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2022年，受到內(nèi)外各種因素綜合影響，A股市場表現(xiàn)一波三折，總體出現(xiàn)下跌，各大指數(shù)表現(xiàn)不佳，滬深300指數(shù)全年下跌超過20%。在此背景下，多數(shù)行業(yè)走低，投資收益不盡如人意。

展望未來，當(dāng)前應(yīng)該以積極樂觀的態(tài)度進行布局。從股票市場的估值衡量，A股整體已處于歷史底部區(qū)域。經(jīng)濟刺激政策已紛紛落地，盡管經(jīng)濟復(fù)蘇的勢頭并未明顯出現(xiàn)，但綜合判斷來看，當(dāng)前已處于經(jīng)濟增長周期的左側(cè)拐點。

2023年資本市場可能將迎來投資的春天。

二十大報告明確指出，發(fā)展是第一要務(wù)。地產(chǎn)政策從“三支箭”到“十六條”逐步落地，因城施策的紓困政策從供給端轉(zhuǎn)向需求端，預(yù)計2023年需求側(cè)的政策有望進一步放松，后續(xù)信貸政策以及購房利率的下行將會作為政策的主要調(diào)整方向，房地產(chǎn)市場投資增速企穩(wěn)回升，這將夯實中國經(jīng)濟增速向上的基礎(chǔ)。

在產(chǎn)業(yè)層面，行業(yè)扶持政策紛紛出臺，中央經(jīng)濟工作會議強調(diào)產(chǎn)業(yè)政策要發(fā)展和安全并舉，信息安全、國家安全成為政策側(cè)重點。傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造升級和新興產(chǎn)業(yè)培育壯大，科技政策要聚焦自立自強。

我們預(yù)計，2023年市場的上漲將按照經(jīng)濟復(fù)蘇邏輯展開。去年11月份以來，低估值A(chǔ)股藍(lán)籌股與超跌港股、科技醫(yī)藥股成為本輪反彈的急先鋒。此番上漲更多是基于流動性推動，而非企業(yè)利潤或業(yè)績驅(qū)動，一般而言，這是股票市場見底后經(jīng)濟見底前的典型特征。

基于經(jīng)濟復(fù)蘇趨勢的判斷，當(dāng)利潤代替流動性成為市場驅(qū)動力的時候，不同行業(yè)在全年的相應(yīng)節(jié)奏也不盡相同。

展望全年投資主線，上半年經(jīng)濟增長偏弱，超跌的藍(lán)籌、疫情常態(tài)化后的消費與受損較多的行業(yè)，估值快速修復(fù)可能是未來市場結(jié)構(gòu)性亮點。隨著下半年經(jīng)濟復(fù)蘇的穩(wěn)健推進，A 股有望實質(zhì)性走強，消費需求修復(fù)與周期將帶來諸多機會。

此外，市場風(fēng)險偏好的回升也將驅(qū)動各種政策引領(lǐng)或新技術(shù)驅(qū)動的行業(yè)題材行情。落實到產(chǎn)業(yè)上，數(shù)據(jù)要素、軍工、半導(dǎo)體信創(chuàng)安全、教育醫(yī)療儀器等新基建將更受資金青睞。

關(guān)鍵詞： 經(jīng)濟復(fù)蘇 股票市場 經(jīng)濟增長 農(nóng)銀匯理基金