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榮盛石化控股股東榮盛控股與沙特阿美全資子公司AOC簽署《股份買賣協(xié)議》，擬將持有的公司10.13億股轉(zhuǎn)讓AOC，作價(jià)24.3元/股，溢價(jià)率達(dá)88.23%。此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)不會(huì)導(dǎo)致榮盛石化控股股東、實(shí)際控制人發(fā)生變化，轉(zhuǎn)讓后榮盛控股持股從61.5%降至51.5%，AOC持股10%加一股。同時(shí)，榮盛石化與沙特阿美簽署了《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，簽訂某些最終協(xié)議，包括：1、沙特阿美向浙石化供應(yīng)承諾數(shù)量為每天48萬(wàn)桶阿拉伯原油(協(xié)議期20年，后續(xù)可選5年延長(zhǎng))，基于公開原油市場(chǎng)指標(biāo)確定;2、榮盛母公司擔(dān)保協(xié)議;3、沙特阿美通過(guò)ATS額外供應(yīng)榮盛石化每年不超過(guò)8萬(wàn)桶原油;4、沙特阿美通過(guò)ATS供應(yīng)榮盛石化石腦油、混合二甲苯、直餾燃油等化工原料總計(jì)每年20萬(wàn)噸;5、榮盛石化在符合適用的出口批準(zhǔn)、許可證、配額和豁免的前提下，向沙特阿美供應(yīng)聚烯烴等化學(xué)品每年80萬(wàn)噸;6、榮盛石化在符合適用的出口批準(zhǔn)、許可、配額和豁免的前提下，向沙特阿美供應(yīng)每年30萬(wàn)噸化工產(chǎn)品及1.5萬(wàn)桶/日精煉產(chǎn)品;7、榮盛石化提供300萬(wàn)立方米油品儲(chǔ)罐及相關(guān)設(shè)施，同時(shí)沙特阿美保證150萬(wàn)噸最低庫(kù)存水平，協(xié)議期5年;8、沙特阿美向公司提供特定技術(shù)和知識(shí)產(chǎn)權(quán)等，包括但不限于煉油和石化行業(yè)的技術(shù)，并聯(lián)合開發(fā)推廣新技術(shù)、定期進(jìn)行技術(shù)交流等。

沙特阿美是世界最大的一體化能源和化工公司之一，其主要從事石油勘探、開發(fā)、生產(chǎn)、煉制、運(yùn)輸和銷售等業(yè)務(wù)。其目前是世界最大的石油生產(chǎn)公司和世界第六大石油煉制商，擁有世界最大的陸上油田和海上油田。2022年沙特阿美營(yíng)業(yè)收入為3051億美元、凈利潤(rùn)1611億美元，凈資產(chǎn)4443億美元。此次雙方在原料、產(chǎn)品、庫(kù)存管理、技術(shù)等各個(gè)方面進(jìn)行全方面合作，對(duì)公司有深遠(yuǎn)的影響。作為第一大石油公司以及榮盛石化長(zhǎng)期穩(wěn)定的原油采購(gòu)合作方，沙特阿美的入股以及后續(xù)一攬子采購(gòu)、庫(kù)存管理等協(xié)議對(duì)浙石化的原油穩(wěn)定供應(yīng)以及降低采購(gòu)成本有積極作用。與沙特阿美關(guān)于聚乙烯、聚丙烯等化工品的協(xié)議進(jìn)一步拓寬了榮盛石化海外銷售渠道，全球化銷售保障公司供應(yīng)鏈穩(wěn)定。此外，借此協(xié)議雙方進(jìn)行技術(shù)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、資源共享等為后續(xù)在其他領(lǐng)域的深化合作打下基礎(chǔ)。

沙特阿美以88%的高溢價(jià)收購(gòu)公司非流通股，表明了沙特阿美對(duì)國(guó)內(nèi)煉化企業(yè)的認(rèn)可，國(guó)際地位進(jìn)一步提升，有望提振市場(chǎng)對(duì)煉化企業(yè)信心，我們認(rèn)為市場(chǎng)對(duì)榮盛石化以及其他民營(yíng)煉化資產(chǎn)的價(jià)值有望重估。

由于四季度需求不及預(yù)期，下調(diào)公司盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2022-2024年歸母凈利潤(rùn)分別為41.18、80.73、117.03億元(原值75.99、124.65、196.78億元)，同比增速為-67.9%、96.1%、117.03%。對(duì)應(yīng)PE分別為31.75、16.19、11.17倍。維持“買入”評(píng)級(jí)。

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