經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 記者 王帥國(guó) 曾在今年 3 月以大幅度政企補(bǔ)貼的模式，掀起汽車行業(yè)一輪大規(guī)模 " 價(jià)格戰(zhàn) " 的東風(fēng)集團(tuán)，經(jīng)過(guò)幾個(gè)月后，并沒(méi)有收獲期待中的銷量增長(zhǎng)，反而因旗下多個(gè)品牌的利潤(rùn)空間被壓縮，集團(tuán)整體利潤(rùn)大幅下探。

8 月 14 日，東風(fēng)公司旗下核心業(yè)務(wù)上市主體東風(fēng)集團(tuán)股份（HK：489）發(fā)布的盈利預(yù)警顯示，預(yù)期 2023 年上半年歸母凈利潤(rùn)同比下降 75% 到 80%。

【資料圖】

2022 年上半年，東風(fēng)集團(tuán)股份歸母凈利潤(rùn)為 55.29 億元，由此計(jì)算，其 2023 年上半年歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為 11.06 億元到 13.82 億元。

關(guān)于本期業(yè)績(jī)變動(dòng)的主要原因，東風(fēng)集團(tuán)股份表示，主要原因包括集團(tuán)加速新能源轉(zhuǎn)型，高端新能源品牌建設(shè)、平臺(tái)、商品、關(guān)鍵總成及核心技術(shù)資源持續(xù)加大投入；行業(yè)合資非豪華品牌市場(chǎng)繼續(xù)下探，集團(tuán)合資乘用車業(yè)務(wù)利潤(rùn)大幅下降；商用車市場(chǎng)恢復(fù)緩慢，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，集團(tuán)商用車業(yè)務(wù)毛利降低；當(dāng)期外匯損益及股權(quán)投資帶來(lái)非經(jīng)營(yíng)性收益相比同期預(yù)減。

在轉(zhuǎn)型發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期，東風(fēng)公司具有傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)的商用車業(yè)務(wù)市場(chǎng)環(huán)境持續(xù)不佳、原有乘用車主力品牌風(fēng)神增速不再；利潤(rùn) " 奶牛 " 東風(fēng)本田與東風(fēng)日產(chǎn)也遭遇發(fā)展阻力；高端新能源業(yè)務(wù)處于投入階段尚無(wú)法盈利。東風(fēng)公司整體處在一個(gè)利潤(rùn)大幅流失的階段。

商乘兩大自主業(yè)務(wù)下滑

在東風(fēng)公司的自主品牌體系中，商用車業(yè)務(wù)在此前多年一直占據(jù)主要地位。特別是在 2019 年至 2021 年間，東風(fēng)公司商用車業(yè)務(wù)營(yíng)收分別達(dá)到 688.93 億元、835.52 億元、712.50 億元，在東風(fēng)公司全年?duì)I收中的比重分別達(dá) 68.15%、77.05% 與 63.05%，同期乘用車業(yè)務(wù)營(yíng)收占比分別為 26.45%、15.62% 與 28.80%（另有汽車金融等其他業(yè)務(wù)）。

但在疫情等因素導(dǎo)致的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)承壓的大背景下，中國(guó)商用車市場(chǎng)從 2021 年開始進(jìn)入下行周期。2022 年，國(guó)內(nèi)商用車產(chǎn)銷分別完成 318.5 萬(wàn)輛和 330 萬(wàn)輛，同比大降 31.9% 和 31.2%。

這導(dǎo)致在營(yíng)收上 " 商重乘輕 " 的東風(fēng)公司受到?jīng)_擊。2022 年，東風(fēng)汽車商用車業(yè)務(wù)營(yíng)收降至 386.65 億元，占比 41.73%，同期東風(fēng)汽車乘用車營(yíng)收為 467.32 億元，占比 50.43%，反超商用車業(yè)務(wù)。

今年以來(lái)，國(guó)內(nèi)商用車市場(chǎng)開始逐步復(fù)蘇。根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2023 年上半年中國(guó)商用車銷量為 197.1 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 15.8%。

同期，東風(fēng)公司的商用車銷量同比微增。但從利潤(rùn)層面看，其商用車業(yè)務(wù)不增反降。對(duì)此，東風(fēng)集團(tuán)股份人士向經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者表示：" 商用車行業(yè)是在復(fù)蘇，但是目前仍然是一個(gè)很弱的復(fù)蘇，遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有達(dá)到像 2019 年那樣的高點(diǎn)。同時(shí)商用車的價(jià)格戰(zhàn)也在蔓延，所以毛利水平也是在下降的。"

與此同時(shí)，東風(fēng)公司自主乘用車體系中的主力品牌東風(fēng)風(fēng)神，在經(jīng)歷了兩年的高速增長(zhǎng)后，目前也面臨上漲壓力，短期內(nèi)貢獻(xiàn)有限。

2021 年、2022 年，東風(fēng)風(fēng)神分別銷售 12.16 萬(wàn)輛、19.06 萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng) 73%、58%，并在 2022 年創(chuàng)下歷史銷量新高。盡管如此，年銷近 20 萬(wàn)的成績(jī)，在中國(guó)的乘用車市場(chǎng)中并不突出。

進(jìn)入 2023 年以來(lái)，在國(guó)內(nèi)日益白熱化的 " 價(jià)格戰(zhàn) " 中，品牌力較弱的東風(fēng)風(fēng)神增長(zhǎng)勢(shì)頭不再，1 至 7 月，東風(fēng)風(fēng)神累計(jì)銷售 6.04 萬(wàn)輛，同比下降 39.45%。

在新建立的新能源乘用車品牌嵐圖、猛士等尚未發(fā)展起來(lái)之時(shí)，東風(fēng)公司原有的東風(fēng)風(fēng)神及東風(fēng)商用車業(yè)務(wù)，都未能給集團(tuán)提供有效的營(yíng)收和利潤(rùn)支撐。

合資 " 利潤(rùn)奶牛 " 風(fēng)光不再

在自主業(yè)務(wù)發(fā)展不利的同時(shí)，東風(fēng)集團(tuán)股份旗下的合資 " 利潤(rùn)奶牛 " 東風(fēng)日產(chǎn)與東風(fēng)本田也進(jìn)入下滑通道，對(duì)東風(fēng)公司的基本盤造成了一定的影響。

8 月 9 日，東風(fēng)集團(tuán)股份發(fā)布的產(chǎn)銷快報(bào)顯示，2023 年 1-7 月累計(jì)汽車銷量為 110.89 萬(wàn)輛，同比下降 24.7%。分類型來(lái)看，1-7 月東風(fēng)集團(tuán)股份乘用車?yán)塾?jì)汽車銷量為 90.83 萬(wàn)輛，同比下降 28.8%；商用車?yán)塾?jì)汽車銷量為 10.07 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 1.95%。

東風(fēng)集團(tuán)股份今年前 7 個(gè)月的市場(chǎng)銷售問(wèn)題主要表現(xiàn)在乘用車方面，而東風(fēng)日產(chǎn)與東風(fēng)本田一直是東風(fēng)集團(tuán)股份乘用車的兩大銷售主力，兩個(gè)品牌 1-7 月累計(jì)汽車銷量為 66.86 萬(wàn)輛，占東風(fēng)集團(tuán)股份乘用車總銷量的 73.61%。2023 年 1-7 月，東風(fēng)日產(chǎn)累計(jì)汽車銷量為 38.68 萬(wàn)輛，同比下降 30.49%；東風(fēng)本田累計(jì)汽車銷量為 28.18 萬(wàn)輛，同比下降 32.41%。

對(duì)此，上述東風(fēng)集團(tuán)股份人士表示：" 去年是有購(gòu)置稅的影響，首先是基數(shù)很大。另外去年市場(chǎng)受到購(gòu)置稅的影響，把一些消費(fèi)提前透支了，所以今年上半年主流的乘用車市場(chǎng)整體銷量其實(shí)是不佳的，如果把上半年的出口銷量排除掉，跟去年相比銷量其實(shí)是下滑的。"

如果將時(shí)間線拉長(zhǎng)去看，東風(fēng)日產(chǎn)與東風(fēng)本田早在 2021 年就出現(xiàn)了下滑勢(shì)頭。2022 年全年，東風(fēng)日產(chǎn)（含啟辰和東風(fēng)英菲尼迪）銷量為 92.16 萬(wàn)輛，同比下滑 16.74%，這是東風(fēng)日產(chǎn)自 2015 年以來(lái)銷量首次跌破 100 萬(wàn)輛。

東風(fēng)本田的銷量從 2021 年進(jìn)入下行周期，當(dāng)年?yáng)|風(fēng)本田全年銷量下滑至 79.3 萬(wàn)輛，同比下滑 6.7%。2022 年，東風(fēng)本田全年銷量為 65.2 萬(wàn)輛，同比下降 17.78%，降幅增大。

縱然當(dāng)前國(guó)內(nèi)合資車企普遍面臨銷量下滑的困局，但東風(fēng)系的兩家合資車企的下滑幅度偏大。數(shù)據(jù)顯示，今年前 7 月，廣汽本田累計(jì)實(shí)現(xiàn)銷量 33.19 萬(wàn)輛，同比下滑 23.32%；廣汽豐田累計(jì)銷量為 52.28 萬(wàn)輛，下滑 10.51%；上汽大眾累計(jì)銷量為 60.23 萬(wàn)輛，同比下滑 14.48%；上汽通用的累計(jì)銷量為 53.63 萬(wàn)輛，同比下滑 13.75%；長(zhǎng)安福特累計(jì) 11.9 萬(wàn)輛，同比下滑 12.58%。今年 1-6 月，一汽豐田終端銷售汽車 37.32 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 6%；一汽 - 大眾銷量 83.87 萬(wàn)輛，同比下滑 2.8%。相較之下，東風(fēng)本田與東風(fēng)日產(chǎn)的銷量下滑幅度超過(guò) 30%，在一眾合資車企中墊底。

新能源成 " 吞金獸 "

轉(zhuǎn)型新能源，是各大車企集團(tuán)目前共同發(fā)力的戰(zhàn)略方向，東風(fēng)公司也在新技術(shù)、新產(chǎn)品與新品牌方面加大投入力度，以打造新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。與其他傳統(tǒng)車企紛紛推出高端新能源品牌相似，東風(fēng)公司在近幾年相繼推出了全新高端智能電動(dòng)品牌嵐圖汽車和豪華電動(dòng)越野車品牌猛士。

截至目前，嵐圖汽車已上市嵐圖 FREE、嵐圖夢(mèng)想家與嵐圖追光三款車型，初步形成在轎車、SUV、MPV 三大品類中的布局；猛士品牌僅推出一年，仍處于蓄勢(shì)待發(fā)階段，尚未有產(chǎn)品上市。

在投入方面，東風(fēng)公司并未透露過(guò)對(duì)于嵐圖汽車與猛士科技的投資額度。但從二者的高端定位來(lái)看，東風(fēng)公司多年來(lái)的投入并不會(huì)少。

嵐圖汽車 A 輪融資時(shí)披露的財(cái)務(wù)信息顯示，2021 年和 2022 年上半年，嵐圖汽車凈利潤(rùn)虧損分別為 7.03 億元和 7.38 億元，一年半累計(jì)虧損 14.41 億元。猛士科技方面，由于品牌發(fā)布時(shí)間較短，尚未實(shí)現(xiàn)營(yíng)收。

在今年 4 月舉辦的 "2023 東風(fēng)汽車品牌春季發(fā)布會(huì) " 上，東風(fēng)公司表示，未來(lái)三年將投入 500 億元發(fā)展新能源事業(yè)。

除了嵐圖汽車與猛士科技這兩個(gè)高端品牌，今年 4 月，東風(fēng)公司還在東風(fēng)風(fēng)神體系中發(fā)布了全新電動(dòng)系列品牌 e π，并將在 8 月 23 日發(fā)布全新小型電動(dòng)品牌東風(fēng)納米。這些新品牌都是東風(fēng)公司為轉(zhuǎn)型新能源而建立的，但現(xiàn)階段都成了東風(fēng)公司發(fā)展的 " 吞金獸 "。

為了集中力量、節(jié)約成本、提高效率等目的，8 月 16 日，東風(fēng)公司宣布對(duì)自主乘用車新能源事業(yè)進(jìn)行重大管理體制調(diào)整，將成立東風(fēng)乘用車銷售有限公司和東風(fēng)乘用車制造總部，一體化管理東風(fēng)風(fēng)神、東風(fēng) e π、東風(fēng)納米三大產(chǎn)品系列品牌的營(yíng)銷、制造工作。同時(shí)，將三個(gè)產(chǎn)品品牌的商品企劃與項(xiàng)目管理集中在集團(tuán)統(tǒng)一管理，實(shí)現(xiàn)商企集中。

" 在新能源轉(zhuǎn)型方面我們投入很大，這幾年還處于一個(gè)投入期。目前新能源行業(yè)，其實(shí)賺錢的主機(jī)廠也不多。" 一位東風(fēng)集團(tuán)股份人士向經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者表示，" 像嵐圖汽車的保本點(diǎn)（盈虧平衡點(diǎn)），之前預(yù)計(jì)是在 10 萬(wàn)臺(tái)以內(nèi)，現(xiàn)在因?yàn)殡姵氐膬r(jià)格有一些下降，保本點(diǎn)可能還會(huì)下降一些。"

新能源投資巨大且難以實(shí)現(xiàn)盈利的現(xiàn)象在中國(guó)新造車品牌中非常普遍。公開數(shù)據(jù)顯示，2018 年至 2022 年的五年間，蔚來(lái)汽車?yán)塾?jì)虧損達(dá) 446 億元，小鵬汽車?yán)塾?jì)虧損達(dá) 218 億元，同樣是傳統(tǒng)車企（吉利汽車）旗下新品牌的極氪汽車 2021 年至 2022 年分別虧損 10.1 億元和 20.4 億元，兩年累計(jì)虧損 30.5 億元。

在發(fā)動(dòng) " 價(jià)格戰(zhàn) " 的邊際效應(yīng)遞減甚至出現(xiàn)副作用之后，東風(fēng)公司不得不重新思考破局之道。目前來(lái)看，穩(wěn)住合資 " 利潤(rùn)奶牛 " 與具有一定市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)的商用車業(yè)務(wù)，是東風(fēng)公司當(dāng)下的首要任務(wù)。同時(shí)，在巨資投入之下打造出自主新能源明星品牌，將決定其是否能夠找到中長(zhǎng)期的增長(zhǎng)點(diǎn)。

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