國(guó)際金融協(xié)會(huì)(IIF)周三表示，外國(guó)投資者在6月繼續(xù)減持中國(guó)債券，但增加了股票頭寸，與其他新興市場(chǎng)的趨勢(shì)相反。

IIF估計(jì)，6月中國(guó)債市遭遇了25億美元的資金外流，而其他新興市場(chǎng)則獲得91億美元的資金流入;同月，中國(guó)股市獲得91億美元的外資流入，而其他新興市場(chǎng)股市為流出196億美元。

(相關(guān)資料圖)

不過(guò)，上述數(shù)據(jù)目前并未得到官方信息佐證。

外資持續(xù)擁抱消費(fèi)股

受一系列經(jīng)濟(jì)刺激措施和放松新冠肺炎限制措施的影響，中國(guó)股市6月反彈超過(guò)6%。

IIF的報(bào)告稱：“未來(lái)幾個(gè)月，幾個(gè)因素將影響資金流動(dòng)動(dòng)態(tài)，其中通脹見(jiàn)頂?shù)臅r(shí)間和中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景將是焦點(diǎn)?！?/p>

自2月份以來(lái)，海外投資者多在減持中國(guó)債券，原因是中國(guó)債券收益率低于美國(guó)債券。中國(guó)人民銀行一直執(zhí)行較為寬松的貨幣政策，以幫助經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，而美聯(lián)儲(chǔ)一直在加息，以抗擊通脹。

華泰證券分析師張繼強(qiáng)認(rèn)為，今年2月以來(lái)境外機(jī)構(gòu)連續(xù)減持國(guó)內(nèi)債券，至5月底累計(jì)減持約4000億元。歷史經(jīng)驗(yàn)看，與外資流向的最相關(guān)的指標(biāo)是中美利差，其與外資持債環(huán)比增速有非常穩(wěn)定的領(lǐng)先關(guān)系。展望未來(lái)，考慮到中債窄幅波動(dòng)格局難改，年內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)動(dòng)能偏弱，中美利差的趨勢(shì)性逆轉(zhuǎn)可能更多要看美債走勢(shì)，至少要等到美聯(lián)儲(chǔ)加息結(jié)束，美國(guó)衰退交易開(kāi)啟，華泰認(rèn)為四季度或明年初是重要觀察時(shí)點(diǎn)。由此估計(jì)，外資持債環(huán)比增速可能在明年中左右才會(huì)看到拐點(diǎn)。而由于外資流出節(jié)奏相對(duì)平均，對(duì)市場(chǎng)整體影響有限。但需警惕外資集中度較高的3-5年期限段的局部沖擊。

上周，中國(guó)發(fā)布了吸引外國(guó)債券投資者的新措施，表示將降低服務(wù)費(fèi)用，改善海外外匯對(duì)沖業(yè)務(wù)，并簡(jiǎn)化開(kāi)戶流程。

周一，中國(guó)還宣布了與香港的“互換通”計(jì)劃，即境內(nèi)外投資者通過(guò)香港與內(nèi)地基礎(chǔ)設(shè)施機(jī)構(gòu)連接，參與兩個(gè)金融衍生品市場(chǎng)的機(jī)制安排。此舉將為中國(guó)債券市場(chǎng)的海外投資者提供一個(gè)新的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具。

國(guó)盛證券分析師張峻曉表示，6月外資的兩大特征：加速回流+擁抱消費(fèi)。6月北上加速回流，規(guī)模比肩歷史次高。6月外部通脹預(yù)期沖高回落，流動(dòng)性延續(xù)外緊內(nèi)松，人民幣月末也小幅升值，北上資金加速回流，單月凈流入達(dá)729.6億元，比肩2019年12月的歷史次高水平(729.9億元)。外資集中增配大消費(fèi)，單月流入創(chuàng)歷史新高。6月以來(lái)，外資配置方向明顯偏向消費(fèi)板塊，其中必需消費(fèi)6月凈流入約306.0億元，刷新歷史單月新高，可選消費(fèi)6月凈流入約21.3億元，也實(shí)現(xiàn)了今年以來(lái)的單月新高。行業(yè)層面看，食品飲料、醫(yī)藥生物獲外資集中增配，月內(nèi)累計(jì)凈流入分別達(dá)197.92億元和81.24億元。

多只股票被“買(mǎi)爆”

由于外資持續(xù)流入，外資對(duì)個(gè)股的持股比例也水漲船高。深交所披露數(shù)據(jù)顯示，6月27日，QFII/RQFII/深股通投資者對(duì)華測(cè)檢測(cè)、廣聯(lián)達(dá)、東方雨虹三只個(gè)股的持股比例(占公司總股本)分別達(dá)28.76%、28.28%、28.14%，已經(jīng)突破外資28%的暫停買(mǎi)入線。

另有國(guó)瓷材料、先導(dǎo)智能、埃斯頓的QFII/RQFII/深股通投資者持股比例均超過(guò)27%，逼近28%的暫停買(mǎi)入線。

此外，上交所信息顯示，截至6月27日，QFII/RQFII/滬股通/英國(guó)跨境轉(zhuǎn)換機(jī)構(gòu)/全球存托憑證存托人持有珀萊雅的掛牌交易A股數(shù)量為7391.14萬(wàn)股，占公司總股本的比例為26.26%;宏發(fā)股份的外資持股比例達(dá)24.35%，超過(guò)披露線。

按照相關(guān)規(guī)定，當(dāng)某只A股的境外投資者持股比例合計(jì)達(dá)到了28%或以上時(shí)，上交所或深交所將通知港交所方面，港交所方面將按照實(shí)際可行的情況盡快暫停相關(guān)買(mǎi)盤(pán)，直到上交所或深交所表示外資持股比例降至26%以下。

財(cái)通證券分析師李美岑表示，根據(jù)滬深交易所證券交易實(shí)施細(xì)則，所有境外投資者對(duì)單個(gè)上市公司A股的持股比例總和，不得超過(guò)該上市公司股份總數(shù)的30%。同時(shí)根據(jù)港交所相關(guān)規(guī)定，陸股通交易中的三個(gè)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)值得注意：第一，24%警戒點(diǎn)：交易所將于下一交易日開(kāi)市前披露外資已持有該公司A股的總數(shù)及占比。第二，28%暫停買(mǎi)入點(diǎn)：暫停接受陸股通買(mǎi)盤(pán)，直至外資持股占比降至24%以下。第三，30%強(qiáng)制減持點(diǎn)：按照“后買(mǎi)先賣(mài)”的原則強(qiáng)制啟動(dòng)賣(mài)出程序，直到持股比例在30%以內(nèi)。

瑞銀財(cái)富管理表示，盡管全球經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)驟增，但中國(guó)政策焦點(diǎn)已轉(zhuǎn)向常態(tài)化監(jiān)管。繼續(xù)看好以中國(guó)為代表的亞洲市場(chǎng)的表現(xiàn)：過(guò)去二十年，亞股估值在市凈率1.2倍左右觸底，而目前為1.3倍。預(yù)期亞股今年盈利增長(zhǎng)仍達(dá)4.8%，比過(guò)去危機(jī)時(shí)期更具有韌性。

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