遠(yuǎn)江盛邦(北京)網(wǎng)絡(luò)安全科技股份有限公司(下稱“盛邦安全”)闖關(guān)科創(chuàng)板IPO獲上交所受理，本次擬募資5.65億元。

圖片來源：上交所官網(wǎng)

盛邦安全專注于網(wǎng)絡(luò)空間(Cyberspace)安全領(lǐng)域，主營業(yè)務(wù)為網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，并提供相關(guān)網(wǎng)絡(luò)安全服務(wù)。

圖片來源：公司招股書

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司2019年、2020年、2021年?duì)I收分別為1.07億元、1.52億元、2.03億元;同期對(duì)應(yīng)的歸母凈利潤分別為1809.62萬元、3136.07萬元、4778.18萬元。

發(fā)行人本次發(fā)行選擇的具體上市標(biāo)準(zhǔn)為《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》(2020年12月修訂)中第2.1.2條(一)的相關(guān)規(guī)定，即：預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計(jì)凈利潤不低于人民幣5,000萬元。

發(fā)行人最近兩年實(shí)現(xiàn)的扣除非經(jīng)常性損益前后孰低的歸屬于母公司所有者的凈利潤合計(jì)為7,345.81萬元，最近兩年實(shí)現(xiàn)的凈利潤均為正且累計(jì)超過5000萬元;此外，發(fā)行人2020年10月外部股權(quán)融資投前整體估值為12億元。隨著公司經(jīng)營規(guī)?？焖贁U(kuò)張，盈利能力逐步增強(qiáng)，持續(xù)穩(wěn)定的業(yè)績?cè)鲩L將帶動(dòng)公司估值進(jìn)一步提升，預(yù)計(jì)發(fā)行后總市值不低于人民幣10億元。

綜上，結(jié)合最近兩年凈利潤實(shí)現(xiàn)情況及最近一次外部股權(quán)融資整體估值情況，同時(shí)考慮可比公司在境內(nèi)市場的估值情況，發(fā)行人預(yù)計(jì)本次發(fā)行可滿足前述所選上市標(biāo)準(zhǔn)。

本次擬募資用于網(wǎng)絡(luò)空間地圖項(xiàng)目、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)安全項(xiàng)目、數(shù)字化營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金。

圖片來源：公司招股書

截至本招股說明書簽署日，權(quán)曉文直接持有公司18,424,712股股份，占公司總股本的32.60%，為公司的第一大股東，即公司的控股股東。

權(quán)曉文通過直接持股、間接持股及一致行動(dòng)協(xié)議安排可支配的公司表決權(quán)占比合計(jì)為65.68%，且報(bào)告期內(nèi)權(quán)曉文一直擔(dān)任發(fā)行人的董事長兼總經(jīng)理，主持發(fā)行人經(jīng)營管理工作。因此，權(quán)曉文為公司實(shí)際控制人。

盛邦安全坦言公司存在以下風(fēng)險(xiǎn)：

(一)市場競爭風(fēng)險(xiǎn)

隨著信息化與數(shù)字化轉(zhuǎn)型不斷加深，近年來受網(wǎng)絡(luò)攻擊導(dǎo)致關(guān)鍵數(shù)據(jù)泄露事件頻發(fā)，政府和企業(yè)面臨的網(wǎng)絡(luò)信息泄露風(fēng)險(xiǎn)均有所提升，國家主管部門相繼出臺(tái)了多部法律法規(guī)、產(chǎn)業(yè)政策以加強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)安全宣導(dǎo)、促進(jìn)網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)業(yè)發(fā)展、提升網(wǎng)絡(luò)安全技術(shù)升級(jí)，各行業(yè)對(duì)網(wǎng)絡(luò)安全的需求逐步由合規(guī)性需求向自主性需求轉(zhuǎn)變。現(xiàn)階段我國網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)業(yè)雖已初具規(guī)模，但仍處于快速擴(kuò)張階段。

根據(jù)IDC研究發(fā)布的《2022年V1全球網(wǎng)絡(luò)安全支出指南》，預(yù)計(jì)到2025年，中國網(wǎng)絡(luò)安全支出規(guī)模將達(dá)214.6億美元。在2021-2025的五年預(yù)測期內(nèi)，中國網(wǎng)絡(luò)安全相關(guān)支出將以20.5%的年復(fù)合增長率增長，增速位列全球第一。

根據(jù)CCIA研究發(fā)布的《中國網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)業(yè)分析報(bào)告(2021年)》，2021年上半年我國開展網(wǎng)絡(luò)安全業(yè)務(wù)的企業(yè)共有4,525家，較2020年增長27%;2017-2020年我國網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)集中度CR8為38.30%、38.75%、39.48%和41.36%，2020年度我國網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)集中度CR1為7.79%。目前我國網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)業(yè)參與者眾多，雖然近年來市場集中度有所提升，但仍處于較低水平，龍頭企業(yè)市場占有率不超過百分之十，新進(jìn)入的市場參與者也大幅增加，市場競爭較為激烈，預(yù)計(jì)未來發(fā)行人將面臨較大的市場競爭的風(fēng)險(xiǎn)。

(二)經(jīng)營業(yè)績季節(jié)性變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

最近三年，發(fā)行人第四季度實(shí)現(xiàn)的主營業(yè)務(wù)收入占全年主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為58.14%、50.42%、53.29%，發(fā)行人在第四季度實(shí)現(xiàn)的收入占比較高，存在收入季節(jié)性特征;而發(fā)行人各項(xiàng)主要費(fèi)用支出在各個(gè)季度相對(duì)均衡發(fā)生，導(dǎo)致發(fā)行人前三季度特別是第一季度和第二季度可能存在虧損，發(fā)行人各季度凈利潤的季節(jié)性特征可能更為明顯。

由于發(fā)行人主要產(chǎn)品及服務(wù)的最終用戶主要為政府、教育、電力、金融等客戶，受該等客戶采購預(yù)算、審批及實(shí)際執(zhí)行周期性特征影響，導(dǎo)致發(fā)行人營業(yè)收入和凈利潤均呈現(xiàn)出季節(jié)性變動(dòng)的情形;從最近三年數(shù)據(jù)看，發(fā)行人在第四季度實(shí)現(xiàn)的收入規(guī)模對(duì)公司全年經(jīng)營業(yè)績的實(shí)現(xiàn)情況至關(guān)重要。投資者在進(jìn)行投資決策時(shí)應(yīng)考慮發(fā)行人經(jīng)營業(yè)績的季節(jié)性變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，審慎進(jìn)行判斷。

(三)應(yīng)收賬款規(guī)模較大的風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期各期末，發(fā)行人應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為4,639.17萬元、6,073.68萬元、10,004.47萬元，占各期末資產(chǎn)總額的比例分別為37.42%、24.82%、31.77%，各期末應(yīng)收賬款賬面價(jià)值較高。發(fā)行人從事的主營業(yè)務(wù)存在明顯的季節(jié)性特征，即第四季度收入占比較高，該收入占比特征符合行業(yè)慣例，報(bào)告期各期發(fā)行人同行業(yè)可比公司第四季度收入占比平均為42.20%、46.70%、45.95%。

發(fā)行人報(bào)告期內(nèi)處于快速擴(kuò)張階段，第四季度確收規(guī)模逐年增加，同時(shí)因?yàn)榘l(fā)行人主要通過直銷模式為主進(jìn)行業(yè)務(wù)開展，報(bào)告期各期大規(guī)模項(xiàng)目增多，終端客戶付款相對(duì)較慢，綜合導(dǎo)致期末未回款金額較高。發(fā)行人應(yīng)收賬款規(guī)模較高與同行業(yè)可比上市公司基本相符，符合行業(yè)特點(diǎn)。

隨著發(fā)行人業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)增長，預(yù)計(jì)發(fā)行人應(yīng)收賬款規(guī)模將持續(xù)擴(kuò)大，若發(fā)行人主要客戶出現(xiàn)資金流緊張、付款不及時(shí)，甚至違約不付款等情況，則將導(dǎo)致發(fā)行人應(yīng)收賬款存在減值損失的風(fēng)險(xiǎn)。

(四)人力資源成本持續(xù)上漲的風(fēng)險(xiǎn)

最近三年，發(fā)行人計(jì)提的應(yīng)付職工薪酬金額分別為4,350.89萬元、5,724.45萬元、8,168.54萬元，占營業(yè)收入的比重分別為40.77%、37.67%、40.32%，人均薪酬分別為17.80萬元/年、18.26萬元/年、21.61萬元/年，發(fā)行人人力資源成本占收入比重較高，且人力資源成本總額持續(xù)上漲。隨著行業(yè)“人才爭奪”加劇、發(fā)行人人才隊(duì)伍的擴(kuò)充與優(yōu)化及人力資源成本相關(guān)法規(guī)政策的變化等，預(yù)計(jì)發(fā)行人仍將面臨人力資源成本持續(xù)上漲的風(fēng)險(xiǎn)。

(五)稅收優(yōu)惠政策變化的風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，公司享受的主要稅收優(yōu)惠政策包括：

1、增值稅稅收優(yōu)惠政策

根據(jù)《關(guān)于軟件產(chǎn)品增值稅政策的通知》(財(cái)稅[2011]100號(hào))及相關(guān)規(guī)定，報(bào)告期內(nèi)發(fā)行人作為一般納稅人，銷售自行開發(fā)生產(chǎn)的軟件產(chǎn)品，按適用稅率征收增值稅后，對(duì)增值稅實(shí)際稅負(fù)超過3%的部分，享受增值稅即征即退優(yōu)惠政策。

2、企業(yè)所得稅稅收優(yōu)惠政策

(1)根據(jù)《關(guān)于實(shí)施高新技術(shù)企業(yè)所得稅優(yōu)惠有關(guān)問題的通知》(國稅函[2009]203號(hào))、《關(guān)于實(shí)施高新技術(shù)企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策有關(guān)問題的公告》(國家稅務(wù)總局公告2017年第24號(hào))及相關(guān)規(guī)定，作為高新技術(shù)企業(yè)，發(fā)行人2019年度按照15%的優(yōu)惠稅率計(jì)征企業(yè)所得稅。發(fā)行人全資子公司盛邦賽云2021年12月取得高新技術(shù)企業(yè)證書，2021年度按照15%的優(yōu)惠稅率計(jì)征企業(yè)所得稅。

根據(jù)《關(guān)于軟件和集成電路產(chǎn)業(yè)企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策有關(guān)問題的通知》(財(cái)稅[2016]49號(hào))、《關(guān)于促進(jìn)集成電路產(chǎn)業(yè)和軟件產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展企業(yè)所得稅政策的公告》(財(cái)政部稅務(wù)總局發(fā)展改革委工業(yè)和信息化部公告2020年第45號(hào))及相關(guān)規(guī)定，作為高新技術(shù)企業(yè)和國家鼓勵(lì)的重點(diǎn)軟件企業(yè)，發(fā)行人2020年度和2021年度按照10%的優(yōu)惠稅率計(jì)征企業(yè)所得稅。

(2)根據(jù)《關(guān)于完善研究開發(fā)費(fèi)用稅前加計(jì)扣除政策的通知》(財(cái)稅[2015]119號(hào))、《關(guān)于提高研究開發(fā)費(fèi)用稅前加計(jì)扣除比例的通知》(財(cái)稅[2018]99號(hào))、《關(guān)于延長部分稅收優(yōu)惠政策執(zhí)行期限的公告》(財(cái)政部稅務(wù)總局公告2021年第6號(hào))及相關(guān)規(guī)定，發(fā)行人最近三年享受研究開發(fā)費(fèi)用稅前加計(jì)扣除比例75%的優(yōu)惠政策。

最近三年，發(fā)行人因享受上述主要稅收優(yōu)惠政策，產(chǎn)生的稅收優(yōu)惠金額分別為1,015.06萬元、1,920.51萬元、2,145.17萬元，占各期利潤總額(合并)的比重分別為51.30%、55.61%、42.12%，占比較高。報(bào)告期內(nèi)公司享受的上述主要稅收優(yōu)惠政策未發(fā)生重大不利變化。但未來若國家及地方政府主管機(jī)關(guān)對(duì)相關(guān)稅收優(yōu)惠政策做出不利于公司的調(diào)整，將存在對(duì)公司經(jīng)營業(yè)績和盈利能力產(chǎn)生一定不利影響的風(fēng)險(xiǎn)。

(六)新冠疫情影響的風(fēng)險(xiǎn)

發(fā)行人主要產(chǎn)品及服務(wù)的最終用戶主要為監(jiān)管行業(yè)、電力能源、金融科技、運(yùn)營商及教育等客戶，且銷售區(qū)域主要集中于華北、華東、華南。2022年3月以來上海、北京等多地新冠疫情再次爆發(fā)，受新冠疫情影響，一方面該等用戶對(duì)信息安全需求的采購預(yù)算或延后或減少，另一方面由于發(fā)行人員工到崗辦公、產(chǎn)品運(yùn)輸與現(xiàn)場安裝調(diào)試、對(duì)客戶進(jìn)行上門技術(shù)支持、向客戶付款申請(qǐng)等工作不同程度受限，短期內(nèi)發(fā)行人新簽訂單、經(jīng)營業(yè)績、現(xiàn)金流量等均受到影響。

由于發(fā)行人所處行業(yè)的客戶需求主要集中于下半年，若新冠疫情上半年未能得到有效地控制、延續(xù)至下半年持續(xù)爆發(fā)，那么預(yù)計(jì)將會(huì)對(duì)公司2022年客戶與市場開發(fā)、財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營業(yè)績、現(xiàn)金流量、研發(fā)計(jì)劃等各方面造成不利影響。

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