中國網(wǎng)財經(jīng)5月26日訊(記者葉淺 邢楠)近日，合肥雪祺電氣股份有限公司(以下簡稱“雪祺電氣”)回復(fù)首輪問詢并更新招股書，公司擬在深交所主板上市。

此次IPO，雪祺電氣計劃募集資金5.90億元，募集資金將用于年產(chǎn)100萬臺嵌入式冰箱等冰箱產(chǎn)品項目、冰箱零部件自制能力提升項目、研發(fā)中心建設(shè)項目和補充流動資金。

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值得注意的是，雪祺電氣的主要為品牌商提供ODM服務(wù)，公司無自主品牌引發(fā)深交所關(guān)注，或因上述情況雪祺電氣毛利率遠低于行業(yè)均值。此外，雪祺電氣的應(yīng)收票據(jù)的主要內(nèi)容及應(yīng)收賬款金額較大也被深交所問詢，公司應(yīng)收賬款未來可能繼續(xù)呈現(xiàn)較高的趨勢。

產(chǎn)品全部依賴ODM代工

雪祺電氣成立于2011年，公司主要從事冰箱和商用展示柜的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售業(yè)務(wù)，為國內(nèi)外品牌商提供容積400L以上的大冰箱和商用展示柜等產(chǎn)品。

財務(wù)數(shù)據(jù)方面，2020-2022年的報告期內(nèi)，雪祺電氣分別實現(xiàn)營業(yè)收入16.14億元、20.72億元和19.27億元，實現(xiàn)凈利潤417.15萬元、8278.60萬元和1.03億元。

分產(chǎn)品來看，冰箱為公司核心產(chǎn)品，收入占比約為90%左右。報告期內(nèi)，冰箱的銷售收入分別為15.40億元、18.62億元個16.91億元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為96.11%、90.93%和88.82%。此外，公司另有部分銷售收入來自商用展示柜及其他，該類別產(chǎn)品收入占比約為10%左右。

值得注意的是，雪祺電氣在招股書中自稱是家用冰箱制造領(lǐng)域內(nèi)知名的ODM供應(yīng)商，公司主要為品牌商提供ODM服務(wù)，無自主品牌，主要客戶包括美的集團、小米集團、美菱集團、云米科技等。

對此，深交所要求雪祺電氣說明僅提供ODM代工服務(wù)而未經(jīng)營自主品牌產(chǎn)品是否相較于同行業(yè)公司存在較大的競爭劣勢，是否符合行業(yè)發(fā)展趨勢。

有分析認為，自主品牌產(chǎn)品一般情況下毛利率相對較高，代工品牌的銷售完全依賴于下游客戶，相對缺乏產(chǎn)品議價權(quán)，難以通過提高產(chǎn)品銷售價格來提升盈利能力。

反觀雪祺電氣，公司毛利率僅為行業(yè)均值的一半左右。報告期內(nèi)，雪祺電氣的毛利率分別為12.62%、10.96%和12.21%，而同期可比公司的毛利率平均值分別為20.03%、16.50%和21.74%。

對于毛利率低于同行，雪祺電氣表示：“目前A股暫無完全以O(shè)DM為生產(chǎn)模式的大冰箱制造企業(yè)，因此從家電行業(yè)及ODM業(yè)務(wù)模式角度，公司選取了創(chuàng)維電器、新寶股份、奧馬電器和比依股份作為同行業(yè)可比公司。公司與同行業(yè)可比公司具體業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、銷售模式、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以及銷售市場等均有一定差異；同時，公司業(yè)務(wù)規(guī)模和所處發(fā)展階段與同行業(yè)可比公司亦存在差異，導(dǎo)致公司毛利率相對較低。”

應(yīng)收賬款金額較大引問詢

在首輪問詢中，雪祺電氣的應(yīng)收票據(jù)的主要內(nèi)容及應(yīng)收賬款金額較大引發(fā)深交所關(guān)注。

報告期內(nèi)，公司應(yīng)收賬款、應(yīng)收款項融資和應(yīng)收票據(jù)賬面價值總計分別為5.62億元、6.87億元和8.20億元，占營業(yè)收入的比例分別為34.80%、33.15%和42.57%。公司稱應(yīng)收賬款、應(yīng)收款項融資和應(yīng)收票據(jù)金額占比較大，主要是下游客戶結(jié)構(gòu)及行業(yè)共性所致。

值得注意的是，雪祺電氣的主要客戶為美的集團、小米集團、美菱集團和太古集團等。報告期各期，公司來自前五大客戶的收入占營業(yè)收入的比例分別為80.94%、79.63%、72.02%、67.73%，客戶集中度較高。

深交所在首輪問詢中關(guān)注到，雪祺電氣報告期內(nèi)收到的應(yīng)收票據(jù)均為銀行承兌匯票，并將收到的信用等級較高的6家國有商業(yè)銀行和9家股份制銀行的銀行承兌匯票計入應(yīng)收賬款融資；公司未列示報告期各期末主要應(yīng)收賬款方情況。

對于以上情況，雪祺電氣需要說明報告期內(nèi)應(yīng)收票據(jù)的主要內(nèi)容，包括且不限于出票人、背書人、票面金額、出票日期、票據(jù)開具是否具有真實的交易背景、是否屬于融資行為；各期末對應(yīng)收票據(jù)的盤點情況，是否存在未入賬的應(yīng)收票據(jù)，相關(guān)壞賬準備計提情況。

除此之外，深交所還要求雪祺電氣說明報告期各期末，公司主要應(yīng)收賬款方情況；對于金額較大的應(yīng)收賬款方，說明賬齡構(gòu)成、預(yù)計回款時間、是否存在以應(yīng)收票據(jù)等非轉(zhuǎn)賬方式回款等情形。

雪祺電氣也在招股書中表示：“隨著銷售規(guī)模的進一步擴大，公司應(yīng)收賬款、應(yīng)收款項融資和應(yīng)收票據(jù)余額可能繼續(xù)呈現(xiàn)較高的趨勢，若未來客戶資信情況或與公司合作關(guān)系發(fā)生惡化，將可能導(dǎo)致應(yīng)收賬款、應(yīng)收款項融資或應(yīng)收票據(jù)不能按期收回甚至無法收回的情況，進而會對公司盈利能力和資金運營狀況造成重大不利影響。”

對雪祺電氣IPO進展，中國網(wǎng)財經(jīng)將保持持續(xù)關(guān)注。

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