?？禉C(jī)器人業(yè)務(wù)主要針對(duì)企業(yè)市場(chǎng)。從目的來(lái)看，融資是分拆上市的首要?jiǎng)右颉?/p>

螢石網(wǎng)絡(luò)科創(chuàng)板IPO過(guò)會(huì)后不久，?？低?002415.SZ)再度啟動(dòng)分拆。

近期，?？低暪?，董事會(huì)會(huì)議決議通過(guò)擬分拆所屬子公司?？禉C(jī)器人至創(chuàng)業(yè)板上市。

公告稱，通過(guò)本次分拆，?？低晫⑦M(jìn)一步聚焦主業(yè)，專注于物聯(lián)感知、人工智能和大數(shù)據(jù)領(lǐng)域的技術(shù)創(chuàng)新，提供軟硬融合、云邊融合、物信融合、數(shù)智融合的智能物聯(lián)系列化軟硬件產(chǎn)品，加強(qiáng)大型復(fù)雜智能物聯(lián)系統(tǒng)建設(shè)的全過(guò)程服務(wù)能力。

同時(shí)，將海康機(jī)器人打造成為公司下屬?gòu)氖聶C(jī)器視覺(jué)和移動(dòng)機(jī)器人業(yè)務(wù)的獨(dú)立上市平臺(tái)，并充分借力資本市場(chǎng)進(jìn)一步加大?？禉C(jī)器人在機(jī)器視覺(jué)和移動(dòng)機(jī)器人領(lǐng)域的研發(fā)投入，提升?？禉C(jī)器人盈利能力和綜合競(jìng)爭(zhēng)力。

自分拆上市政策落地之后，A股上市公司分拆計(jì)劃絡(luò)繹不絕。從整體趨勢(shì)來(lái)看，分拆的子公司均為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，且母公司多為熱門(mén)科技股，賺足市場(chǎng)眼球。

業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，子公司分拆上市后獨(dú)立融資發(fā)展，有利于實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化。

現(xiàn)如今，海康威視作為一家市值超3000億元的科技龍頭，兩度分拆背后折射著怎樣的資本布局?對(duì)公司估值和業(yè)務(wù)又將帶來(lái)哪些影響?

提升母公司估值

公開(kāi)信息顯示，?？禉C(jī)器人成立于2001年，主營(yíng)業(yè)務(wù)為機(jī)器視覺(jué)和移動(dòng)機(jī)器人的硬件產(chǎn)品和算法軟件平臺(tái)的設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和增值服務(wù)，具體產(chǎn)品包括工業(yè)機(jī)器人、服務(wù)消費(fèi)機(jī)器人、智能無(wú)人飛行器等銷售。

與螢石網(wǎng)絡(luò)更針對(duì)于小微企業(yè)和消費(fèi)者不同，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解到，?？禉C(jī)器人業(yè)務(wù)主要針對(duì)企業(yè)市場(chǎng)。

從目的來(lái)看，融資是分拆上市的首要?jiǎng)右?。?？低暠硎荆ㄟ^(guò)分拆上市，為其機(jī)器視覺(jué)和移動(dòng)機(jī)器人業(yè)務(wù)的研發(fā)投入與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)籌集必要的資金，不僅能夠促進(jìn)?？禉C(jī)器人的技術(shù)水平快速提升和業(yè)務(wù)規(guī)模穩(wěn)定擴(kuò)張，也能持續(xù)為?？低晱V大股東帶來(lái)穩(wěn)定的投資回報(bào)。

隨著預(yù)案的發(fā)布，市場(chǎng)得以管窺海康機(jī)器人的財(cái)務(wù)狀況。可以說(shuō)，近三年，該公司實(shí)現(xiàn)了快速發(fā)展。

2019-2021年，?？禉C(jī)器人分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.51億元、15.52億元和27.40億元，同期實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤(rùn)分別為3010.44萬(wàn)元、8022.47萬(wàn)元和4.85億元。

【資料圖】

處于高速成長(zhǎng)期的?？禉C(jī)器人還在加速擴(kuò)張中。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，在今年1月，?？低暪妫？禉C(jī)器人將以自籌資金投資15.3億元建設(shè)海康機(jī)器人智能制造(桐廬)基地項(xiàng)目，在杭州市桐廬縣規(guī)劃用地190畝，規(guī)劃建筑面積約31萬(wàn)平方米，用于建設(shè)?？禉C(jī)器人的智能制造工廠，項(xiàng)目建設(shè)周期為24個(gè)月。由此觀之，海康機(jī)器人IPO的融資需求不言而喻。

深度科技研究院院長(zhǎng)、某券商前高級(jí)副總裁兼互聯(lián)網(wǎng)首席分析師張孝榮在受訪時(shí)說(shuō)道，“從海康威視近期連續(xù)分拆計(jì)劃來(lái)看，首要目的肯定是為了融資。業(yè)務(wù)方面看，可以開(kāi)辟一條獨(dú)立發(fā)展的道路，業(yè)務(wù)從此不用自己輸血，反而還能給自己帶回來(lái)投資收益。”

張孝榮還表示，分拆成功后對(duì)母公司提升估值也有作用?！澳腹舅脊煞輹?huì)得到高額溢價(jià)，這部分股權(quán)價(jià)值甚至?xí)哌_(dá)數(shù)倍。以海康威視為例，其主要是做監(jiān)控的，估值按照主營(yíng)業(yè)務(wù)來(lái)算;分拆后，子公司就按照機(jī)器人估值，這部分的估值比監(jiān)控業(yè)務(wù)要高多了。”

連續(xù)分拆背后的資本謀局

值得關(guān)注的是，與一些明星公司IPO不同，?？禉C(jī)器人的股權(quán)結(jié)構(gòu)十分簡(jiǎn)單，其由海康威視、杭州阡陌青荷股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)(下稱“阡陌青荷”)各自持股60%、40%。啟信寶數(shù)據(jù)顯示，杭州阡陌嘉盈股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)、杭州阡陌河濱股權(quán)投資有限公司各自持股阡陌青荷99.9%、0.1%，后者是阡陌青荷的執(zhí)行事務(wù)合伙人(GP)。

由此，阡陌青荷成為?？低曎Y本布局中的重要一環(huán)，該平臺(tái)亦出現(xiàn)在螢石網(wǎng)絡(luò)的股東名單中。據(jù)介紹，這是?？低晫?duì)創(chuàng)新業(yè)務(wù)進(jìn)行跟投的持股平臺(tái)。

記者獲悉，?？低暩队?jì)劃系員工中長(zhǎng)期跟投機(jī)制，參與對(duì)象為符合規(guī)定的海康威視及其全資子公司、創(chuàng)新業(yè)務(wù)子公司的中高層管理人員和核心骨干員工。該計(jì)劃將投資業(yè)務(wù)限定于?？低暤膭?chuàng)新業(yè)務(wù)，避免員工參與投資既有的優(yōu)質(zhì)成熟業(yè)務(wù)。

而所謂創(chuàng)新業(yè)務(wù)就是海康威視在傳統(tǒng)安防主業(yè)之外開(kāi)辟的8個(gè)業(yè)務(wù)，包括螢石網(wǎng)絡(luò)、?？禉C(jī)器人、?？滴⒂啊⒑？灯?chē)電子、?？荡鎯?chǔ)、?？迪馈⒑？殿Ｓ啊⒑？祷塾啊?/p>

財(cái)報(bào)顯示，2021年，?？低暤膭?chuàng)新業(yè)務(wù)整體收入達(dá)122.71億元，同比增長(zhǎng)98.93%，成為拉動(dòng)公司成長(zhǎng)的穩(wěn)定動(dòng)力來(lái)源。其中超過(guò)10億元的創(chuàng)新業(yè)務(wù)主體從2個(gè)增加到5個(gè)，分別是螢石、機(jī)器人、微影、汽車(chē)電子、存儲(chǔ)業(yè)務(wù)。

在預(yù)期方面，市場(chǎng)對(duì)其后續(xù)分拆動(dòng)作期待頗高。而在操作性上，市場(chǎng)和監(jiān)管普遍關(guān)注業(yè)務(wù)的獨(dú)立性問(wèn)題。對(duì)上述問(wèn)題，在近期的投資者調(diào)研中，海康威視的高管曾作過(guò)回應(yīng)。其表示，“創(chuàng)新業(yè)務(wù)會(huì)走自己獨(dú)立的渠道策略去發(fā)展，但有一些跟?？店P(guān)聯(lián)度比較高的，可能依然會(huì)把產(chǎn)品賣(mài)給海康，?？翟偻ㄟ^(guò)渠道去銷售。從業(yè)務(wù)角度去看，怎么樣對(duì)發(fā)展更有利(就怎么發(fā)展)，獨(dú)立上市不是我們的目的;如果獨(dú)立上市存在一些障礙，就不著急推進(jìn)了，等到符合相關(guān)規(guī)定之后再做。”

該人士還透露，?？翟趧?chuàng)新業(yè)務(wù)設(shè)計(jì)的時(shí)候就考慮了關(guān)聯(lián)交易的問(wèn)題，如果項(xiàng)目關(guān)聯(lián)交易大的話，可能就不適合于創(chuàng)新業(yè)務(wù)。

在渠道方面，?？低曄嚓P(guān)人士表示，“創(chuàng)新業(yè)務(wù)有些渠道是復(fù)用的，當(dāng)然也有很多是不可以借用原來(lái)的渠道的，比如?？禉C(jī)器人，就沒(méi)有借用過(guò)海康的渠道。我們還是根據(jù)具體的業(yè)務(wù)需要在做，也一定按照上市的相關(guān)監(jiān)管要求來(lái)做?！?/p>

關(guān)鍵詞： 海康威視 分拆上市 機(jī)器視覺(jué)