全面注冊制度下，常態(tài)化退市機制在深化。2022年作為“最嚴”退市新規(guī)落地的第二年，A股將迎來最大規(guī)模終止上市潮。當前，已收到滬深交易所“退市令”的公司數(shù)量達40家，超過2021年全年退市公司之和。同時，退市節(jié)奏加快，財務組合指標與審計意見威力彰顯。據(jù)統(tǒng)計，有27家公司退市緣由涉及“非標”審計意見。其中更有10家*ST公司，“審計意見類型”成為其觸發(fā)退市的唯一指標，消解傳統(tǒng)保殼手段，進一步推動資本市場“優(yōu)勝劣汰”。

最大規(guī)模退市潮來襲

自4月底2021年報收官以來，滬、深交易所加快了退市節(jié)奏，收到終止上市決定的公司規(guī)模擴容。今年來交易所已向40家上市公司發(fā)出終止上市決定，其中深市24家，滬市16家;總數(shù)已經(jīng)超過去年A股退市公司，并且以觸及財務指標類和被出具非標審計意見退市為主。其中，新光退、丹邦退、圣萊退等均提交過聽證申請;*ST天首、*ST邦訊、*ST當代、*ST眾應、*ST寶德也披露提交了陳述申辯材料或聽證申請，但在近期均陸續(xù)收到交易所的終止上市決定。

資本市場律師表示，從近兩年案例來看，通常上市公司收到交易所終止上市決定就基本意味著面臨退市;即便程序上的申訴也很難通過。整體來看，退市制度對A股優(yōu)勝劣汰是十分有必要的。

2020年底退市新規(guī)出臺后，上市公司若當年財報觸及退市新規(guī)相關情形，則2021年會被實施*ST，如果2021年報仍觸及財務類退市情形，在取消了暫停上市的情況下，那么相關公司在2022年將被強制退市，因此，今年是退市新規(guī)下財務類退市指標集中顯現(xiàn)的一年。

據(jù)Wind統(tǒng)計，不含B股和新三板公司，今年和去年已退市A股公司已經(jīng)達到27家;如果考慮今年已收到終止上市決定的上市公司，那么自2021年退市新規(guī)實施以來，退市公司數(shù)量預計達到60家，基本相當于新規(guī)實施前10年A股退市公司數(shù)量之和。

“非標退市”常態(tài)化

今年滬深交易所下達的“退市令”中，有27家退市緣由涉及“非標”審計意見。其中更有10家*ST公司，“審計意見類型”成為其觸發(fā)退市的唯一指標。

知名財稅審計專家、資深注冊會計師劉志耕表示，退市新規(guī)后，“非標退市”公司數(shù)量驟增，這是退市新規(guī)進一步完善市場化、常態(tài)化退市機制，凈化資本市場生態(tài)，維護證券市場秩序，保護投資者合法權益的有效體現(xiàn)，也是會計師事務所強化風險意識，嚴格遵守執(zhí)業(yè)規(guī)范的有效體現(xiàn)。應該講，“非標退市”政策是市場化、常態(tài)化退市機制非常重要的一環(huán)。

10家單純觸及“非標退市”A股公司中，集齊了 “非標退市”的全部審計意見類型。其中，2021年財報被出具“無法表示意見”的公司數(shù)量最多，包括*ST眾應、*ST猛獅、科迪退、丹邦退、*ST當代、*ST聚龍、*ST數(shù)知和退市西水。

值得一提的是， 圣萊退被出具否定意見，且2021財報“被否”A股公司只此一家;相比，新光退被出具保留意見，將成為新規(guī)下首家因觸及“保留意見”而退市的A股公司。

審計意見類型分為標準無保留意見、帶事項段的無保留意見、保留意見、無法表示意見和否定意見五種，反映財報的可信賴程度由高至低，其中后四種均屬于非標準審計意見類型，即“非標意見”。

但根據(jù)退市規(guī)則，“非標意見”中的“帶事項段的無保留意見”并不觸及退市，“保留意見”為退市指標的分水嶺。兩者的主要差別在于，前者僅在無保留意見的基礎上增加了強調(diào)事項等，但不改變屬于無保留意見的本質(zhì)，后者則屬于非無保留意見。

從“非標退市”的規(guī)則演進看，2012年以前，A股財務類退市主要涉及財務數(shù)據(jù)指標，未考慮審計意見類型。2012年， “非標意見”中的無法表示意見、否定意見被納入暫停上市的指標。若暫停上市后首個年度的財報被出具保留、無法表示或否定意見的審計報告，則被強制退市。

2018年，A股出現(xiàn)首只非標退市股——*ST烯碳，“非標退市”的大門才真正打開。*ST烯碳因2014年至2016年連續(xù)3年凈利潤為負值，股票自2017年7月起暫停上市。2018年4月，因為2017年財報被出具“無法表示意見”的審計報告，*ST烯碳被強制退市。

不過，以往退市實踐中，“非標退市”需連續(xù)觀察3個會計年度，部分公司在連續(xù)2年虧損或凈資產(chǎn)為負值被實施退市風險警示后，在下一個會計年度通過各種“財技”，實現(xiàn)“報表式”盈利。因此，即便年審機構(gòu)因前述情況出具了無法表示意見，公司股票也能規(guī)避退市。

直至2020年末，滬深交易所發(fā)布修訂后的退市規(guī)定， 退市流程簡化，加之審計意見與其他財務退市指標交叉適用，上市公司規(guī)避退市的運作時間、操作空間被極大地限制。

修訂后的財務退市指標包括：凈利潤加營收的組合指標、凈資產(chǎn)和審計意見類型。上市公司因出現(xiàn)上述任一情形股票交易被實施退市風險警示的次一年報告披露后，觸及上述任一情形的，交易所將決定公司股票終止上市。具體至“非標退市”，若上市公司被實施退市風險警示后，第二年財報被出具保留、否定或無法表示意見的審計報告，將被退市。

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