這兩周氣溫有所回升，基金君身為一名南方的童鞋，終于可以免除南方濕冷的“魔法傷害”，開(kāi)始穿著單衣來(lái)上班了。花城大道上，陽(yáng)光明媚，暖風(fēng)和煦，不得不教人感嘆：這才是南方春天呀！

不過(guò)說(shuō)到春天，大家想到什么？基金君還記得以前小學(xué)學(xué)過(guò)的課文《春天來(lái)了》，里面是這么描寫(xiě)的“春天來(lái)了，春天來(lái)了，草兒綠了，花兒開(kāi)了?！敝皇菦](méi)想到，那抹草兒的翠綠穿越了孩童時(shí)的光陰，不遠(yuǎn)萬(wàn)里來(lái)到了如今的辦公室中，來(lái)到了我們電腦前，甚至來(lái)到了咱們廣大基民的賬戶中……

開(kāi)年以來(lái)，A股調(diào)整明顯

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要說(shuō)神州大地什么地方綠化做得最好，A股認(rèn)第二，我相信沒(méi)有地方敢認(rèn)第一?；鹁S手一截圖，咱們南財(cái)基金通排行榜上的基金月漲幅全都是一片“勃勃生機(jī)”。前十的榜單中，月漲幅沒(méi)有綠的也僅有一只倉(cāng)位不重的靈活配置型基金。真的想用一句“我太難了”形容當(dāng)下廣大基民的心情

混合型基金前十榜單月漲幅一覽

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在這樣的環(huán)境之下，基金君相信“求穩(wěn)”應(yīng)該是眾多基民的唯一追求，畢竟“輸少當(dāng)贏”應(yīng)該是當(dāng)前最為無(wú)奈的追求了。基金君留意到有這么一只把“穩(wěn)”字寫(xiě)在“臉”上的基金——安信穩(wěn)健增值混合A(001316)。

這只基金有多穩(wěn)？如果你看它的凈值表現(xiàn)（藍(lán)色線），你會(huì)發(fā)現(xiàn)它的凈值宛如一條直線，幾乎不跟隨滬深300指數(shù)波動(dòng)！

安信穩(wěn)健增值混合A(001316)凈值表現(xiàn)

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為什么會(huì)有這種凈值表現(xiàn)？基金君找出了它的前十大重倉(cāng)股列表，想看看其持股風(fēng)格，然后心里劃過(guò)4個(gè)字——穩(wěn)·如·老·狗！幾乎都是地產(chǎn)、銀行、基建等“穩(wěn)增長(zhǎng)”、低波動(dòng)風(fēng)格的股票。但更加關(guān)鍵的是，不知道大家有沒(méi)有發(fā)現(xiàn)，它的前十大重倉(cāng)股持倉(cāng)占比加總僅僅只有10.23%！

安信穩(wěn)健增值混合A(001316)最新季報(bào)前十大重倉(cāng)股

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基金君繼續(xù)翻閱它的資產(chǎn)配置比例，原來(lái)它80%以上的資產(chǎn)全都用于配置債券了，股票的配置比例僅有11.98%。這似乎與我們認(rèn)知當(dāng)中的“混合基金”相去甚遠(yuǎn)啊。

安信穩(wěn)健增值混合A(001316)大類(lèi)資產(chǎn)配置比例

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雖然基金合同里面確定了本基金股票配置比例為“0-95%”這一非常寬泛的區(qū)間，不過(guò)根據(jù)基金自己確定的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，其目標(biāo)僅僅是追求超過(guò)“一年期定存基準(zhǔn)利率+3%”這一目標(biāo)而已，所以也難怪會(huì)有如此保守的資產(chǎn)配置。

安信穩(wěn)健增值混合A(001316)基金概況

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好吧，看來(lái)是基金君被“騙”了！原以為找到了穩(wěn)健的股票類(lèi)基金，實(shí)際卻是披著“債券型基金”外衣的靈活配置性混合基金而已。隨后基金君還去翻閱了其他月度表現(xiàn)比較好的混合型基金，比如下面這個(gè)“海富通新內(nèi)需混合（002172）”最后發(fā)現(xiàn)無(wú)一例外都是這種“穩(wěn)如老狗”的“偽混基”……

海富通新內(nèi)需混合（002172）凈值表現(xiàn)

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雖說(shuō)被“騙”了很不甘心，但仔細(xì)觀察一下，其實(shí)這類(lèi)“靈活配置型基金”里面非常的“魚(yú)龍混雜”。由于這類(lèi)基金所允許配置的資產(chǎn)比例很寬，對(duì)于持倉(cāng)規(guī)模和占比等也沒(méi)有股票型基金和一般混合類(lèi)基金的要求那么嚴(yán)格，甚至出現(xiàn)“0-95%的股票配置比例均可”這樣的條款。這樣說(shuō)得好聽(tīng)點(diǎn)，是可以讓基金經(jīng)理在遇到市場(chǎng)大幅波動(dòng)時(shí)可以采取靈活的倉(cāng)位配置避免風(fēng)險(xiǎn)，說(shuō)得難聽(tīng)點(diǎn)，這給了基金經(jīng)理極大的自由裁量權(quán)，在基民的持有期內(nèi)，基金投資風(fēng)格和風(fēng)險(xiǎn)偏好可能產(chǎn)生很大的變化。即便有業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)這樣的“軟約束”，基金經(jīng)理還是會(huì)有很大的可操作空間，有可能使得基金在短時(shí)間內(nèi)產(chǎn)生較大的風(fēng)格漂移。比如下面這只“長(zhǎng)城久鑫靈活配置（000649）”，2019年4月之前和之后的凈值走勢(shì)完全不同，想必是基金經(jīng)理進(jìn)行了大規(guī)模的調(diào)倉(cāng)。如此大幅度的風(fēng)格和持倉(cāng)變化不僅讓各位基民無(wú)所適從，還難以進(jìn)行長(zhǎng)期跟蹤。

長(zhǎng)城久鑫靈活配置（000649）凈值走勢(shì)

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所以各位基民朋友們，基金君再次強(qiáng)調(diào)，買(mǎi)基金之前請(qǐng)務(wù)必記得要看看基金的投資范圍和比較基準(zhǔn)。

好了，回到安信穩(wěn)健增值混合A(001316)上，雖然這類(lèi)偏債的混基在市場(chǎng)下跌是是很好的平抑賬戶波動(dòng)的工具，但是長(zhǎng)期來(lái)看，卻是有可能跑輸市場(chǎng)的。而且一般來(lái)講，混合型基金本身的管理費(fèi)用也不便宜，僅僅是以10%股票型持倉(cāng)去博取那3%的絕對(duì)收益，個(gè)人認(rèn)為性?xún)r(jià)比其實(shí)并不是很高。

安信穩(wěn)健增值混合A(001316)不同區(qū)間收益對(duì)比

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誠(chéng)然，以債券配置（準(zhǔn)確來(lái)講是可轉(zhuǎn)債配置）為主的安信穩(wěn)健增值混合A(001316)抗風(fēng)險(xiǎn)和回撤控制能力肯定很好，但我們做投資還得考慮收益不是？風(fēng)險(xiǎn)僅僅是為了獲得一定收益的“補(bǔ)償”而已不是？如果真的是為了抗風(fēng)險(xiǎn)，還倒不如直接買(mǎi)管理費(fèi)用更低的債券型基金不是？

安信穩(wěn)健增值混合A(001316)五維度評(píng)價(jià)

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從該基金的評(píng)價(jià)得分歷史走勢(shì)來(lái)看，我們也確切地看到，除了在2018年以及像今年這種單邊下行的行情下它才能取得70-80分的高分，當(dāng)大盤(pán)回暖，賺錢(qián)效應(yīng)較強(qiáng)，主線明確的時(shí)候，像2020年那樣的大主線行情下，它的綜合評(píng)分便完全不具有優(yōu)勢(shì)了。

安信穩(wěn)健增值混合A(001316)評(píng)價(jià)得分歷史走勢(shì)

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所以總的來(lái)說(shuō)，如果不考慮申贖費(fèi)用的話，短期避險(xiǎn)性配置倒是可以考慮，但長(zhǎng)期配置就得好好衡量放棄超額收益所帶來(lái)的“機(jī)會(huì)成本”了。

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