(相關(guān)資料圖)

山東黃金2022年前三季度營業(yè)收入為398.28億元，同比增長124.90%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤6.93億元，同比增長151.82%;實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤7.56億元，同比增長159.74%。2022年第三季度公司營業(yè)收入為100.02億元，同比增長71.72%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.37億元，同比增長90.02%;實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.46億元，同比增長45.97%。

前三季度業(yè)績持續(xù)修復(fù)改善

2022年上半年，公司礦產(chǎn)金產(chǎn)量為21.15噸，同比增長114.42%;2022年前三季度，公司主營產(chǎn)品中自產(chǎn)金產(chǎn)量30.31噸，同比增長91.10%;外購金41.94噸，同比增長151.83%;小金條17.96噸，同比增長40.56%。

受到黃金價(jià)格下跌、玲瓏礦區(qū)和東風(fēng)礦區(qū)產(chǎn)能關(guān)停，公司前三季度營收和盈利空間受到一定限制。2022年第二季度，COMEX黃金期貨收盤價(jià)均價(jià)為1869.92美元/盎司;2022年第三季度，COMEX黃金期貨收盤價(jià)均價(jià)為1726.39美元/盎司，環(huán)比下跌7.68%。山東黃金礦業(yè)(玲瓏)有限公司的玲瓏礦區(qū)、東風(fēng)礦區(qū)目前尚未復(fù)工復(fù)產(chǎn)，蓬萊礦業(yè)在2022年4月底之前未復(fù)工復(fù)產(chǎn)，導(dǎo)致兩家企業(yè)凈利潤較正常生產(chǎn)年份同期減少5.08億元;山東金控資本管理有限公司因上半年金融市場波動(dòng)，導(dǎo)致凈利潤較正常生產(chǎn)年份同期減少1.61億元。

業(yè)績有望進(jìn)一步修復(fù)提升

公司所屬全資子公司山東黃金礦業(yè)(玲瓏)有限公司的玲瓏礦區(qū)、東風(fēng)礦區(qū)采礦權(quán)到期后，因受山東省新一輪生態(tài)保護(hù)紅線劃定事項(xiàng)的影響，尚未完成礦權(quán)延續(xù)，目前仍無法復(fù)工復(fù)產(chǎn)。2022年10月14日，自然資源部辦公廳下發(fā)《關(guān)于北京等省(區(qū)、市)啟用“三區(qū)三線”劃定成果作為報(bào)批建設(shè)項(xiàng)目用地用海依據(jù)的函》(自然資辦函〔2022〕2207號(hào))，根據(jù)通知，山東省“三區(qū)三線”劃定成果符合要求，即日起正式啟用。目前，山東黃金礦業(yè)(玲瓏)有限公司正在積極準(zhǔn)備礦權(quán)延續(xù)的相關(guān)資料，爭取盡快辦理完畢礦權(quán)延續(xù)，盡快對(duì)上述礦區(qū)復(fù)工復(fù)產(chǎn)。

定增擬用于焦家礦區(qū)(整合)金礦資源開發(fā)工程

公司基于打造膠東地區(qū)世界級(jí)黃金生產(chǎn)基地發(fā)展規(guī)劃，確定了非公開發(fā)行A股股票募集資金方案，于2022年6月2日召開董事會(huì)會(huì)議，審議通過《關(guān)于公司非公開發(fā)行A股股票方案的議案》等多項(xiàng)議案，擬發(fā)行不超過6.24億股股份，募集資金總額不超過99億元，主要用于焦家礦區(qū)(整合)金礦資源開發(fā)工程，14個(gè)礦業(yè)權(quán)包括焦家金礦、望兒山金礦、寺莊礦區(qū)、馬塘礦區(qū)、馬塘二礦區(qū)、東季礦區(qū)、金城金礦、朱郭李家金礦、后趙金礦9個(gè)采礦權(quán)，以及焦家礦區(qū)深部及外圍金礦南部詳查、馬塘二礦區(qū)深部及外圍金礦勘探、后趙北部礦區(qū)金礦勘探、南呂-欣木地區(qū)金礦勘探、前陳-上楊家礦區(qū)金礦勘探北段5個(gè)探礦權(quán)，項(xiàng)目的總投資額為82.73億元，項(xiàng)目建設(shè)期為6年。在獲得山東省國資委批復(fù)同意后，于7月29日召開臨時(shí)股東大會(huì)及A股、H股類別股東大會(huì)，審議通過上述議案。2022年10月29日，公司收到《中國證監(jiān)會(huì)行政許可項(xiàng)目審查一次反饋意見通知書》，等待證監(jiān)會(huì)進(jìn)一步審核。

投資建議

預(yù)計(jì)公司2022、2023和2024年全面攤薄后的EPS分別為0.20元、0.44元和0.56元，按照11月9日18.68元的收盤價(jià)計(jì)算，對(duì)應(yīng)的PE分別為89.43倍、41.06倍和32.37倍。受美聯(lián)儲(chǔ)加息放緩預(yù)期影響，黃金價(jià)格震蕩上行，但考慮到美聯(lián)儲(chǔ)加息仍未結(jié)束，短期內(nèi)金價(jià)仍有壓力;公司前三季度業(yè)績持續(xù)修復(fù)改善，隨著未來公司關(guān)停產(chǎn)能的復(fù)工復(fù)產(chǎn)以及進(jìn)一步整合金礦資源，預(yù)計(jì)公司營收和盈利會(huì)持續(xù)修復(fù)并保持增長;目前公司估值水平相對(duì)合理，結(jié)合行業(yè)發(fā)展前景及公司行業(yè)地位，首次覆蓋，給予公司“增持”投資評(píng)級(jí)。

關(guān)鍵詞： 同比增長 山東黃金 有限公司