行情回顧

【資料圖】

過(guò)去一周（2023.8.14-2023.8.18），申萬(wàn)汽車(chē)行業(yè)下跌-3.36%，表現(xiàn)弱于同花順全A，所有一級(jí)行業(yè)中漲跌幅排名第25。同花順全A 收于1255 點(diǎn)，-1.16%；滬深300 收于3784 點(diǎn)，-2.58%；汽車(chē)收于5490點(diǎn)，-3.36%，弱于大盤(pán)。從漲跌幅排名來(lái)看，汽車(chē)板塊在31 個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中排名第25，總體表現(xiàn)位于下游。

核心觀點(diǎn)&數(shù)據(jù)

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)：

數(shù)據(jù)跟蹤： 據(jù)乘聯(lián)會(huì)，8月1-13日，乘用車(chē)市場(chǎng)零售57.7萬(wàn)輛，同比去年同期增長(zhǎng)5%，較上月同期增長(zhǎng)8%；新能源車(chē)市場(chǎng)零售20.8萬(wàn)輛，同比去年同期增長(zhǎng)38%，較上月同期增長(zhǎng)1%。

產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)：車(chē)企降價(jià)更多是為了應(yīng)對(duì)銷(xiāo)售淡季。截至8月15日，超10家車(chē)企通過(guò)官降、新車(chē)優(yōu)惠、調(diào)整權(quán)益等形式進(jìn)行促銷(xiāo)。其中，特斯拉Model Y國(guó)內(nèi)降1.4萬(wàn)，Model 3限時(shí)保險(xiǎn)補(bǔ)貼8000元。

我們認(rèn)為，車(chē)企降價(jià)更多是為了應(yīng)對(duì)銷(xiāo)售淡季，對(duì)于新能源汽車(chē)而言，電池材料端成本下降為車(chē)企降價(jià)提供了空間，并且行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)較為復(fù)雜，車(chē)企迫切需要提升銷(xiāo)量。據(jù)乘聯(lián)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)崔東樹(shù)分析，首先，國(guó)內(nèi)碳酸鋰價(jià)格降到20萬(wàn)元以下，電池材料端成本下降和生產(chǎn)企業(yè)的產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩，帶來(lái)電池企業(yè)的價(jià)格下降。其次，純電動(dòng)車(chē)增速明顯放緩，在生存壓力下車(chē)企也需要在淡季通過(guò)降價(jià)刺激銷(xiāo)量。

比亞迪發(fā)布方程豹品牌及DMO平臺(tái)。比亞迪旗下專(zhuān)業(yè)個(gè)性化品牌方程豹及首款車(chē)型豹5正式發(fā)布，同時(shí)，豹8、豹3所共同構(gòu)成的“583”硬派家族同步亮相。比亞迪正式推出DMO超級(jí)混動(dòng)越野平臺(tái)，通過(guò)將刀片電池和高強(qiáng)度鋼大車(chē)架結(jié)合演化出真正的CTC電池底盤(pán)一體化技術(shù)，實(shí)現(xiàn)大車(chē)架扭轉(zhuǎn)剛度較傳統(tǒng)豪華越野車(chē)提升38%，整車(chē)質(zhì)心也更趨向于黃金中點(diǎn)，并實(shí)現(xiàn)50:50的黃金軸荷比。動(dòng)力方面，DMO搭載了全球首款縱置EHS電混系統(tǒng)、行業(yè)首創(chuàng)的越野專(zhuān)用后驅(qū)電總成、CTC越野專(zhuān)用雙層電池包，以及行業(yè)領(lǐng)先的1.5T、2.0T縱置驍云高功率發(fā)動(dòng)機(jī)，帶來(lái)媲美燃油越野車(chē)5.0T發(fā)動(dòng)機(jī)的500+kW系統(tǒng)功率，以及32000N牽引力。

海外市場(chǎng)：

7月歐洲主要國(guó)家新能源車(chē)銷(xiāo)量同比+35%。據(jù)歐洲各國(guó)車(chē)協(xié)官網(wǎng)，2023年7月，歐洲七國(guó)（德國(guó)、法國(guó)、英國(guó)、意大利、西班牙、瑞典、挪威）新能源汽車(chē)銷(xiāo)量合計(jì)16萬(wàn)輛，同比+35%，環(huán)比-26%。七國(guó)合計(jì)滲透率為22%。

美國(guó)新能源車(chē)銷(xiāo)量同比+50%。據(jù)Marklines，2023年7月，美國(guó)新能源汽車(chē)銷(xiāo)量12.7萬(wàn)輛，同比+50%，環(huán)比-4%；滲透率為9.6%，同比+2.5pct，環(huán)比+0.2pct。

原材料價(jià)格：

據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)，截至 2023年8月10日，國(guó)內(nèi)螺紋鋼、線材、中板、鋁錠價(jià)格分別為3697元/噸、3895元/噸、4094元/噸、18507元/噸，螺紋鋼、線材、中板、鋁錠價(jià)格分別-1.5%、-1.3%、-0.2%、+0.78%。

投資建議

當(dāng)前汽車(chē)板塊約處于過(guò)去5年歷史的40%分位點(diǎn)。汽車(chē)總量上看，我們預(yù)計(jì)2023年汽車(chē)需求呈現(xiàn)弱復(fù)蘇。結(jié)構(gòu)上看，新能源車(chē)有望保持30%以上增速。

1）整車(chē)端，建議關(guān)注技術(shù)周期和車(chē)型周期共振的比亞迪，以及理想汽車(chē)、吉利汽車(chē)；

2）零部件端，建議關(guān)注單車(chē)價(jià)值量高、國(guó)產(chǎn)化率或滲透率低的連接器、空懸、一體壓鑄環(huán)節(jié)，如滬光股份、永貴電器、保隆科技、文燦股份、博俊科技等。

風(fēng)險(xiǎn)提示

新車(chē)型上市不及預(yù)期、供應(yīng)鏈配套不及預(yù)期、零部件市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈化

關(guān)鍵詞：