A股光伏市場將持續(xù)演繹著悲喜交加的估值大考驗。

時隔數(shù)月，A股光伏“千億俱樂部”再迎新面孔。

(資料圖片)

8月18日早盤，光伏板塊走強。錦浪科技(300763.SZ)、晶盛機電(300316.SZ)股價齊創(chuàng)新高，雙雙躋身千億市值行列。

其中，逆變器廠商錦浪科技，則是新面孔。這也意味著，繼陽光電源(300274.SZ)之后，A股光伏板塊再迎第二家千億市值逆變器概念股。

“與其他千億市值的光伏公司相比，錦浪科技在本輪行情中顯然受到了資金的熱捧，將其股價炒上去?！币晃恍袠I(yè)分析人士對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，該公司在目前所有千億市值光伏公司中業(yè)績規(guī)模最小，估值溢價相對較高。

不過，錦浪科技市值突破千億，恰恰印證著當前光伏賽道十分熱門。而在2021年之前，A股光伏板塊的千億市值公司十分稀缺，僅有3家。但自去年以來，火熱的行情下，光伏板塊的千億市值個股數(shù)量迅速攀升，達到兩位數(shù)。

根據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者的統(tǒng)計，截至8月18日收盤，A股已有12只光伏股市值超千億。此外，還有4只光伏股市值曾經(jīng)突破千億大關。

實際上，即便是處于最熱門的賽道，光伏產(chǎn)業(yè)鏈的“圍城”效應依然存在。-新華社

千億市值光伏股數(shù)量陡增

如果要問A股出現(xiàn)過哪些千億市值的光伏股，這份名單將會很長。

隆基綠能(601012.SH)、通威股份(600438.SH)、陽光電源、TCL中環(huán)(002129.SZ)、大全能源(688303.SH)、福斯特(603806.SH)、福萊特(601865.SH)、正泰電器(601877.SH)、晶澳科技(002459.SZ)、天合光能(688599.SH)、特變電工(600089.SH)······共計16家光伏公司都邁入過千億市值的梯隊，在光伏賽道大展拳腳。

根據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者的分析，2020年以來掀起的組件龍頭集體“回A”，為千億市值梯隊貢獻了一批常駐客。

2004年至2009年，包括晶科能源、天合光能、晶澳科技和阿特斯在內(nèi)的眾多中國光伏制造組件商紛紛尋求在海外上市融資，掀起了資本出海的熱潮。但自2020年以來，天合光能、晶澳科技和晶科能源相繼回歸A股，并引發(fā)A股市場對其高估值、高溢價的熱炒，市值一躍沖破千億元。

其中，晶澳科技率先“回A”。2019年11月，該公司正式登陸A股市場。兩年之后，2021年8月2日，晶澳科技市值躍升千億大關，總市值達到1000.26億元，緊跟隆基綠能、通威股份、陽光電源其后。而截至8月18日收盤，該公司市值超過1800億元，動態(tài)市盈率達到68.6倍。

同樣在8月18日，天合光能總市值也突破1800億元，但其動態(tài)市盈率已經(jīng)高達87.0倍。

天合光能的回歸發(fā)生在去年6月份。“回A”一年后，該公司股價迎來大爆發(fā)，并于7月底首次突破千億元。2021年下半年，天合光能的股價漲幅更是高達500%。

此后，大全能源、晶科能源“回A”奔赴科創(chuàng)板，同樣掀起了股價炒作的熱潮。而另外一家組件龍頭阿特斯還在等待證監(jiān)會的批文，但業(yè)內(nèi)普遍認為一旦其上市，市值超過千億也只是時間問題。

今年以來，A股光伏板塊整體行情雖然不比前兩年的盛景，甚至一度出現(xiàn)板塊個股集體回調，股價大跌的情況。尤其是在今年4月份，不少千億市值光伏公司股價大幅縮水，有些甚至市值跌破千億。

而如今，光伏“千億市值俱樂部”再添新面孔，預示著當前市場資金試圖正在挖掘產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的代表性公司。

8月18日早盤，錦浪科技、晶盛機電的市值齊破新高。這其中，后者作為光伏設備龍頭企業(yè)，曾數(shù)次徘徊于千億市值邊緣。

而錦浪科技躋身千億市值梯隊，與當前逆變器概念被炒作密切相關。

今年以來，錦浪科技的股價漲幅不小，累計上漲約70%。受益于海外市場的爆發(fā)——由于能源短缺帶來的電價高位推動了今年歐洲戶用光儲需求的大幅增長，國內(nèi)逆變器廠商出貨量普遍增長。對此，光大證券發(fā)布的研報指出，“公司(錦浪科技)產(chǎn)品線豐富、海外渠道優(yōu)異，戶用組串逆變器、儲能逆變器業(yè)務充分受益于歐洲需求提升。”

多家龍頭倒在高估值泡沫中

不可否認的是，光伏賽道覆蓋硅料、硅片、電池片、組件、電站、輔料、設備等產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)。在今年4月A股的行情回調中，光伏板塊個股的市值波動較為劇烈。其中，主營光伏玻璃的福萊特和光伏膠膜、背板龍頭福斯特兩家昔日的千億股便遇挫。

借著光伏行業(yè)的熱度，“雙福兄弟”在2021年收獲了不錯的業(yè)績，福斯特實現(xiàn)營業(yè)收入128.58億元，比上年增加44.64億元;福萊特實現(xiàn)營業(yè)收入87.13億元，比上年增加24.53億元。

在國產(chǎn)化降本的道路上，福萊特和福斯特亦是先行者。福萊特在2006年，就通過自主研發(fā)成為國內(nèi)第一家打破國際巨頭對光伏玻璃的技術和市場壟斷的企業(yè)，成功實現(xiàn)了光伏玻璃的國產(chǎn)化。而福斯特則從2003年起逐步實現(xiàn)光伏膠膜國產(chǎn)替代，成為全球最大的光伏膠膜供應商。

然而，高光時刻畢竟短暫，光伏玻璃和輔材的故事很快讓資本市場失去了興趣。這兩家市值已經(jīng)跌至千億元下方的光伏公司，正在等待新的故事。

不過，對于數(shù)次在千億市值邊緣起伏的晶盛機電，倒是等來了故事的新篇章。

作為設備龍頭，該公司也獲得光伏產(chǎn)業(yè)的輻射效應，產(chǎn)品訂單量價齊升。2022年上半年，該公司預計實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為10.8億元至12.5億元，比上年同期增長79.91%至108.22%。

而在近期，A股市場加大對新一代光伏電池技術概念的炒作，晶盛機電在N型硅片設備的競爭力開始再次獲得資本的關注。

東吳證券發(fā)布的研報指出，長期來看，N型為未來發(fā)展趨勢，N型硅片產(chǎn)能建設需要單晶爐設備商的推動，單晶爐將向少子壽命更高和含氧量更低的方向發(fā)展。“晶盛機電憑借技術優(yōu)勢有望獲取單晶爐高市場份額，其半導體單晶技術儲備豐富，切入光伏N型硅片產(chǎn)能設備的難度不大?！?/p>

市值同樣劇烈波動的還有特變電工和正泰電器。

2022年7月5日，是特變電工股價最輝煌的一天。在這個交易日，該公司股價突破歷史新高，收盤市值達到1164.58億元。

但特變電工在今年的這輪光伏板塊估值回調中，同樣沒能經(jīng)受住考驗——不僅跌出“千億市值光伏俱樂部”，市值也大幅縮水。直到今年6月份，該公司重回千億市值行列。只不過，在最近兩個月內(nèi)，特別電工股價起起伏伏最低市值也一度低于900億元。

實際上，即便是處于最熱門的賽道，光伏產(chǎn)業(yè)鏈的“圍城”效應依然存在。例如，在市值遇挫后，正泰電器便決定剝離光伏組件制造業(yè)務，聚焦電站環(huán)節(jié)。

眼下，正泰電器最新市值僅789.04億元，距離最高點的1300多億元，差距較遠。為此，在剝離光伏組件制造業(yè)務的同時，正泰電器“掌門人”南存輝提出了“藍海計劃”，意欲通過該戰(zhàn)略實施來扭轉公司“增收不增利”的局面，并重新激活正泰電器的市值潛力。

資本永不眠，A股光伏“千億市值俱樂部”的陣容也并不固定。但無論是股價堅挺的老驥，新沖上千億的黑馬，抑或是市值泡沫破裂的龍頭，A股光伏市場將持續(xù)演繹著悲喜交加的估值大考驗。

關鍵詞： 正泰電器 晶盛機電 特變電工