(資料圖)

券商熱議市場(chǎng)底部

TMT第二波行情正在醞釀

記者 池偉嘉

本報(bào)訊 5月29日市場(chǎng)成交額略有放大，三大指數(shù)分化，遺憾的是滬指僅僅早盤(pán)表現(xiàn)了紅盤(pán)的狀態(tài)，而創(chuàng)業(yè)板指數(shù)全日下跌1.14%，日線五連陰并創(chuàng)下年內(nèi)新低。申萬(wàn)宏源證券認(rèn)為短期市場(chǎng)調(diào)整后，賺錢(qián)效應(yīng)已有效收縮，總體性價(jià)比改善，反彈動(dòng)能正在累積，短期可以樂(lè)觀一些。

創(chuàng)業(yè)板指創(chuàng)年內(nèi)新低

昨日，創(chuàng)業(yè)板指跌逾1%，繼續(xù)刷新年內(nèi)新低。有分析認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板震蕩下滑主要是因?yàn)橹行☆}材股集體走弱，個(gè)股與上證指數(shù)背道而馳,同時(shí)個(gè)股虧錢(qián)效應(yīng)較高也導(dǎo)致昨日A股普跌現(xiàn)象發(fā)生。另外，滬深兩市的量能雖然有所放大，但這股成交量也主要由中小題材股出逃所造成的。以超大資金為例，外資還在吸籌藍(lán)籌股，資金呈現(xiàn)凈流入狀態(tài)，而主力資金竟有超300億資金賣(mài)出;外資低吸抄底，主力資金逢高出逃套現(xiàn)，資金分流造成分化普跌。

《投資快報(bào)》記者發(fā)現(xiàn)，從昨日市場(chǎng)整體走勢(shì)看，一是熱點(diǎn)繼續(xù)萎縮，這是一個(gè)多頭弱勢(shì)的現(xiàn)象，二是漲停個(gè)股的數(shù)量?jī)H僅五十家左右也意味著市場(chǎng)的疲軟，唯一的好處則是北上資金再度開(kāi)始凈流入。申萬(wàn)宏源表示短期市場(chǎng)調(diào)整后，總體性價(jià)比改善，反彈動(dòng)能累積。高性價(jià)比足以支持超跌反彈，而后續(xù)有效上漲則需要關(guān)鍵悲觀預(yù)期出現(xiàn)緩和。事實(shí)上，參照去年跌幅最多的納斯達(dá)克指數(shù)，年初反彈明顯比道瓊斯指數(shù)強(qiáng)多了。

券商熱議市場(chǎng)底部

大部分券商認(rèn)為目前部分指標(biāo)已提示A股進(jìn)入底部，導(dǎo)致市場(chǎng)調(diào)整的相關(guān)因素均迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)，進(jìn)一步下行空間較小。

中金公司同樣認(rèn)為目前指數(shù)的快速回落已令部分指標(biāo)初步提示A股偏底部特征。首先，滬深300指數(shù)前向市盈率處于歷史偏低位，股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)上升至均值上方0.8倍標(biāo)準(zhǔn)差的位置，表明當(dāng)前投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好較低。其次，結(jié)合經(jīng)濟(jì)預(yù)期變化，十年期國(guó)債利率已經(jīng)接近去年10月底股市階段底部時(shí)的位置。

再次，近期兩市日成交額跌至8000億元以下，按自由流通市值對(duì)應(yīng)換手率跌至2%以下，已經(jīng)進(jìn)入A股歷史換手率偏底部區(qū)域。最后，近期新基金發(fā)行遇冷，IPO也再度出現(xiàn)破發(fā)，以上往往也是A股歷史常見(jiàn)的一些偏底部特征。

雖然結(jié)合當(dāng)前的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境及外部擾動(dòng)，在沒(méi)有出現(xiàn)明顯利好因素催化之前，短期投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好的回落可能會(huì)繼續(xù)影響資產(chǎn)價(jià)格表現(xiàn)，但中國(guó)內(nèi)需市場(chǎng)潛力大，政策空間足，當(dāng)前位置對(duì)A股市場(chǎng)不必悲觀，中期市場(chǎng)機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)。

展望后市，中信建投分析指出歷史經(jīng)驗(yàn)和基本面均提示當(dāng)前市場(chǎng)已進(jìn)入底部，進(jìn)一步下行空間較小，6月困境反轉(zhuǎn)可能到來(lái)。不過(guò)，雖然市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入底部區(qū)域，但受制于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)與海外擔(dān)憂止跌回升難以一蹴而就，接下來(lái)構(gòu)筑“U型”或“W型”的復(fù)合底部可能性較大。市場(chǎng)企穩(wěn)或轉(zhuǎn)為上漲的觀察需把握三大關(guān)鍵指標(biāo)：一是否縮量完全，二是人民幣匯率變化，三是庫(kù)存周期切換。

TMT第二波行情正在醞釀開(kāi)啟

隨著券商們紛紛議論市場(chǎng)底部，TMT第二波行情也成為市場(chǎng)焦點(diǎn)之一。

天風(fēng)證券指出，目前對(duì)半導(dǎo)體周期的主要擔(dān)心是美國(guó)消費(fèi)沒(méi)有見(jiàn)底。歷史上看，半導(dǎo)體周期受美國(guó)消費(fèi)的影響較大，當(dāng)前美國(guó)消費(fèi)仍然在過(guò)往20年中樞偏上位置還在繼續(xù)向下，反映在產(chǎn)業(yè)端上就是PC、手機(jī)、服務(wù)器偏弱，消費(fèi)電子的疲軟可能仍然會(huì)一定程度拖累半導(dǎo)體周期。但是細(xì)分來(lái)看，美國(guó)消費(fèi)中和電子產(chǎn)品相關(guān)的，位置已經(jīng)相對(duì)較低，高的主要是汽車(chē)、家電和服務(wù)業(yè)。當(dāng)前來(lái)看，全球半導(dǎo)體周期可能即將觸底，有望看到周期與技術(shù)共振，如果美國(guó)消費(fèi)盡快出清就會(huì)更有利。中期維度看，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)周期與技術(shù)共振可能帶來(lái)全面的TMT行情。短期維度看，前期TMT擁擠度過(guò)高的擔(dān)憂現(xiàn)在正逐步消退，成交額占比調(diào)整幅度已經(jīng)比較接近成長(zhǎng)賽道歷史經(jīng)驗(yàn)調(diào)整均值，目前缺少的主要是調(diào)整時(shí)間。

上周四，英偉達(dá)公布了明顯高于華爾街預(yù)期的季度營(yíng)收預(yù)測(cè)，此后該公司股價(jià)在一天內(nèi)飆升24%。季度報(bào)告表明，營(yíng)收上漲主要受惠于云計(jì)算平臺(tái)和大型科技公司對(duì)GPU芯片的需求。安信證券認(rèn)為，當(dāng)前AI數(shù)字經(jīng)濟(jì)TMT第二波行情正在醞釀開(kāi)啟。隨著美股AI龍頭英偉達(dá)業(yè)績(jī)釋放，可以作為當(dāng)前第二波TMT正在醞釀開(kāi)啟的重要信號(hào)，算力和半導(dǎo)體是核心。

關(guān)鍵詞：