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事件：公司2023年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入28.3億元，同比下降4.1%，主要系公司受信息通信集采等業(yè)務(wù)招標(biāo)計(jì)劃延后影響，簽單進(jìn)度滯后所致；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.5 億元，同比增長(zhǎng)8.2%；扣非歸母凈利潤(rùn)2.1 億元，同比下降4.5%。2023年第二季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收15 億元，同比下降14%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.8 億元，同比下降2.3%。

盈利狀況良好，研發(fā)投入加大。2023年上半年公司銷售毛利率為18.8%，同比下降0.1pp；銷售凈利率為8.8%，同比增長(zhǎng)1pp，主要系上半年公司非經(jīng)常損益為0.4 億元，同比增幅較大。銷售費(fèi)用率/管理費(fèi)用率（含研發(fā)費(fèi)用）/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為3.1%/9.6%/-0.3%，分別同比+0.03pp/+0.8pp/-0.2pp。公司加大研發(fā)投入，研發(fā)費(fèi)用率為4.1%，同比增長(zhǎng)0.7pp。

電力數(shù)字化業(yè)務(wù)快速放量，受益能源數(shù)字化智能化發(fā)展提振需求。2023 年上半年，公司電力板塊業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入7.1 億元，同比增長(zhǎng)215.9%。其中，公司全資子公司四川中電啟明星信息技術(shù)在2023H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.1億元，同比增長(zhǎng)31.8%；凈利率為7.4%，同比接近持平。近年來，我國(guó)相繼出臺(tái)能源系統(tǒng)相關(guān)政策，推動(dòng)能源智能調(diào)控體系等發(fā)展。伴隨新型電力系統(tǒng)的構(gòu)建，電力市場(chǎng)化進(jìn)程穩(wěn)步推進(jìn)，公司在電網(wǎng)生產(chǎn)數(shù)字化、電力需求側(cè)相應(yīng)等多領(lǐng)域已形成特色產(chǎn)品，并積極拓展以電網(wǎng)為核心的能源產(chǎn)業(yè)鏈上下游市場(chǎng)，未來業(yè)務(wù)規(guī)模有望持續(xù)擴(kuò)大。

訂單持續(xù)增長(zhǎng)，支撐業(yè)績(jī)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。2023 年8月，公司公告全資子公司北京中電普華信息技術(shù)有限公司中標(biāo)內(nèi)蒙古電力（集團(tuán)）有限公司的新一代營(yíng)銷管理信息平臺(tái)開發(fā)及集成實(shí)施項(xiàng)目，訂單金額2.7 億元。根據(jù)公司2023 年半年報(bào)，子公司北京中電普華信息技術(shù)主營(yíng)業(yè)務(wù)為電網(wǎng)經(jīng)營(yíng)數(shù)字化等，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.1 億元，凈利潤(rùn)為0.7 億元。未來，公司有望憑借能源數(shù)字化領(lǐng)域的技術(shù)與資源優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步提升在電力5G、人工智能、信創(chuàng)等領(lǐng)域的發(fā)展?jié)摿?，不斷?yōu)化“云網(wǎng)融合”產(chǎn)業(yè)布局。

盈利預(yù)測(cè)與投資建議。預(yù)計(jì)公司2023-2025 年?duì)I收分別為89.3 億元、105.2 億元、122.8 億元，未來三年歸母凈利潤(rùn)增速分別為18.2%/18.5%/13%。公司加速進(jìn)行電力平臺(tái)技術(shù)研發(fā)、積極拓展數(shù)字化業(yè)務(wù)市場(chǎng)，業(yè)績(jī)有望持續(xù)增長(zhǎng)，維持“持有”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：特高壓工程投資力度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；電網(wǎng)數(shù)字化投資不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；核心產(chǎn)品迭代不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

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