“全球大環(huán)境正在劇烈變化,大家肯定想聽聽巴菲特怎么講?!睂τ谌f眾矚目的伯克希爾股東大會,東方證券首席經(jīng)濟學(xué)家邵宇向記者表示。
2022年,全球新冠疫情仍未散去,俄烏沖突發(fā)生,美聯(lián)儲等央行計劃大力收緊政策來遏制數(shù)十年未見的高通脹,全球經(jīng)濟面臨衰退風(fēng)險。
在全球市場陷入動蕩之際,被譽為“投資界春晚”的伯克希爾·哈撒韋股東大會將于4月29日-5月1日在全球投資者“圣地”奧馬哈舉辦,時隔兩年重回線下,其中備受關(guān)注的問答環(huán)節(jié)被安排在4月30日。現(xiàn)年92歲的巴菲特和98歲的芒格將再度搭檔亮相,巴菲特“接班人”、伯克希爾非保險業(yè)務(wù)副董事長格雷格·阿貝爾(Greg Abel)也將出席。
4月14日,巴菲特接受了前CBS知名主持人查理·羅斯(Charlie Rose)的采訪,巴菲特承認年齡確實對他造成了一些影響,比如會忘掉一些名字,閱讀速度也不如以前快速,他自嘲是一個“衰退的機器”。不過巴菲特同時也表示,自己仍感覺良好,他正在從事對他而言“世界上最有趣的工作”。
值得注意的是,在今年全球富豪身家普遍縮水的環(huán)境下,巴菲特憑借價值投資標的的良好表現(xiàn),成為少有的身家不減反增的富豪。伯克希爾的總市值也躋身美國市值最高的十家上市公司中唯一的非科技企業(yè)。
簡基金資深研究員張竹然對21世紀經(jīng)濟報道記者表示,市場的參與者會有變化,投資人會有變化,標的公司會有變化,行業(yè)景氣度會有變化,但是市場背后的人性終究沒有任何變化,這就是巴菲特價值投資理念歷久彌新的內(nèi)核所在。
“大象級”交易難覓
在市場動蕩不安之際,今年巴菲特動作頻頻。
在2020年清倉了西方石油后,巴菲特今年選擇了“吃回頭草”,今年3月多次加倉西方石油公司,大舉投入約70億美元。對此巴菲特表示,“我們看了西方石油2月25日的財報電話會議,隨后我們買下了所有能買的東西。我看了財報中每一個數(shù)字,西方石油首席執(zhí)行官Vicki Hollub正以正確的方式經(jīng)營公司?!?/p>
此外,3月21日,伯克希爾宣布以116億美元的價格收購保險公司Alleghany,不過,這一交易規(guī)模仍不屬于巴菲特反復(fù)提及的“大象級”交易機會。
巴菲特今年還加大了在科技硬件領(lǐng)域的投資,大舉押注惠普。在投入約40億美元后,伯克希爾已擁有近1.21億股惠普公司股份,相當于約11%的股權(quán),成為惠普第一大股東。不過惠普能否成為巴菲特的“下一個蘋果”還有待現(xiàn)實檢驗。
盡管今年巴菲特投資動作并不算少,但“大象級”交易依舊難覓。自2016年斥資321億美元收購飛機和工業(yè)零件制造商Precision Castparts以來,巴菲特已經(jīng)6年沒有進行“大象級”交易。
有分析認為,巴菲特面臨來自尋求快速進行收購交易的私募股權(quán)和其它基金的空前競爭,而它們給出的收購價往往高于巴菲特愿意支付的價格。
與此同時,2021年末伯克希爾的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物超過1400億美元,其中有1200億美元是美國國債。對此巴菲特表示,目前伯克希爾的超高現(xiàn)金持倉水平依然是因為找不到符合伯克希爾持倉標準的公司(或部分股權(quán))所致。
張竹然認為,目前根據(jù)巴菲特的理念找不到很多合適的標的,在此情況之下靜觀其變是上策,也造成了伯克希爾的超高現(xiàn)金持倉。
因此回購股票就成了巴菲特為數(shù)不多的選擇。去年伯克希爾沒有進行大的收購,但繼續(xù)積極回購股票。巴菲特在今年早些時候的股東信中表示,伯克希爾在過去兩年中花費了517億美元用于回購股票,“有時,當其他途徑?jīng)]有什么吸引力時,回購對伯克希爾股東來說具有積極意義?!?/p>
投資理念歷久彌新
巴菲特很早就參悟了復(fù)利的能量。復(fù)利的力量也在伯克希爾的股價上反映得淋漓盡致。1965年-2021年,伯克希爾市值復(fù)合年增長率為20.1%,超過標普500指數(shù)的10.5%。經(jīng)過五十多年的積累,1964年-2021年伯克希爾的市值驚人地增長了3641613%,也就是3萬多倍,同時標普500指數(shù)也增長了30209%,超過300倍。
價值投資是巴菲特制勝的法寶。巴菲特強調(diào),做投資并不需要極度聰明的頭腦,但需要正確的方向。90%的人買股票時的想法并不正確,他們希望買入后下周就能上漲,所以當股票下跌時,他們就會感覺很糟糕,但他恰恰相反,甚至希望股價下跌,這樣就能夠買入更多。
更重要的是,巴菲特的“價值投資”也在與時俱進。邵宇對記者表示,巴菲特整體的思路是跟隨美國經(jīng)濟的長期走勢,比如投資可口可樂、卡夫亨氏等消費股,以及美國銀行、美國運通等金融股。近年來巴菲特投資蘋果是一個比較大的調(diào)整,也成為過去十年最成功的投資案例,巴菲特正在調(diào)整他的投資理念,跟上科技時代的步伐。
巴菲特的戰(zhàn)績也給了投資者不少啟示。邵宇表示,投資者需要抓住每一個時代最基礎(chǔ)的潮流究竟在哪兒,找到大的配置方向很重要,龍頭公司可以長期持有。
“別人貪婪我恐懼,別人恐懼我貪婪”,巴菲特超乎常人的魄力也帶來了豐厚的回報。例如,在2008年金融危機期間,伯克希爾為多家藍籌公司提供了“救命”資金,包括高盛集團和通用電氣公司。最終,伯克希爾在金融危機期間的投資賺了超過100億美元。
當然,巴菲特在投資上也犯過不少錯誤,但欣然承認錯誤并汲取經(jīng)驗造就了一個真實的、有血有肉的“股神”。例如,巴菲特坦言伯克希爾2016年斥資321億美元收購Precision Castparts時“花錢過多”,對“該公司的正?;麧摿^于樂觀了”,而這是伯克希爾近年來最大的一筆交易。
“這是一個很大的錯誤,將來我還會犯錯誤?!卑头铺靥寡?。
質(zhì)檢
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