8月26日晚，證監(jiān)會(huì)公布了2020年證券公司分類結(jié)果。在98家參與評(píng)比的券商中，有27家券商評(píng)級(jí)遭下調(diào)，其中華林證券由A級(jí)降至B級(jí)，連降三級(jí)，是降級(jí)幅度最大的A股券商。

根據(jù)今年7月份出臺(tái)的評(píng)級(jí)新規(guī)，華林證券連降三級(jí)或與其內(nèi)控制度不完善有關(guān)。與內(nèi)控問(wèn)題同樣值得關(guān)注的是，華林證券業(yè)績(jī)有“靠行情吃飯”的特征，在內(nèi)外部日益競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境下，公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)亟待改善。

業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)背后存隱憂

近日，華林證券公布了半年報(bào)。2020年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.74億元，同比增長(zhǎng)26.71%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.85億元，同比增長(zhǎng)55.74%。母公司核心凈資本為50.39億元，較上年度末增加80.98%;表內(nèi)外資產(chǎn)總額為253.3億元，較上年度末增加97.58%。

分業(yè)務(wù)看，上半年信用及經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入2.88億元，同比增加17.65%;自營(yíng)業(yè)務(wù)收入1.29億元，同比增長(zhǎng)65.54%;投行業(yè)務(wù)收入為0.45億元，同比增長(zhǎng)17.67%;資管業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入0.26億元，同比大幅下降51.51%。從各項(xiàng)業(yè)務(wù)收入占比情況看，信用及經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)占比最高，為50.22%;自營(yíng)業(yè)務(wù)次之，占比為22.41%，投行業(yè)務(wù)和資管業(yè)務(wù)收入占比較小，分別為7.84%和4.52%。

分析上述數(shù)據(jù)可知，華林證券上半年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要系火熱的股市行情所致。上半年，滬深兩市股、基成交額同比增長(zhǎng)，公司股、基成交量隨之同比大幅提升，代理買賣證券業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng);同時(shí)公司自營(yíng)業(yè)務(wù)中的股票投資收益、兩融業(yè)務(wù)等皆會(huì)受益。

但在業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的背后，華林證券的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)亟待改善，目前公司業(yè)績(jī)有“靠行情吃飯”的特征。財(cái)報(bào)顯示，公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、自營(yíng)業(yè)務(wù)中的股票投資及信用業(yè)務(wù)(華林證券主要為兩融業(yè)務(wù))為公司貢獻(xiàn)絕大部分收入，故業(yè)績(jī)會(huì)隨行情大幅波動(dòng)，公司歷史業(yè)績(jī)就是最好的印證。

在行情火熱的2015年和行情相對(duì)較好的2019年，華林證券分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.69億元和10.11億元，同比分別增長(zhǎng)136.28%和0.98%;分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8.16億元和4.42億元，同比分別增長(zhǎng)333.82%和28.14%。而在行情相對(duì)較差的2016-2018年，公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收13.18億元、10.67億元和10.01億元，分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.89億元、4.63億元和3.45元，皆呈下降趨勢(shì)。

華林證券的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不僅會(huì)給公司帶來(lái)業(yè)績(jī)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，且收入占比最高的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)還面臨傭金率大幅降低的難題，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)亟待向財(cái)富管理轉(zhuǎn)型。

與此同時(shí)，能體現(xiàn)券商差異化競(jìng)爭(zhēng)及“拔高”的業(yè)務(wù)，如投行業(yè)務(wù)、資管業(yè)務(wù)、衍生品投資等業(yè)務(wù)，華林證券都不占優(yōu)勢(shì)，且資管業(yè)務(wù)上半年的收入還大幅下降51%，已然“腰斬”。

當(dāng)下，華林證券面臨的是前所未有的內(nèi)外部競(jìng)爭(zhēng)。2019年，證監(jiān)會(huì)提出打造“券商航母”，國(guó)內(nèi)大型券商紛紛融資增強(qiáng)資本金，部分券商已開啟并購(gòu)進(jìn)程，中小券商的日子愈發(fā)艱難。2018年，監(jiān)管部門已允許外資控股合資證券公司，截至2020年7月，國(guó)內(nèi)已經(jīng)有7家外資控股券商，這無(wú)疑會(huì)對(duì)中小券商造成沖擊。

評(píng)級(jí)連降三級(jí)

與業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)待優(yōu)化同樣不可忽視的是，華林證券的內(nèi)控問(wèn)題。

2020年伊始，證監(jiān)會(huì)對(duì)華林證券的7項(xiàng)違規(guī)行為進(jìn)行了處罰，并對(duì)公司采取限制新增各項(xiàng)業(yè)務(wù)規(guī)模3個(gè)月的行政監(jiān)管措施。

對(duì)各項(xiàng)業(yè)務(wù)全面限制的處罰是少見(jiàn)的，可見(jiàn)公司違規(guī)比較嚴(yán)重。根據(jù)證監(jiān)會(huì)《關(guān)于對(duì)華林證券股份有限公司采取限制業(yè)務(wù)活動(dòng)措施的決定》，七項(xiàng)違規(guī)行為分別是：一是公司章程以及各項(xiàng)制度中均沒(méi)有規(guī)定各內(nèi)控部門的職責(zé)分工。二是對(duì)高級(jí)管理人員和下屬各單位進(jìn)行考核時(shí)，未由合規(guī)總監(jiān)出具書面合規(guī)性專項(xiàng)考核意見(jiàn)。三是對(duì)子公司合規(guī)管控不足，如從未對(duì)子公司進(jìn)行合規(guī)檢查;未向另類子公司選派合規(guī)負(fù)責(zé)人，向私募子公司選派的合規(guī)負(fù)責(zé)人主要在母公司辦公。四是未對(duì)投行、資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)等出現(xiàn)重大風(fēng)險(xiǎn)或違規(guī)問(wèn)題涉及的責(zé)任人或責(zé)任部門進(jìn)行問(wèn)責(zé)。五是公司董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、經(jīng)理層中大量職位由存在關(guān)聯(lián)關(guān)系的人員擔(dān)任，甚至部分關(guān)鍵職位由一人兼任(代行)，公司內(nèi)部難以形成有效的監(jiān)督制衡。六是總經(jīng)理林立除在公司任職外，還擔(dān)任了深圳市立業(yè)集團(tuán)有限公司等4家公司董事。七是監(jiān)事會(huì)主席任職不符合《公司章程》第一百九十五條的規(guī)定、公司董事會(huì)授權(quán)不明確等。

這七項(xiàng)違規(guī)行為充分暴露了華林證券經(jīng)營(yíng)中存在的合規(guī)性、風(fēng)控等問(wèn)題，這些問(wèn)題可以總結(jié)為內(nèi)控制度不完善、治理結(jié)構(gòu)不健全。但這種問(wèn)題通常是日積月累形成的弊病，根除這些弊病也如抽絲一般，需要時(shí)日。

2020年上半年，華林證券四項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)中有三項(xiàng)較上年度末下降。其中，風(fēng)險(xiǎn)覆蓋率為193.56%，較上年度末下降68.78個(gè)百分點(diǎn);資本杠桿率為19.9%，較上年度末下降1.82個(gè)百分點(diǎn);流動(dòng)性覆蓋率142.38%，較上年度末下降1060.20個(gè)百分點(diǎn);凈穩(wěn)定資金率為261.07%，較上年度末上升130.34個(gè)百分點(diǎn)。

或是受重大處罰的影響，華林證券2020年分類評(píng)級(jí)結(jié)果為B級(jí)，較2019年的A級(jí)下降三級(jí)。

根據(jù)今年7月份證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于修改<證券公司分類監(jiān)管規(guī)定>的決定》，評(píng)級(jí)新規(guī)進(jìn)一步強(qiáng)化合規(guī)、審慎的經(jīng)營(yíng)導(dǎo)向。具體指標(biāo)看，新規(guī)引導(dǎo)證券公司更加重視風(fēng)控指標(biāo)持續(xù)性，適當(dāng)提高主要風(fēng)控指標(biāo)持續(xù)達(dá)標(biāo)的加分門檻，完善持續(xù)合規(guī)扣分標(biāo)準(zhǔn)及調(diào)降級(jí)別依據(jù)。新設(shè)相關(guān)指標(biāo)引導(dǎo)證券公司更加重視資本約束，以及更加重視風(fēng)險(xiǎn)管理的全覆蓋及風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)的有效性。

正是在評(píng)級(jí)新規(guī)發(fā)布6個(gè)月前，華林證券因合規(guī)、風(fēng)控等問(wèn)題遭到嚴(yán)厲處罰，因此評(píng)級(jí)下降在所難免。

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