“考慮到未來(lái)一段時(shí)間美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息將令全球金融市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，港股中概股的低估值特點(diǎn)無(wú)疑將創(chuàng)造相對(duì)安全的投資邊界與更高避險(xiǎn)投資屬性?！?/p>

面對(duì)今年中概股與香港紅籌股估值有所回落，境內(nèi)投資者依然奉行越跌越買策略。

根據(jù)東方財(cái)富choice數(shù)據(jù)顯示，截至5月17日，恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF、恒生科技指數(shù)ETF、中概互聯(lián)網(wǎng)ETF、恒生科技ETF今年以來(lái)份額分別增長(zhǎng)186.86億份、97.89億份、85.94億份、51.05億份，使得今年以來(lái)涌入跨境ETF的資金總額達(dá)到540億元。

這令流入港股的南向資本水漲船高。

通聯(lián)數(shù)據(jù)Datayes統(tǒng)計(jì)顯示，今年以來(lái)南向資金金額總計(jì)達(dá)到1447.86億元，這還不包括通過(guò)QDII等渠道投向美國(guó)中概股的資金。

一位互聯(lián)網(wǎng)券商人士向記者透露，主要是港股與中概股的低估值，吸引大量境內(nèi)投資者紛紛抄底投資。尤其是眾多境內(nèi)投資者看好中美相關(guān)部門圍繞中概股審計(jì)監(jiān)管問(wèn)題將達(dá)成解決方案，紛紛對(duì)中概股采取越跌越買策略。這也吸引他們借助跨境ETF產(chǎn)品，曲線投資在香港二次上市的部分中概股獲利。

“就估值而言，我們認(rèn)為港股與中概股的投資價(jià)值較高?！币晃痪硟?nèi)私募基金經(jīng)理向記者透露，近期他們發(fā)行新產(chǎn)品打算將50%資金投向港股與中概股，吸引眾多境內(nèi)高凈值投資者的青睞，表明他們也持有同樣的觀點(diǎn)。

值得注意的是，越來(lái)越多華爾街大型資管機(jī)構(gòu)也紛紛加入抄底中概股與港股的陣營(yíng)。比如摩根大通旗艦中國(guó)基金“JPMorgan Funds-China Fund A(acc)-USD”在3月份加倉(cāng)京東、騰訊控股與美團(tuán);富達(dá)國(guó)際旗下中國(guó)消費(fèi)動(dòng)力基金則增持美團(tuán)、京東等股票。

一位華爾街對(duì)沖基金經(jīng)理向記者透露，如今華爾街投資機(jī)構(gòu)與中國(guó)境內(nèi)投資者采取極其相似的投資策略，就是抄底中概股與港股靜待其估值回升。

內(nèi)地抄底資金成為港股新勢(shì)力

通聯(lián)數(shù)據(jù)Datayes數(shù)據(jù)顯示，5月以來(lái)南向資金總計(jì)凈流入額達(dá)到474.87億元，約占今年以來(lái)總流入額的32%。

“港股與中概股跟隨美股回落，反而激發(fā)越來(lái)越多境內(nèi)投資者借道跨境ETF產(chǎn)品持續(xù)抄底港股與中概股?！鄙鲜龌ヂ?lián)網(wǎng)券商人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者指出。

記者多方了解到，不少境內(nèi)投資者之所以熱衷通過(guò)跨境ETF產(chǎn)品抄底港股與中概股，除了看好他們超低估值，另一個(gè)重要原因是資金進(jìn)出相對(duì)便捷。

“今年以來(lái)，不少境內(nèi)投資者在積極抄底的同時(shí)，也熱衷高拋低吸波段操作，而跨境ETF的高流動(dòng)性，無(wú)疑給他們提供了極其便捷的抄底方式?！彼赋觥?/p>

但是，多數(shù)境內(nèi)投資者也對(duì)跨境ETF產(chǎn)品采取長(zhǎng)期投資策略，因?yàn)樗麄儓?jiān)信港股與中概股遲早會(huì)上演價(jià)值回歸的補(bǔ)漲行情。

記者獲悉，這令南向抄底資金與海外對(duì)沖基金形成激烈的多空博弈。

具體而言，受俄烏沖突升級(jí)與美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息等因素影響，越來(lái)越多海外對(duì)沖基金開始削減股票等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)持倉(cāng)，導(dǎo)致他們被迫拋售大量中概股與港股資產(chǎn)，而跨境ETF在境內(nèi)投資者的資金助力下，則悄然扮演接盤俠的角色。

一位香港券商人士指出，5月以來(lái)，跨境ETF反而成為支撐港股估值的重要資金力量，且他們采取越跌越買的投資策略，有效緩解了港股跌幅。

“這也吸引部分海外對(duì)沖基金開始放緩減持港股步伐?！彼嘎?，由于美股大幅下跌導(dǎo)致杠桿融資保證金驟增，此前他們不得不拋售港股等資產(chǎn)，將資金回流歐美市場(chǎng)救急。如今他們也意識(shí)到港股反彈幾率正在上升，相應(yīng)放緩了拋售步伐以靜待港股投資組合凈值回升。

這位香港券商表示，隨著越來(lái)越多境內(nèi)投資者通過(guò)跨境ETF與港股通等渠道持續(xù)流入港股，它正成為港股市場(chǎng)估值博弈的重要資金力量。越來(lái)越多全球投資機(jī)構(gòu)開始關(guān)注內(nèi)地投資者的投資情緒與交易行為變化，作為他們抄底投資港股的一大重要風(fēng)向標(biāo)。

“整體而言，如今愿意抄底買漲港股的海外投資機(jī)構(gòu)日益增多。因?yàn)樗麄冋J(rèn)為港股估值已充分反映國(guó)際形勢(shì)變化等不確定性因素，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步減少疫情沖擊趨于恢復(fù)穩(wěn)健增長(zhǎng)的情況下，越來(lái)越多紅籌股將迎來(lái)估值回升?！彼寡?。

境內(nèi)私募加大配置力度

值得注意的是，越來(lái)越多境內(nèi)私募機(jī)構(gòu)都悄然加大配置力度。

一位境內(nèi)多策略私募基金合伙人向記者透露，3月以來(lái)，他們的投資委員會(huì)認(rèn)為無(wú)論從PE估值、還是PB估值分析，港股估值均處于歷史平均值下方，驅(qū)動(dòng)他們持續(xù)抄底港股。

“盡管期間港股持續(xù)回調(diào)，但越來(lái)越多內(nèi)地資金流向港股，讓我們相信抄底港股遲早會(huì)迎來(lái)可觀的超額回報(bào)?！彼赋觯幢?月美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息導(dǎo)致港股跟隨美股持續(xù)回調(diào)，他所在的私募基金投資委員會(huì)不同意減倉(cāng)港股止損。

為了降低港股回調(diào)所帶來(lái)的凈值下跌壓力，期間他采取新的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖措施，包括買入沽空恒生指數(shù)的期貨衍生品對(duì)沖持倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)等，但他們始終沒(méi)有減持港股頭寸。

“一旦港股出現(xiàn)回升行情，我們可以迅速平倉(cāng)期貨衍生品轉(zhuǎn)守為攻，獲取價(jià)值投資的最大化收益?！边@位境內(nèi)多策略私募基金合伙人指出。

記者多方了解到，采取類似抄底策略的境內(nèi)私募機(jī)構(gòu)不在少數(shù)。

一位境內(nèi)宏觀策略私募基金負(fù)責(zé)人向記者透露，5月以來(lái)他們又做了一輪港股中概股調(diào)倉(cāng)，將大量資金投向被錯(cuò)殺的科技股與部分地產(chǎn)股。

“令我們驚訝的是，目前越來(lái)越多高凈值出資人也認(rèn)可我們對(duì)港股中概股的抄底投資策略，甚至他們自己也將海外資金投向這些股票。”他透露。

一位國(guó)內(nèi)大型私募基金投研部門總監(jiān)向記者直言，他們也打算追加港股配置。究其原因，俄烏沖突升級(jí)令全球大宗商品價(jià)格趨于上漲，但港股部分資源類上市公司股價(jià)尚未反映大宗商品價(jià)格上漲趨勢(shì)，存在某些特定的投資機(jī)會(huì)。此外，目前恒生指數(shù)動(dòng)態(tài)估值不到10倍，低于2015年以來(lái)的平均值，令港股呈現(xiàn)較高的投資安全性。

“考慮到未來(lái)一段時(shí)間美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息將令全球金融市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，港股中概股的低估值特點(diǎn)無(wú)疑將創(chuàng)造相對(duì)安全的投資邊界與更高避險(xiǎn)投資屬性?！彼寡?。

關(guān)鍵詞： 私募基金 今年以來(lái) 對(duì)沖基金