加強飲酒危害宣傳教育，A股不再“買醉”?

即便昨日A股整體回調(diào)，白酒板塊的下跌仍然堪稱慘烈。截至收盤，根據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)，白酒概念跌4.73%，洋河股份、水井坊接近跌停，舍得酒業(yè)、口子窖、古井貢酒等跌超8%，貴州茅臺、五糧液的跌幅也達到7.4%、7.17%。

市場普遍將暴跌導(dǎo)火索歸于基本醫(yī)療衛(wèi)生與健康促進法草案二審稿加強了對煙酒的管控與宣傳，但在《金證券》記者接觸的券商人士看來，在經(jīng)濟下行的大背景下白酒作為消費品能否“堅挺”，才是市場揮之不去的深層次擔(dān)憂。

加強飲酒危害宣傳教育，白酒“卒”?

昨日早盤，白酒板塊就表現(xiàn)孱弱，午盤后更是一瀉千里。截至收盤，白酒概念暴跌4.73%，跌幅在所有板塊中排名第一。白酒龍頭貴州茅臺同樣“隨波逐流”，盤中最高跌幅逾8%，尾盤頹勢不減，最終收跌7.4%，報641.74元，一日之間市值蒸發(fā)500多億元。

據(jù)了解，作為我國衛(wèi)生與健康領(lǐng)域第一部基礎(chǔ)性、綜合性的法律，10月22日，基本醫(yī)療衛(wèi)生與健康促進法草案二度提交全國人大常委會審議。對比一審稿，二審稿明顯加強了對煙酒的管控與宣傳，除了禁止向未成年人出售煙酒，還特別加入了“國家加強對公民過量飲酒危害的宣傳教育”。

《金證券》記者注意到，近期政策風(fēng)向頻頻擾動白酒板塊。國慶假期后，市場便有傳言稱：中國高檔白酒也將和游戲、煙等產(chǎn)業(yè)一樣進一步提高消費稅，以便為其他行業(yè)減稅留下空間。雖然該傳言后續(xù)被酒業(yè)協(xié)會領(lǐng)導(dǎo)、券商專業(yè)人士及白酒業(yè)內(nèi)人士等多方認(rèn)證為謠言，但在大盤大跌行情下，白酒板塊及相關(guān)個股也在國慶后連續(xù)下跌，直到上周五才跟隨大盤反彈。

前車之鑒：乘用車斷崖式下跌

“出于身體健康考慮適度飲酒，這樣的宣傳風(fēng)向近些年一直都有，許多白酒企業(yè)還有針對性地推出了健康酒、養(yǎng)生酒，對于這塊，行業(yè)影響有但不算大。”深圳某食品飲料行業(yè)分析師對《金證券》記者表示，當(dāng)前市場最擔(dān)憂的是，在經(jīng)濟增速下行的背景下白酒板塊是否能繼續(xù)“堅挺”。

事實上，同為消費板塊的一員，乘用車行業(yè)的境況可做比照。近日，乘聯(lián)會發(fā)布2018年10月份第一周乘用車銷售數(shù)據(jù)，第一周日均批發(fā)銷量同比-51%，環(huán)比-71%，其中自主品牌同比-39%，環(huán)比-48%;合資品牌同比-56%，環(huán)比-77%。據(jù)了解，乘用車銷量超預(yù)期大幅負(fù)增長在歷史上較為罕見，也值得警惕。長城證券就指出，7-10月乘用車銷量負(fù)增長的一方面原因為宏觀經(jīng)濟下滑，消費需求不振，高房價擠占汽車消費。乘用車是可選消費品，并且價格較高、可加杠桿購買(目前中國汽車金融滲透率在35-40%)，所以說乘用車的銷量變動可以很好的反應(yīng)消費者收入預(yù)期，由于7-10月中國乘用車銷售數(shù)據(jù)超預(yù)期持續(xù)惡化，一定程度上是對宏觀經(jīng)濟下行的反應(yīng)。

前述研究員進一步稱，宏觀經(jīng)濟運行增速回落是否見底還是繼續(xù)下行，直接影響板塊估值和市場情緒。

“風(fēng)險提示”正在真實發(fā)生

10月22日晚間，水井坊作為第一家披露三季報的白酒公司登場，公司2018年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入21.39億元，同比增長45.36%;凈利潤4.63億元，同比增長90.15%。水井坊依然保持不俗增長，不過相比上半年營收增長59%、凈利潤增長134%，前三季度業(yè)績增速已有所下滑。而在市場人士看來，今年三季度白酒行業(yè)增速環(huán)比有所回落，主因包括去年三季度高基數(shù)效應(yīng)、宏觀經(jīng)濟波動導(dǎo)致終端需求增長不達預(yù)期、白酒廠商平衡增長速度與增長質(zhì)量控制發(fā)貨節(jié)奏等。

《金證券》記者注意到，國泰君安最新研報也表示，近期對上海、廣東、福建、湖南等白酒經(jīng)銷商進行節(jié)后渠道調(diào)研，渠道反饋雙節(jié)期間名酒銷售情況良好，但亦只在預(yù)期之內(nèi);而節(jié)后隨著經(jīng)濟下行對消費者信心的影響，除飛天茅臺依舊良好外，節(jié)后白酒銷售顯現(xiàn)邊際走弱的趨勢。預(yù)計白酒板塊2018年業(yè)績依舊亮眼，但已基本在預(yù)期以內(nèi);展望2019年，經(jīng)濟環(huán)境不明朗的大環(huán)境下，企業(yè)團購客戶或?qū)⒚媾R消費調(diào)整，高端、次高端品牌白酒需求面臨的不確定性將明顯增強，“近期子板塊已在估值預(yù)期上大幅調(diào)整，目前渠道情況若落實至業(yè)績層面，預(yù)期可能繼續(xù)下修，因此對行業(yè)估值的合理性應(yīng)謹(jǐn)慎看待”。

“經(jīng)濟下行白酒動銷變差影響業(yè)績、估值，這句一直見于券商研報的最后風(fēng)險提示中，近期卻頻頻見于研報的前面正文部分。要知道，券商研究員算是市場中偏樂觀的群體，買方的負(fù)面情緒有多厲害可想而知。”南京一位專注于白酒投資的老股民對《金證券》記者表示，白酒股里基本都是抱團資金，一旦跌下來，踩踏效應(yīng)更明顯，投資者不得不防。