21世紀經(jīng)濟報道記者王媛媛 上海報道

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截至3月3日收盤，同花順(300033.SZ)的股價為124.45元/股，幾乎回到了2022年初的股價水平。而券商ETF的價格想要回到2022年初的水平，還需要再漲20%多。

股價長期“依賴”于證券行情的同花順，這次要比整個券商板塊走得更快。

有基金投研人士稱，這是因為近期同花順“沾上了”ChatGPT概念。

翻開近期的券商研報，分析師們的研報標題幾乎清一色地在突出同花順的AI投入、AI產(chǎn)業(yè)生態(tài)、AI技術(shù)應用等。

“不過，都是在說同花順有場景和數(shù)據(jù)基礎(chǔ)，以及有一些AI應用落地，但沒有聽說有什么大規(guī)模商業(yè)化的進展。年報里也披露了有接近40款AI應用，但仔細看下來，ToC、ToB、ToG三條邏輯的產(chǎn)品都有，暫時說不清最終哪個產(chǎn)品的商業(yè)模式能走出來。 ”前述基金投研人士稱。

B端業(yè)務增長

2月28日，同花順發(fā)布了2022年年報。2022年，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入35.59億元，較去年同期增長1.40%;歸母凈利潤為16.91億元，較去年同期下降11.51%。

公司的主要收入來源為增值電信服務、軟件銷售及維護服務、廣告及互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務推廣服務、基金銷售及其他交易手續(xù)費等。

分項來看，公司的增值電信服務營收15.38億元，同比減少4.95%;軟件銷售及維護業(yè)務營收2.85億元，同比減少3.72%;廣告及互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務推廣服務營收15.27億元，同比增長18.88%;基金銷售及其他交易手續(xù)費等其他業(yè)務營收2.10億元，同比減少32.76%。

上述4大主營業(yè)務中，根據(jù)中信建投非銀團隊的拆解，增值服務收入通俗來說，主要指同花順ToC的炒股軟件和ToB的iFind金融數(shù)據(jù)終端，前者貢獻的收入占比目前要遠大于后者。

軟件銷售及維護業(yè)務，則指的是面向證券公司提供IT軟件開發(fā)和技術(shù)支持，券商IT系統(tǒng)的更新迭代和業(yè)務流程的數(shù)字化改造需要用到同花順的服務。

廣告及互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務，主要指同花順為證券公司提供經(jīng)紀客戶所收取的導流費用，同時亦包含進了公司推出的期貨交易軟件的收入。

基金銷售及其他交易手續(xù)費，則主要指的是愛基金平臺的代銷基金收入。但場外基金代銷此前并不是同花順的戰(zhàn)略重點和優(yōu)勢業(yè)務。

由于整個2022年證券市場表現(xiàn)欠佳，與證券市場息息相關(guān)的同花順的主營業(yè)務收入同比有所下降，屬于正常情況。

不過，公司的廣告及互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務推廣服務營收卻逆勢增長。

公司稱，這主要是由于客戶對公司廣告業(yè)務需求增加，以及公司通過人工智能技術(shù)不斷提升廣告投放效果，廣告及互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務推廣服務規(guī)模增加所致。

iFind終端加速切入核心投研市場

另一方面，隨著Wind終端不斷漲價、不少金融機構(gòu)減少使用，金融數(shù)據(jù)終端市場迎來大洗牌。

過去一年，同花順iFind和東財Choice都在加大銷售力度，都試圖把握住Wind終端釋放出來的市場。

“關(guān)于Wind漲價的原因一直都是眾說紛紜，有說法是Wind希望沖擊上市，于是不斷對數(shù)據(jù)庫提價以做大營收。但客戶大量流失的局面是實打?qū)嵃l(fā)生的，提價后的總營收與客戶流失減少的收入是否實現(xiàn)了很好對沖，很難說，畢竟外界沒有Wind這家公司的財務數(shù)據(jù)。另外，即使Wind想做中國的Bloomberg，用非常高昂的定價占據(jù)核心交易市場，但美國金融市場的環(huán)境制度與中國并不一樣，能否成功復制Bloomberg的策略仍然要打問號?！庇腥掏堆腥耸糠Q。

但不論Wind的市場策略和未來走向如何，過去一年，不少金融機構(gòu)業(yè)務部門“棄用”Wind終端是實打?qū)嵉摹?/p>

“現(xiàn)在能用Wind已經(jīng)是一種身份象征了，說明肯定是一家機構(gòu)的核心部門。像我們公司，只有投研能用Wind終端，銷售支持部門、市場等中后臺部門，都在用iFind，畢竟便宜了很多 ?！庇蓄^部券商資管人士稱，東財?shù)腃hoice終端機構(gòu)用的還是少。

對于互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品來說，雖然用戶習慣很難改掉，但只要使用成本抬升(收費變高)，用戶的習慣仍舊可能“硬生生”被改掉。

中信建投觀點稱，2020年以來，同花順在2B業(yè)務方面增加了相關(guān)投入，重點建設(shè)了以同花順iFind金融數(shù)據(jù)終端為代表的拳頭產(chǎn)品，經(jīng)過兩年時間的打磨，該產(chǎn)品的用戶體驗有了大幅躍升，但由于主要競品的用戶粘性短期內(nèi)較難顛覆，2022年以來，公司主動調(diào)整銷售策略，針對競品觸達能力較弱的多元化客群也增加了投放力度，例如證券公司分支機構(gòu)、營業(yè)部、期貨子公司、上市公司戰(zhàn)略部、會計事務所、高等院校、商業(yè)銀行等，尤其商業(yè)銀行、上市公司條線客戶拓展速度明顯較快。

其核心原因是，非專職投資研究條線的多元化客群，在金融數(shù)據(jù)終端市場上，屬于“非重度”用戶，付費意愿較投研客戶低一些，單客采購賬戶數(shù)量也偏少，不愿為此付出過高價格，相比之下，功能豐富度基本接近Wind、而價格僅為其 1/3-1/4 的iFind成為范圍內(nèi)的較優(yōu)選擇，因此同花順成功卡位藍海市場，或?qū)⒂瓉韯?chuàng)新2B業(yè)務的快速擴張期。

另一方面，盡管部分市場預期Wind將把握住核心投研及交易市場，但目前，至少部分券商研究所這樣的投研核心部門，已經(jīng)開始使用同花順iFind終端來提取數(shù)據(jù)了。

中金公司在最近發(fā)布的研報《“數(shù)字中國”促發(fā)展——數(shù)字經(jīng)濟月報》中，就已經(jīng)開始用iFind金融終端提取宏觀數(shù)據(jù)。

“金融從業(yè)人員長期‘依賴’Wind終端的理由無非就兩點，一個是數(shù)據(jù)提取使用習慣，對原有終端已經(jīng)很熟練了，新的終端要進行新的學習;另一個就是對數(shù)據(jù)的信任感，之前一直會覺得Wind的數(shù)據(jù)比較準確、比較齊全，其他金融數(shù)據(jù)終端上的數(shù)據(jù)可能會有誤差，而且統(tǒng)計標準可能跟行業(yè)長期以來形成的共識會有出入?！鼻笆龌鹜堆腥耸糠Q。

但是，既然市場擺在這里，同花順也逐漸投入了更多的銷售及研發(fā)人員布局市場、提升終端使用體驗，或許后續(xù)切入更多的核心投研市場亦值得預期。

AI應用商業(yè)邏輯如何兌現(xiàn)？

結(jié)合近期的ChatGPT行情，同花順的AI概念屬性成為券商非銀分析師們集體推崇的亮點——畢竟對于大部分非銀分析師來說，所關(guān)注的行業(yè)并不容易蹭數(shù)字經(jīng)濟的熱點。

同花順在2022年財報中亦對AI進度進行了披露。

同花順稱，報告期內(nèi)公司持續(xù)加大研發(fā)創(chuàng)新投入，進一步加大對機器學習、自然語言處理、智能語音、圖形圖像識別與處理、數(shù)字人等關(guān)鍵技術(shù)攻關(guān)，特別是在 AI 大模型、AI 內(nèi)容生成(AIGC)等領(lǐng)域的應用研究，并將相關(guān)成果運用到金融信息產(chǎn)品和服務中。

公司重點打造的i問財目前是財經(jīng)領(lǐng)域落地較為成功的自然語言、語音對話交互問答系統(tǒng)。報告期內(nèi)，公司有效提升了i問財服務效率，快速支撐業(yè)務新需求，可將服務場景從財經(jīng)領(lǐng)域擴展到通用領(lǐng)域，從中文場景擴展到多語言場景。

除此之外，公司的 iFind 金融信息服務終端、金融數(shù)據(jù)庫、智能投顧、智能客服、智能投研等在產(chǎn)品在 AI 相關(guān)技術(shù)加持下，在行業(yè)內(nèi)具有較強的競爭優(yōu)勢，為客戶提供優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品體驗和服務輸出。

年報稱，報告期內(nèi)公司繼續(xù)加大人工智能技術(shù)的應用研究。同花順 AI 開放平臺，可面向客戶提供數(shù)字虛擬人、智能金融問答、智能語音、智能客服機器人、智能質(zhì)檢機器人、會議轉(zhuǎn)寫系統(tǒng)、智慧政務平臺、智能醫(yī)療輔助系統(tǒng)等 40 余項人工智能產(chǎn)品及服務，應用于證券、基金、銀行、保險、運營商、高校、企業(yè)、科研院所、政府部門等多個行業(yè)。

公司自主研發(fā)了同花順智能語音平臺。同花順稱，目前基于自主智能語音技術(shù)的產(chǎn)品已應用于多家證券公司、基金公司及電信運營商;同花順虛擬數(shù)字人對話平臺，運用多模態(tài)數(shù)字人對話技術(shù)，實現(xiàn)與真人用戶“面對面”的交互體驗，該產(chǎn)品目前已落地多個大型客戶。

但盡管AI應用豐富，卻似乎尚未見到有大規(guī)模商業(yè)化的產(chǎn)品出現(xiàn)。

“都是在說同花順有場景和數(shù)據(jù)基礎(chǔ)，以及有一些AI應用落地，但沒有聽說有什么大規(guī)模商業(yè)化的進展。年報里也披露了有接近40款AI應用，但仔細看下來，ToC、ToB、ToG三條邏輯的產(chǎn)品都有，暫時說不清最終哪個產(chǎn)品的商業(yè)模式能走出來 ?！鼻笆龌鹜堆腥耸糠Q。

例如上述40余項人工智能產(chǎn)品及服務中，“智慧政務平臺”就是ToG的產(chǎn)品，“智能醫(yī)療輔助系統(tǒng)”是ToB端醫(yī)院的產(chǎn)品，而醫(yī)療體系的商業(yè)是一個生態(tài)復雜且擁有高壁壘的系統(tǒng)，“智能金融問答”可以是ToC端的產(chǎn)品，但是否能開發(fā)出個人用戶的付費意愿仍舊是個難題。

3月3日，浪潮信息(000977.SZ)一個跌停板讓市場對ChatGPT概念發(fā)出是否熄火的疑問。在整個券商板塊普漲的背景下，同花順股價日內(nèi)下跌2.49%。

而券商分析師們對同花順AI前景的大肆推薦，不知是否會應聲停歇。