海康機器人業(yè)務主要針對企業(yè)市場。從目的來看，融資是分拆上市的首要動因。

螢石網(wǎng)絡科創(chuàng)板IPO過會后不久，?？低?002415.SZ)再度啟動分拆。

近期，?？低暪妫聲h決議通過擬分拆所屬子公司?？禉C器人至創(chuàng)業(yè)板上市。

公告稱，通過本次分拆，海康威視將進一步聚焦主業(yè)，專注于物聯(lián)感知、人工智能和大數(shù)據(jù)領域的技術創(chuàng)新，提供軟硬融合、云邊融合、物信融合、數(shù)智融合的智能物聯(lián)系列化軟硬件產(chǎn)品，加強大型復雜智能物聯(lián)系統(tǒng)建設的全過程服務能力。

同時，將海康機器人打造成為公司下屬從事機器視覺和移動機器人業(yè)務的獨立上市平臺，并充分借力資本市場進一步加大?？禉C器人在機器視覺和移動機器人領域的研發(fā)投入，提升?？禉C器人盈利能力和綜合競爭力。

自分拆上市政策落地之后，A股上市公司分拆計劃絡繹不絕。從整體趨勢來看，分拆的子公司均為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，且母公司多為熱門科技股，賺足市場眼球。

業(yè)內(nèi)人士普遍認為，子公司分拆上市后獨立融資發(fā)展，有利于實現(xiàn)價值最大化。

現(xiàn)如今，海康威視作為一家市值超3000億元的科技龍頭，兩度分拆背后折射著怎樣的資本布局?對公司估值和業(yè)務又將帶來哪些影響?

提升母公司估值

公開信息顯示，?？禉C器人成立于2001年，主營業(yè)務為機器視覺和移動機器人的硬件產(chǎn)品和算法軟件平臺的設計、研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和增值服務，具體產(chǎn)品包括工業(yè)機器人、服務消費機器人、智能無人飛行器等銷售。

與螢石網(wǎng)絡更針對于小微企業(yè)和消費者不同，21世紀經(jīng)濟報道記者了解到，海康機器人業(yè)務主要針對企業(yè)市場。

從目的來看，融資是分拆上市的首要動因。?？低暠硎?，通過分拆上市，為其機器視覺和移動機器人業(yè)務的研發(fā)投入與生產(chǎn)經(jīng)營籌集必要的資金，不僅能夠促進海康機器人的技術水平快速提升和業(yè)務規(guī)模穩(wěn)定擴張，也能持續(xù)為?？低晱V大股東帶來穩(wěn)定的投資回報。

隨著預案的發(fā)布，市場得以管窺海康機器人的財務狀況。可以說，近三年，該公司實現(xiàn)了快速發(fā)展。

2019-2021年，海康機器人分別實現(xiàn)營業(yè)收入8.51億元、15.52億元和27.40億元，同期實現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤分別為3010.44萬元、8022.47萬元和4.85億元。

【資料圖】

處于高速成長期的?？禉C器人還在加速擴張中。

21世紀經(jīng)濟報道記者注意到，在今年1月，海康威視公告，?？禉C器人將以自籌資金投資15.3億元建設?？禉C器人智能制造(桐廬)基地項目，在杭州市桐廬縣規(guī)劃用地190畝，規(guī)劃建筑面積約31萬平方米，用于建設海康機器人的智能制造工廠，項目建設周期為24個月。由此觀之，?？禉C器人IPO的融資需求不言而喻。

深度科技研究院院長、某券商前高級副總裁兼互聯(lián)網(wǎng)首席分析師張孝榮在受訪時說道，“從?？低暯谶B續(xù)分拆計劃來看，首要目的肯定是為了融資。業(yè)務方面看，可以開辟一條獨立發(fā)展的道路，業(yè)務從此不用自己輸血，反而還能給自己帶回來投資收益?！?/p>

張孝榮還表示，分拆成功后對母公司提升估值也有作用?！澳腹舅脊煞輹玫礁哳~溢價，這部分股權價值甚至會高達數(shù)倍。以?？低暈槔渲饕亲霰O(jiān)控的，估值按照主營業(yè)務來算;分拆后，子公司就按照機器人估值，這部分的估值比監(jiān)控業(yè)務要高多了?！?/p>

連續(xù)分拆背后的資本謀局

值得關注的是，與一些明星公司IPO不同，?？禉C器人的股權結構十分簡單，其由?？低暋⒑贾葳淠扒嗪晒蓹嗤顿Y合伙企業(yè)(有限合伙)(下稱“阡陌青荷”)各自持股60%、40%。啟信寶數(shù)據(jù)顯示，杭州阡陌嘉盈股權投資合伙企業(yè)(有限合伙)、杭州阡陌河濱股權投資有限公司各自持股阡陌青荷99.9%、0.1%，后者是阡陌青荷的執(zhí)行事務合伙人(GP)。

由此，阡陌青荷成為?？低曎Y本布局中的重要一環(huán)，該平臺亦出現(xiàn)在螢石網(wǎng)絡的股東名單中。據(jù)介紹，這是?？低晫?chuàng)新業(yè)務進行跟投的持股平臺。

記者獲悉，?？低暩队媱澫祮T工中長期跟投機制，參與對象為符合規(guī)定的?？低暭捌淙Y子公司、創(chuàng)新業(yè)務子公司的中高層管理人員和核心骨干員工。該計劃將投資業(yè)務限定于?？低暤膭?chuàng)新業(yè)務，避免員工參與投資既有的優(yōu)質(zhì)成熟業(yè)務。

而所謂創(chuàng)新業(yè)務就是?？低曉趥鹘y(tǒng)安防主業(yè)之外開辟的8個業(yè)務，包括螢石網(wǎng)絡、海康機器人、?？滴⒂?、?？灯囯娮?、?？荡鎯?、?？迪馈⒑？殿Ｓ?、?？祷塾啊?/p>

財報顯示，2021年，?？低暤膭?chuàng)新業(yè)務整體收入達122.71億元，同比增長98.93%，成為拉動公司成長的穩(wěn)定動力來源。其中超過10億元的創(chuàng)新業(yè)務主體從2個增加到5個，分別是螢石、機器人、微影、汽車電子、存儲業(yè)務。

在預期方面，市場對其后續(xù)分拆動作期待頗高。而在操作性上，市場和監(jiān)管普遍關注業(yè)務的獨立性問題。對上述問題，在近期的投資者調(diào)研中，?？低暤母吖茉鬟^回應。其表示，“創(chuàng)新業(yè)務會走自己獨立的渠道策略去發(fā)展，但有一些跟?？店P聯(lián)度比較高的，可能依然會把產(chǎn)品賣給?？担？翟偻ㄟ^渠道去銷售。從業(yè)務角度去看，怎么樣對發(fā)展更有利(就怎么發(fā)展)，獨立上市不是我們的目的;如果獨立上市存在一些障礙，就不著急推進了，等到符合相關規(guī)定之后再做?！?/p>

該人士還透露，?？翟趧?chuàng)新業(yè)務設計的時候就考慮了關聯(lián)交易的問題，如果項目關聯(lián)交易大的話，可能就不適合于創(chuàng)新業(yè)務。

在渠道方面，?？低曄嚓P人士表示，“創(chuàng)新業(yè)務有些渠道是復用的，當然也有很多是不可以借用原來的渠道的，比如?？禉C器人，就沒有借用過海康的渠道。我們還是根據(jù)具體的業(yè)務需要在做，也一定按照上市的相關監(jiān)管要求來做?！?/p>

關鍵詞： ?？低?/a> 分拆上市 機器視覺