前幾天和一位小基金GP交流，聊了聊美元出身，轉(zhuǎn)型硬科技幾年的感悟。

所以以下不是段子，都是我們交流的真實干貨，和大家共勉。??????????????????????????????????????????????????

做美元VC這么多年，感覺沒有太大的沉淀。所有的項目歸根結(jié)底就是時代的機(jī)遇+拍腦袋的決策，只有那些能連續(xù)幾輪看牌的大基金，才能始終抓住機(jī)會。

(資料圖片僅供參考)

一級投資其實投的是一個風(fēng)口，加上那個時間截面內(nèi)數(shù)據(jù)維度的一個比較和判斷，很難做到清晰。???????

大家當(dāng)時對退出都不夠重視，實際上很多項目需要波段操作。否則現(xiàn)在就是歸零。

不做垂直基金，避免周期波動一鍋端。

TMT和消費周期已過，SaaS在中國生不逢時，需要時間。

很多消費企業(yè)的生存狀態(tài)其實是不錯的，很多被投雖然上市不行，但是都有利潤。但是分紅的意義對機(jī)構(gòu)也不大，好團(tuán)隊還是可以期待看未來的變化。

消費企業(yè)中，往往拿了大錢的未必現(xiàn)在好，因為缺乏省吃儉用過日子的精神，成本控制意識太弱。最好的消費企業(yè)歷史上基本都沒融過資。

很多美元出身基金都在all in AI，為什么決定all in先進(jìn)制造，是因為比較擔(dān)心AI這個賽道的長期性和持續(xù)性，而制造是中國的根基，也是國家大力支持的長期趨勢，會有源源不斷的機(jī)會。

轉(zhuǎn)型很痛苦，但是一旦決定了，就不要糾結(jié)。前面一年基本上都在學(xué)習(xí)，不會輕易出手。

10. 機(jī)構(gòu)效率最大化上來講，寧可直接招產(chǎn)業(yè)呆過的人，不要原來的TMT投資轉(zhuǎn)型。???????

11. 制造業(yè)的產(chǎn)業(yè)邏輯底層是可以研究和探尋的，但是需要深耕和扎實，和產(chǎn)業(yè)走在一起。

12. 制造業(yè)的主題比較明確，比如相對成熟的產(chǎn)業(yè)像鋰電動力電池，格局和供應(yīng)關(guān)系都比較穩(wěn)定。新一代的鈉電材料，包括儲能里的液流電池等等，落地的周期很長，需要長期去follow，選擇合適的時間點切入，最終選擇合適的標(biāo)的。

13. 現(xiàn)在的世道，就是對純財務(wù)投資不友好。?

14. 為什么CVC的投資能力比較強(qiáng)，因為產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗和人脈資源對于他們第一天就是具備的，根本不需要去補(bǔ)課。

15. 當(dāng)年互聯(lián)網(wǎng)火的時候很多人民幣基金也跑過來想搞，就很不成功，圈子不一樣。

16. 人民幣基金里面，也沒有哪個基金品牌足夠強(qiáng)勢，復(fù)雜很多。

17. 制造業(yè)的項目最終上市也就是幾倍的回報，實際上一級市場大家認(rèn)為風(fēng)險高回報高，但是拉平看，就沒有高回報，年化10%就很不錯了。

18. 資金都在往這些方向涌，好的資產(chǎn)不可能沒有泡沫，泡沫過大也是個問題。

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