21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者朱藝藝 杭州報(bào)道

跨界收購(gòu)進(jìn)軍眼科醫(yī)療服務(wù)的光正眼科(002524.SZ)業(yè)績(jī)并未有起色，自2018年以來(lái)至今，公司連續(xù)5年扣非凈利虧損。

2022年，光正眼科預(yù)計(jì)全年扣非后虧損2.6億元-2.9億元，業(yè)績(jī)虧損的主要原因之一便是對(duì)收購(gòu)的上海新視界眼科醫(yī)院投資有限公司(簡(jiǎn)稱“新視界眼科”)計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備約1.22億元。

(相關(guān)資料圖)

想當(dāng)初，光正集團(tuán)對(duì)收購(gòu)新視界眼科100%股權(quán)充滿期待，認(rèn)為“通過(guò)收購(gòu)新視界眼科這一優(yōu)質(zhì)的醫(yī)療服務(wù)資產(chǎn)”，“將為公司大健康板塊業(yè)務(wù)未來(lái)的發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)”。

但事到如今，一度被看好的新視界眼科轉(zhuǎn)眼成了燙手的山芋。

1.22億商譽(yù)減值

光正集團(tuán)最早從事鋼結(jié)構(gòu)業(yè)務(wù)和清潔能源業(yè)務(wù)，五年前轉(zhuǎn)型切入醫(yī)療大健康產(chǎn)業(yè)。

2018年5月，光正集團(tuán)耗資6億元現(xiàn)金收購(gòu)新視界眼科51%股權(quán)，從而將新視界眼科旗下位于上海、青島、重慶、成都、鄭州等12家眼科醫(yī)院納入上市公司合并報(bào)表范圍。

一年多之后，2020年3月，光正集團(tuán)又以7.41億元現(xiàn)金收購(gòu)新視界眼科剩余49%股權(quán)。兩筆交易后，新視界眼科成為光正集團(tuán)全資子公司。

當(dāng)年10月，“光正集團(tuán)”隨即更名為“光正眼科”，并確立了“聚力眼科醫(yī)療業(yè)務(wù)，加快整合輔助產(chǎn)業(yè)”的戰(zhàn)略發(fā)展思路。

對(duì)于兩筆收購(gòu)，新視界眼科原股東方承諾，新視界眼科2018年、2019年和2020年經(jīng)審計(jì)扣非后凈利潤(rùn)分別不低于1.15億元、1.3225億元、1.5209億元。

令人遺憾的是，收購(gòu)?fù)瓿珊螅乱暯缪劭频陌l(fā)展并未按雙方預(yù)期的方向進(jìn)行。

在新視界眼科2018年超額完成首年業(yè)績(jī)承諾之后，2019年-2020年該公司業(yè)績(jī)承諾連年落空。

按照上市公司收購(gòu)新視界眼科51%股權(quán)的約定口徑，新視界眼科2019年實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)1.31億元，未達(dá)到業(yè)績(jī)承諾數(shù)1.3225億元，完成率為98.90%。

當(dāng)時(shí)，光正眼科認(rèn)為，截止2019年年末，新視界眼科及子公司現(xiàn)金流或經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)未持續(xù)惡化或未明顯低于形成商譽(yù)時(shí)的預(yù)期，“不存在商譽(yù)減值跡象”。

但此后的2020年，按照上市公司收購(gòu)新視界眼科51%股權(quán)的約定口徑，新視界眼科扣非凈利潤(rùn)為0.53億元，相比當(dāng)年的業(yè)績(jī)承諾數(shù)1.5209億元，完成率僅為34.62%。

三年業(yè)績(jī)承諾期過(guò)后，疊加疫情影響，新視界眼科（更名為“上海光正新視界眼科醫(yī)院投資有限公司”）的表現(xiàn)急轉(zhuǎn)直下，2021年由盈轉(zhuǎn)虧，凈利潤(rùn)為虧損的1468.79萬(wàn)元。

剛剛過(guò)去的2022年，新視界眼科的業(yè)績(jī)?nèi)燥@疲軟。

據(jù)光正眼科今年1月底發(fā)布的2022年計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備及核銷資產(chǎn)公告，其對(duì)收購(gòu)新視界眼科時(shí)產(chǎn)生的商譽(yù)計(jì)提減值準(zhǔn)備約1.22億元，計(jì)提原因是“公司健康板塊受疫情影響未達(dá)預(yù)期”。

公告顯示，光正眼科收購(gòu)新視界眼科形成的商譽(yù)賬面余額為4.93億元。

光正眼科亦提到，新視界眼科包含商譽(yù)的資產(chǎn)組或資產(chǎn)組組合賬面價(jià)值為10.98億元，而預(yù)計(jì)的資產(chǎn)可回收金額為8.47億元，其中差額較大，因此計(jì)提相關(guān)商譽(yù)減值。

對(duì)此，3月10日，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者致電光正眼科證券部，對(duì)方稱，“新視界眼科旗下的多家醫(yī)院都在上海，這幾年受疫情影響比較大，業(yè)績(jī)沒(méi)有達(dá)到預(yù)期，因此我們進(jìn)行了相應(yīng)的商譽(yù)減值計(jì)提”。

至于該資產(chǎn)未來(lái)是否仍有商譽(yù)減值的風(fēng)險(xiǎn)，上述證券部人士稱，“要看（新視界眼科）之后的業(yè)績(jī)表現(xiàn)”。

根據(jù)光正眼科更正后的2020年年報(bào)、2021年年報(bào)，其中2021年對(duì)新視界眼科相關(guān)商譽(yù)計(jì)提減值574.14萬(wàn)元，導(dǎo)致2021年歸母凈利潤(rùn)由4266.87萬(wàn)元調(diào)減為3692.72萬(wàn)元。

兄弟反目

因新視界眼科的業(yè)績(jī)承諾連年落空，以及股權(quán)轉(zhuǎn)讓款糾紛，光正眼科與新視界眼科原股東，也從一度的甜蜜牽手上演至對(duì)簿公堂。

2021年9月以來(lái)，光正眼科陸續(xù)披露關(guān)于重大資產(chǎn)重組的訴訟公告，因新視界眼科未完成2019年、2020年業(yè)績(jī)承諾，光正眼科要求新視界眼科林春光等多方原股東，支付該并購(gòu)標(biāo)的51%股份、49%股份的業(yè)績(jī)補(bǔ)償款合計(jì)約3.85億元。

另一方面，新視界眼科原股東提起反訴，要求光正眼科支付拖欠的股權(quán)交易價(jià)款合計(jì)約3.13億元。

一年之后，雙方的糾紛終于塵埃落定。

根據(jù)光正眼科2022年9月披露的上海市第二中級(jí)人民法院的民事判決書(shū)(2021)滬02民初214號(hào)、(2021)滬02民初215號(hào)，法院駁回了光正眼科要求新視界眼科支付約3.85億元業(yè)績(jī)補(bǔ)償款的訴訟請(qǐng)求，而林春光等人追討約3.13億元的股權(quán)交易款，法院支持了其中的1.008億元金額。

2022年9月19日，光正眼科進(jìn)一步公告稱，截至公告披露日，該案原被告當(dāng)事人均未對(duì)該案件提起上訴，上述《民事判決書(shū)》已生效，原被告當(dāng)事人將按照判決書(shū)履行判決內(nèi)容。

一個(gè)微妙的變化是，還在三年業(yè)績(jī)承諾期間，2020年8月，新視界眼科創(chuàng)始人林春光就辭去了上市公司副董事長(zhǎng)、董事等職務(wù)。

此外，2018年3月，林春光曾以約1.60億元協(xié)議受讓上市公司5%股份（約2516.66萬(wàn)股），如今經(jīng)過(guò)密集減持，他的持股數(shù)量下降至約416.74萬(wàn)股，持股比例不足1%。

實(shí)力幾何？

跨界進(jìn)入眼科賽道后，盡管光正眼科的醫(yī)療業(yè)務(wù)收入占比從2018年的38.30%(4.50億元)提升至2021年的72.73%(7.60億元)，但收購(gòu)新視界眼科的“一地雞毛”，也讓市場(chǎng)質(zhì)疑光正眼科到底有沒(méi)有凈整實(shí)力。

目前，光正眼科稱已經(jīng)在上海、成都、重慶、鄭州、南昌、呼和浩特、濟(jì)南、青島、無(wú)錫、義烏等10個(gè)中心城市開(kāi)設(shè)13家專業(yè)眼科醫(yī)院和1家眼視光診所，且全部醫(yī)院均為醫(yī)保定點(diǎn)機(jī)構(gòu)。

另，光正眼科還參股安徽沃瑞眼科醫(yī)院有限公司、蘇州眼耳鼻喉科醫(yī)院有限公司，投資設(shè)立上海光正瞳博士光學(xué)科技有限公司、上海光正新視界瞳亮眼科醫(yī)院有限公司、上海新視界明悅眼科門診部有限公司等。

3月9日，有眼科業(yè)內(nèi)人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者分析指出，“新視界眼科此前在營(yíng)銷方面做得還不錯(cuò)，偏營(yíng)銷驅(qū)動(dòng)型。光正眼科與新視界眼科重組之后，新團(tuán)隊(duì)對(duì)于營(yíng)銷的績(jī)效、激勵(lì)機(jī)制可能不如從前，再加上這幾年疫情，新視界眼科的三家核心醫(yī)院都在上海，所以業(yè)績(jī)受影響較大?！?/p>

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者梳理發(fā)現(xiàn)，光正眼科旗下上海新視界、上海新視界中興眼科、上海新視界東區(qū)眼科均位于上海。

除了或有待提升的內(nèi)部管理方式，光正眼科也需直面激烈的外部競(jìng)爭(zhēng)。

民營(yíng)眼科賽道玩家眾多：除了民營(yíng)眼科醫(yī)療龍頭愛(ài)爾眼科（300015.SZ），何氏眼科（301103.SZ）、普瑞眼科（301239.SZ）、華廈眼科（301267.SZ）均已先后登陸A股市場(chǎng)。此外，希瑪眼科（03309.HK）、朝聚眼科（02219.HK）選擇了赴港淘金。

從業(yè)務(wù)的區(qū)域分布來(lái)看，何氏眼科深耕東北，總部位于遼寧省沈陽(yáng)市，2021年?duì)I收的97%以上來(lái)自遼寧省內(nèi);普瑞眼科立足西南，總部位于四川省成都市，2021年西南地區(qū)是公司貢獻(xiàn)收入最高的地區(qū)，收入占比為29.92%;華廈眼科立足東南，總部位于福建省廈門市，2021年70%以上主營(yíng)收入來(lái)自華東地區(qū)。

對(duì)于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局，3月10日，光正眼科證券部人士表示，“我們（和其他民營(yíng)眼科醫(yī)院）主要還是在不同區(qū)域差異化競(jìng)爭(zhēng)”，其提到，公司眼科醫(yī)療優(yōu)先布局“北上廣深”超一線城市，輻射一線重點(diǎn)城市……

上述眼科業(yè)內(nèi)人士則評(píng)價(jià)，“整體來(lái)看，民營(yíng)眼科企業(yè)的運(yùn)營(yíng)精細(xì)化程度不夠，不少企業(yè)都是做渠道為主，在同類企業(yè)中，愛(ài)爾眼科更有品牌優(yōu)勢(shì)，所以拓客能力更強(qiáng)一些?！?/p>

對(duì)比業(yè)績(jī)來(lái)看，盡管愛(ài)爾眼科尚未披露2022年業(yè)績(jī)，但公司2022年前三季度扣非凈利潤(rùn)25.04億元，已遙遙領(lǐng)先于同行企業(yè)。

此外，華廈眼科2022年前三季度實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)4.33億元。

相比之下，光正眼科2022年扣非后虧損2.6億元-2.9億元，與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手差距懸殊。