摘要：

中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所等機(jī)構(gòu)圍繞新三板上市公司的綜合質(zhì)量，進(jìn)行了采樣研究和評(píng)價(jià)，顯示質(zhì)量良莠不齊，創(chuàng)新性整體上有待提高。

一份來(lái)自中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所等專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)的研究表明，新三板市場(chǎng)掛牌公司的質(zhì)量良莠不齊，在質(zhì)量評(píng)價(jià)分值上，得分最高者幾乎是得分最低者的兩倍。新三板上市公司的創(chuàng)新性整體上也有待提升。

中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所、特華博士后科研工作站、社會(huì)科學(xué)文獻(xiàn)出版社近日聯(lián)合在京發(fā)布新三板藍(lán)皮書(shū)《中國(guó)新三板市場(chǎng)發(fā)展報(bào)告(2017)——掛牌公司質(zhì)量評(píng)價(jià)視角》，重點(diǎn)聚焦揭示新三板掛牌公司的投資質(zhì)量。藍(lán)皮書(shū)指出，新三板市場(chǎng)自2013年底擴(kuò)容至全國(guó)以來(lái)，經(jīng)過(guò)短短數(shù)年發(fā)展，掛牌公司數(shù)量已超過(guò)1.1萬(wàn)家，快速成長(zhǎng)為全國(guó)多層次資本市場(chǎng)的重要一極，引起全國(guó)對(duì)“創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)、成長(zhǎng)型”中小微企業(yè)的極大關(guān)注，也讓社會(huì)資本積極參與，取得了很大成效。但是，在新三板市場(chǎng)大突破的同時(shí)，萬(wàn)余家掛牌公司的質(zhì)量良莠不齊，少量公司在掛牌后很快陷入經(jīng)營(yíng)困難。關(guān)于掛牌公司投資質(zhì)量的相關(guān)信息也不能彰顯，直接導(dǎo)致二級(jí)市場(chǎng)交投總體清淡。為了吸引社會(huì)資本更多參與和給監(jiān)管部門(mén)提供參考，開(kāi)展基于大樣本數(shù)據(jù)的研究、評(píng)價(jià)和分析，顯得尤為必要。

藍(lán)皮書(shū)顯示，從得分結(jié)構(gòu)看，2016年，3157家新三板掛牌公司質(zhì)量評(píng)價(jià)的整體平均得分為58.20分，其中最高得分為76.44分，最低得分為38.89分。這個(gè)質(zhì)量評(píng)價(jià)結(jié)果是按照持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力、信息披露質(zhì)量、成長(zhǎng)性、創(chuàng)新性4個(gè)一級(jí)指標(biāo)，選取100家綜合質(zhì)量排在約前30%之內(nèi)的企業(yè)衡量出來(lái)的。

其中，持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力指標(biāo)得分為60.45分，表明樣本公司整體上具備較好的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力;信息披露質(zhì)量指標(biāo)得分為70.74分，是一級(jí)指標(biāo)中得分最高的，這與新三板掛牌公司信息披露質(zhì)量有待提升的普遍印象不符，可能跟樣本公司質(zhì)量相對(duì)較好有關(guān);成長(zhǎng)性指標(biāo)的平均得分是59.68分，其中成長(zhǎng)性表現(xiàn)最優(yōu)的公司得分86.76分，最差的公司得分為25.95分;創(chuàng)新性指標(biāo)的平均得分是46.89分，是一級(jí)指標(biāo)中最低的，反映出新三板掛牌公司整體上的創(chuàng)新性還有限。創(chuàng)新性指標(biāo)的最高分是87.54分，最低分是14.28分，清晰展示出不同公司在創(chuàng)新投入和產(chǎn)出方面的巨大差異。

再?gòu)亩?jí)指標(biāo)看，持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力指標(biāo)由財(cái)務(wù)質(zhì)量、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、與公司治理3個(gè)二級(jí)指標(biāo)組成。其中，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)得分66.49分，是三個(gè)二級(jí)指標(biāo)中的最高得分，財(cái)務(wù)質(zhì)量得分為56.95分，是三個(gè)二級(jí)指標(biāo)中的最低得分。這一數(shù)據(jù)說(shuō)明，樣本公司是新三板掛牌公司中的優(yōu)質(zhì)群體，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低，但企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)波動(dòng)大;信息披露質(zhì)量指標(biāo)由信息披露的準(zhǔn)確性、完整性、及時(shí)性和規(guī)范性指標(biāo)衡量，其中，準(zhǔn)確性和規(guī)范性指標(biāo)分別得分為90.52分、99.52分，表明樣本掛牌公司所披露信息的準(zhǔn)確性和規(guī)范性有較大保障。完整性和及時(shí)性指標(biāo)得分分別為40.05分和52.86分，表明這兩方面還有很大欠缺;成長(zhǎng)性指標(biāo)由成長(zhǎng)能力和成長(zhǎng)空間兩個(gè)維度衡量，其中，成長(zhǎng)能力得分71.19分，表明掛牌公司大都表現(xiàn)出很好的成長(zhǎng)性。成長(zhǎng)空間指標(biāo)得分48.17分，意味著繼續(xù)高速增長(zhǎng)的潛力存在較大不確定性;創(chuàng)新性指標(biāo)由創(chuàng)新活動(dòng)的投入產(chǎn)出以及知識(shí)產(chǎn)權(quán)成果兩個(gè)維度進(jìn)行衡量，其中，投入產(chǎn)出指標(biāo)得分40.75分，在一定程度上意味著掛牌公司在創(chuàng)新方面的投入不足;知識(shí)產(chǎn)權(quán)成果指標(biāo)得分56.10分，表明掛牌公司大都擁有一定數(shù)量的知識(shí)產(chǎn)權(quán)(多為專(zhuān)利)，具備基于創(chuàng)新成果贏取競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的基本條件。

關(guān)鍵詞： 中國(guó)社科院 三板 創(chuàng)新性