhuǎn)跌，截至收盤，股價(jià)收于27.34元，跌幅0.58%。

事實(shí)上，從隆基綠能外資持股情況來(lái)看，摩根士丹利持有隆基綠能股份在外資中排名第五，在北向資金持倉(cāng)中占比為4.95%。同時(shí)，從摩根士丹利的A股持倉(cāng)來(lái)看，隆基綠能排名第七，是光伏新能源賽道持股市值最高的個(gè)股。

然而，隆基綠能股價(jià)早已跌破大摩目給出的標(biāo)價(jià)38元，有市場(chǎng)人士認(rèn)為，摩根士丹利這一下調(diào)目標(biāo)價(jià)看似利空，實(shí)則看多。

此前，大摩“唱空”寧德時(shí)代遭國(guó)內(nèi)分析師反對(duì)。天風(fēng)證券電新首席分析師孫瀟雅直言，摩根士丹利于2020年、2021年也曾看空寧德時(shí)代，并稱“研究和投資都是仁者見(jiàn)仁、智者見(jiàn)智。”長(zhǎng)江證券觀點(diǎn)認(rèn)為市場(chǎng)反應(yīng)是明顯過(guò)度的，摩根士丹利下調(diào)寧德時(shí)代的評(píng)級(jí)，并非因?yàn)閷?duì)美國(guó)供應(yīng)的擔(dān)心，而是基于短期電池產(chǎn)能過(guò)剩，擔(dān)憂價(jià)格戰(zhàn)和市場(chǎng)份額波動(dòng)，屬于摩根士丹利對(duì)行業(yè)景氣的判斷。

光伏巨頭持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)

6月7日，光伏行業(yè)兩大龍頭通威股份、隆基綠能雙雙披露了最新投資擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，投資金額均超過(guò)百億元。而在此之前，晶澳科技和晶科能源也宣布了其擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。

根據(jù)公告，通威股份擬在成都投資25GW太陽(yáng)能電池暨20GW光伏組件項(xiàng)目，預(yù)計(jì)項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資總額約105億元;隆基綠能計(jì)劃在西安市投資建設(shè)年產(chǎn)20GW單晶硅棒、24GW單晶電池及配套項(xiàng)目，項(xiàng)目投資總額約為125億元。

從兩大龍頭此次披露的投資計(jì)劃來(lái)看，擴(kuò)產(chǎn)行為旨在進(jìn)一步提升光伏業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、強(qiáng)化一體化布局。

公告顯示，隆基綠能此次擬投資項(xiàng)目總體規(guī)劃分為三期，其中一期為年產(chǎn)20GW單晶硅棒項(xiàng)目、12GW單晶電池項(xiàng)目，二期為年產(chǎn)12GW單晶電池項(xiàng)目，三期為預(yù)留擴(kuò)產(chǎn)和配套產(chǎn)業(yè)鏈項(xiàng)目;同時(shí)配套建設(shè)隆基全球創(chuàng)新中心項(xiàng)目。其中，一期項(xiàng)目預(yù)計(jì)2024年下半年開(kāi)始逐步投產(chǎn)，2025年底前達(dá)產(chǎn)。

光伏產(chǎn)能過(guò)剩未必是壞事

傳統(tǒng)意義上的產(chǎn)能過(guò)剩是生產(chǎn)能力飽和、產(chǎn)品無(wú)法銷售造成的人力和資源配置的浪費(fèi)。但梳理光伏行業(yè)的實(shí)際情況，近年來(lái)，每年的新增光伏裝機(jī)規(guī)模都以比較大的幅度在增長(zhǎng)。從需求來(lái)看，光伏裝機(jī)長(zhǎng)期保持增長(zhǎng)的趨勢(shì)沒(méi)有變，而且在“雙碳”目標(biāo)下，還在進(jìn)一步加速。今年一季度，我國(guó)光伏新增裝機(jī)33.66GW，同比增長(zhǎng)154.8%。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，從光伏行業(yè)發(fā)展的規(guī)律來(lái)看，降本增效是行業(yè)的主旋律。從這個(gè)角度講，在行業(yè)需求不斷增長(zhǎng)的大背景下，光伏行業(yè)只有落后的產(chǎn)能，沒(méi)有過(guò)剩的產(chǎn)能。

東吳證券則認(rèn)為，從供給與需求角度來(lái)看，硅片產(chǎn)能未來(lái)存在過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)。供給端2022年底硅片名義產(chǎn)能達(dá)600GW+，考慮到落后產(chǎn)能淘汰、產(chǎn)能利用率等，可測(cè)算實(shí)際有效產(chǎn)能約260GW+;需求端2022年全球新增裝機(jī)量約230GW，考慮到容配比等，硅片需求約290GW+，硅片供需處于緊平衡狀態(tài)。未來(lái)隨著硅片技術(shù)變革減少、落后產(chǎn)能淘汰率下降，硅料等瓶頸因素消失、產(chǎn)能利用率提升，硅片名義產(chǎn)能存在過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)。硅片質(zhì)量為后續(xù)競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵要素。硅片產(chǎn)能過(guò)剩將放大硅片質(zhì)量的重要性，下游對(duì)質(zhì)量?jī)?yōu)秀硅片的傾向性凸顯。

關(guān)鍵詞：