大眾養(yǎng)老儲(chǔ)備的意識(shí)正在不斷提高。2022年5月，中國保險(xiǎn)資產(chǎn)管理協(xié)會(huì)發(fā)布的《中國養(yǎng)老財(cái)富儲(chǔ)備調(diào)查報(bào)告》顯示，80%以上的受訪者認(rèn)為除了政策性養(yǎng)老金外，退休前還需要額外進(jìn)行養(yǎng)老儲(chǔ)備。

那么如何將意識(shí)轉(zhuǎn)化為實(shí)際行動(dòng)呢？從“想”到“做”，需要專業(yè)、可信賴的養(yǎng)老金融產(chǎn)品和服務(wù)，為養(yǎng)老投資者搭建起通往美好退休生活的橋梁。本系列文章將為大家介紹一類專門為養(yǎng)老投資而設(shè)計(jì)的公募基金——養(yǎng)老目標(biāo)基金。

(資料圖片)

雖然各類公募基金產(chǎn)品都能服務(wù)于個(gè)人養(yǎng)老投資需求，但養(yǎng)老目標(biāo)基金是具備明確養(yǎng)老屬性的金融產(chǎn)品，在養(yǎng)老投資方面更具針對(duì)性。讓我們一起來認(rèn)識(shí)養(yǎng)老目標(biāo)基金吧！

FOF形式運(yùn)作，進(jìn)一步分散風(fēng)險(xiǎn)

談到養(yǎng)老金融產(chǎn)品，大部分投資者最看重的就是穩(wěn)健性，希望在獲得收益的同時(shí)，也能盡量控制波動(dòng)和回撤。

在控制波動(dòng)和回撤這件事上，F(xiàn)OF這種產(chǎn)品形式具有一定優(yōu)勢(shì)。那么，什么是FOF？FOF的英文全稱是“Fund of Funds”，即“基金中基金”，也就是主要投資于基金的基金。

我們知道，股票基金投資于“一籃子”股票，分散了單只股票的風(fēng)險(xiǎn)；債券基金投資于一籃子“債券”，分散了單只債券的風(fēng)險(xiǎn)。但單只基金的風(fēng)險(xiǎn)依然存在，這是因?yàn)榛鸾?jīng)理也有自己的能力圈，幾乎沒有基金經(jīng)理能夠在所有風(fēng)格和行業(yè)上都擅長(zhǎng)，也鮮有基金經(jīng)理在每一種市場(chǎng)環(huán)境下都能勝出。

FOF投資于“一籃子”基金，進(jìn)一步分散了基金的風(fēng)險(xiǎn)。我們可以把FOF看作一個(gè)分散化的基金組合，只要組合中的基金不完全同漲同跌，組合的波動(dòng)程度就會(huì)降低。

歷史數(shù)據(jù)顯示，截至2023年一季度末，最近5年Wind偏股混合型FOF指數(shù)的年化波動(dòng)率為13%，最大回撤為-24%；而Wind普通股票型基金指數(shù)和偏股混合型基金指數(shù)的年化波動(dòng)率均在18%左右，最大回撤均為-30%。與含權(quán)比例相近的主動(dòng)權(quán)益類基金相比，F(xiàn)OF的波動(dòng)和回撤都要低一些。

FOF分散風(fēng)險(xiǎn)、降低波動(dòng)的特性，與養(yǎng)老金追求穩(wěn)健收益的目標(biāo)相一致。因此，很多國家的養(yǎng)老基金產(chǎn)品均采用FOF形式運(yùn)作，我國也不例外。

在眾多公募基金中，我們很容易認(rèn)出養(yǎng)老目標(biāo)基金，只要基金名稱中同時(shí)帶有“養(yǎng)老”和“FOF”字樣，就沒跑了。例如易方達(dá)匯智穩(wěn)健養(yǎng)老一年持有混合（FOF）、易方達(dá)匯誠養(yǎng)老2043三年持有混合（FOF）等，都是養(yǎng)老目標(biāo)基金。

但需要注意的是，“養(yǎng)老”的名稱并不代表收益保障或其他任何形式的收益承諾，投資者在投資前須充分了解產(chǎn)品特征和相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。

“一站式”養(yǎng)老解決方案，資產(chǎn)配置不用愁

對(duì)于積累期超長(zhǎng)、追求資產(chǎn)穩(wěn)健增值的養(yǎng)老投資來說，資產(chǎn)配置非常重要。國內(nèi)外養(yǎng)老金管理機(jī)構(gòu)均非常重視資產(chǎn)配置研究，為投資組合設(shè)定長(zhǎng)期資產(chǎn)配置比例。

但對(duì)于普通投資者來說，想做好資產(chǎn)配置，既要懂宏觀，又要懂資產(chǎn)，還要會(huì)模型測(cè)算，難度實(shí)在有點(diǎn)高。

富國銀行和巴克萊全球投資的一項(xiàng)研究表明，投資者在資產(chǎn)配置上經(jīng)常發(fā)生失誤。例如，將資金全部投資于貨幣市場(chǎng)基金，長(zhǎng)期收益率過低，或者臨近退休仍將全部資金投資于高風(fēng)險(xiǎn)的股票基金，因市場(chǎng)大跌而遭受損失?？梢姡Y產(chǎn)配置不當(dāng)，有可能導(dǎo)致退休養(yǎng)老需求無法得到充分滿足。

養(yǎng)老目標(biāo)基金專為養(yǎng)老投資設(shè)計(jì)，為投資者提供了適配不同目標(biāo)的資產(chǎn)配置策略。目前，我國養(yǎng)老目標(biāo)基金分為目標(biāo)日期和目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)兩種策略。

目標(biāo)日期基金，依據(jù)投資者距離退休日期的長(zhǎng)短來進(jìn)行資產(chǎn)配置。基金名稱中帶有退休年份，如2033、2038、2043等。隨著所設(shè)定目標(biāo)日期的臨近，這類基金會(huì)逐步降低權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例，增加非權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例。

目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金，根據(jù)特定的風(fēng)險(xiǎn)偏好設(shè)定權(quán)益類資產(chǎn)、非權(quán)益類資產(chǎn)的基準(zhǔn)配置比例，或使用廣泛認(rèn)可的方法（如波動(dòng)率等）界定組合風(fēng)險(xiǎn)，并采取有效措施控制基金組合風(fēng)險(xiǎn)。基金名稱中帶有標(biāo)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)水平的字樣，如平衡、穩(wěn)健、積極等。

截至2023年一季度末，我國217只養(yǎng)老目標(biāo)基金中，養(yǎng)老目標(biāo)日期基金有98只，規(guī)模220億元；養(yǎng)老目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金有119只，規(guī)模638億元。目前，無論從數(shù)量還是規(guī)模來看，養(yǎng)老目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金都占大頭。

關(guān)于這兩類養(yǎng)老目標(biāo)基金，我們?cè)谥蟮奈恼轮袝?huì)進(jìn)行更加詳細(xì)的介紹。

設(shè)置最短持有期，鼓勵(lì)長(zhǎng)期投資

養(yǎng)老投資可能會(huì)持續(xù)十幾年甚至幾十年，是一場(chǎng)“持久戰(zhàn)”。

假設(shè)年化收益率可以達(dá)到6%，那么投入10萬元持有5年可以變成13萬元，持有10年可以變成18萬元，持有20年能達(dá)到32萬元，持有30年將達(dá)到57萬元！這就是復(fù)利的效應(yīng)，只有堅(jiān)持長(zhǎng)期投資，才能體會(huì)到復(fù)利的魔力。

為了幫助投資者樹立長(zhǎng)期投資理念，養(yǎng)老目標(biāo)基金均設(shè)置了不短于1年的封閉運(yùn)作期或者最短持有期。

截至2023年一季度末，我國已有超過200只養(yǎng)老目標(biāo)基金，其中持有期為一年的有77只，三年的有97只，五年的有42只。

持有期的長(zhǎng)短與養(yǎng)老目標(biāo)基金的權(quán)益類資產(chǎn)比例呈正相關(guān)關(guān)系。持有期1年、3年、5年的養(yǎng)老目標(biāo)基金，投資于股票、股票型基金、混合型基金和商品基金（含商品期貨基金和黃金ETF）等權(quán)益類品種的比例合計(jì)不超過30％、60％、80％。

也就是說，原則上養(yǎng)老目標(biāo)基金的持有期越長(zhǎng)，可投資的權(quán)益類資產(chǎn)比例越高，相應(yīng)的基金凈值波動(dòng)也會(huì)越大。通過設(shè)置持有期，可以幫助投資者“管住手”，避免其在市場(chǎng)波動(dòng)的影響下做出頻繁申贖等非理性行為，改善基金投資體驗(yàn)。

舉例來說，以2013-2022這十年的數(shù)據(jù)測(cè)算，在任意時(shí)間買入Wind偏股混合型基金指數(shù)，如果只持有1個(gè)月，盈利的概率不到60%，而如果將持有時(shí)間拉長(zhǎng)至5年以上，盈利的概率將達(dá)到99.4%。對(duì)于具有超長(zhǎng)積累期的養(yǎng)老投資來說，踐行長(zhǎng)期投資，更能發(fā)揮復(fù)利效應(yīng)。

如果我們能夠及早樹立規(guī)劃養(yǎng)老的意識(shí)，盡早行動(dòng)起來，拉長(zhǎng)積累期，那么養(yǎng)老投資的雪球就能滾得更久一些。

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