來(lái)源：證券時(shí)報(bào)

11月以來(lái)，A股市場(chǎng)迎來(lái)一波強(qiáng)勢(shì)反彈。不過(guò)，據(jù)記者了解，由于前期市場(chǎng)低迷，股票私募的銷售情況依然不佳，整體上，又到了好做不好賣的階段，業(yè)界則期待市場(chǎng)進(jìn)一步回暖。與此同時(shí)，一些前期低倉(cāng)位觀望的私募已悄然加倉(cāng)，業(yè)績(jī)出現(xiàn)了反彈。

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私募產(chǎn)品不好賣

“10月中旬我們開(kāi)始做新產(chǎn)品發(fā)行計(jì)劃，當(dāng)時(shí)和一家渠道溝通下來(lái)大概能賣幾千萬(wàn)，但到了月底實(shí)際只銷售了1000多萬(wàn)。其實(shí)客戶并不是沒(méi)有錢，只是對(duì)股票類產(chǎn)品興趣不高，一些高凈值客戶寧愿把資金放在年息為2%~3%的存款產(chǎn)品里?！鄙虾Ｒ患抑行退侥紮C(jī)構(gòu)市場(chǎng)部負(fù)責(zé)人向記者表示。

另一私募機(jī)構(gòu)相關(guān)負(fù)責(zé)人也稱，目前渠道反饋的情況還是有些悲觀，量化和多頭私募產(chǎn)品也不太好賣，有些渠道在主推雪球產(chǎn)品。

一些行業(yè)數(shù)據(jù)佐證了這一現(xiàn)狀。在市場(chǎng)情緒低迷以及國(guó)慶假期因素影響之下，10月份私募管理人新備案基金數(shù)量下滑，并創(chuàng)年內(nèi)新低。據(jù)私募排排網(wǎng)不完全統(tǒng)計(jì)，10月份私募證券類投資基金共計(jì)備案1301只，相比9月環(huán)比下降50.72%。

從數(shù)量上來(lái)看，10月備案基金產(chǎn)品數(shù)量在10只以上的管理人僅有7家，分別是恒德資本、銀葉投資、華軟新動(dòng)力私募基金、博潤(rùn)銀泰投資、和正私募、一村投資、思勰投資。從管理人規(guī)模來(lái)看，10月規(guī)模在50億以上的管理人是備案主力軍，在備案數(shù)量前10位中，百億私募管理人占了五席，50億~100億的管理人占了三席。

“今年絕大多數(shù)私募的規(guī)?；蚨嗷蛏俣加邢禄?。拿我們公司來(lái)說(shuō)，今年到現(xiàn)在10個(gè)多月的利潤(rùn)還不及去年四季度一個(gè)季度?！比A東一家量化私募機(jī)構(gòu)人士稱。

市場(chǎng)機(jī)會(huì)要來(lái)了？

“好做不好賣”是基金行業(yè)里的一條規(guī)律，市場(chǎng)低迷，對(duì)管理人的投資來(lái)說(shuō)未必是壞事，倉(cāng)位低的有機(jī)會(huì)吸籌，一旦市場(chǎng)行情反轉(zhuǎn)，產(chǎn)品業(yè)績(jī)也會(huì)大幅反彈。11月以來(lái)的市場(chǎng)行情，似乎出現(xiàn)了一些回暖苗頭。

一家上海私募就向記者透露，此前他們保持低倉(cāng)位，最近正在積極布局，倉(cāng)位已迅速增至半倉(cāng)以上。

半夏投資創(chuàng)始人李蓓近日發(fā)文稱，A股很可能已經(jīng)走過(guò)了本輪下跌的最低點(diǎn)，站在新一輪長(zhǎng)期牛市的起點(diǎn)。據(jù)她分析，在上周末的市場(chǎng)低點(diǎn)，A股總體估值已經(jīng)接近歷史最低水平，A股總體的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)也接近了歷史最高水平，市場(chǎng)的下跌主要因?yàn)槭袌?chǎng)信心的缺失。不過(guò)，在當(dāng)前的國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，所有國(guó)家都遭遇了重大挑戰(zhàn)，而中國(guó)已經(jīng)在全球制造業(yè)、全球商品貿(mào)易的競(jìng)技場(chǎng)上勝出了，從而給中國(guó)股市的勝出鋪好了基礎(chǔ)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)也充滿生機(jī)和希望。因此，后續(xù)隨著企業(yè)盈利的持續(xù)回升，對(duì)國(guó)際形勢(shì)的擔(dān)憂也將逐漸弱化，市場(chǎng)會(huì)找到信心。

仁橋資產(chǎn)創(chuàng)始人夏俊杰在投資月報(bào)中稱，10月份，從行業(yè)表現(xiàn)來(lái)看，年初以來(lái)較為抗跌的白酒、國(guó)企地產(chǎn)、電力、煤炭、大銀行等板塊出現(xiàn)了快速的補(bǔ)跌。這種現(xiàn)象的出現(xiàn)，一方面符合下跌周期中的客觀規(guī)律，即尾聲階段所有邏輯和信仰的最終崩塌；另一方面也印證了在一輪長(zhǎng)期的下跌趨勢(shì)中，靠結(jié)構(gòu)優(yōu)勢(shì)是無(wú)法躲過(guò)漫長(zhǎng)的寒冬，只是早跌或晚跌而已，完全避免波動(dòng)是不現(xiàn)實(shí)的，總之低位時(shí)要有承擔(dān)波動(dòng)的勇氣。他還表示，此時(shí)此刻，堅(jiān)定信心，保持樂(lè)觀。

“自下而上的角度，疫情擾動(dòng)和經(jīng)濟(jì)下行都成為有效的壓力測(cè)試，我們看到一些非常優(yōu)秀的企業(yè)已具有超低估值，即便短期內(nèi)缺乏正向驅(qū)動(dòng)，買入的長(zhǎng)期回報(bào)也將具備相當(dāng)?shù)奈?。中短期?nèi)，做多疫情放松受益股只輸時(shí)間不輸錢，但彈性或許較小，整體還是更看好制造業(yè)和周期股的表現(xiàn)。港股出現(xiàn)比較好的投資機(jī)會(huì)，在經(jīng)歷一輪快速殺跌之后，機(jī)構(gòu)持倉(cāng)出清比較徹底，而基本面上，分子端預(yù)期出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，分母端美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏放緩，均有利于股價(jià)上行?！本闷谕顿Y指出。

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