截至3月4日，僅有176只主動權益基金(份額合并計算)年內收益為正，占比不到4%。從基金最新的去年四季報持倉情況來看，基金經理的配置方向和投資策略在基金逆勢上漲中起到了重要作用。

具體來看，上述年內收益為正的主動權益基金多聚焦于低估值地產、金融、能源及航空等低估值板塊及困境反轉行業(yè)。相關基金經理表示，隨著美元加息周期的重啟，市場風格存在從成長向價值切換的方向性變化。我國經濟穩(wěn)增長的預期逐漸加強，部分傳統(tǒng)產業(yè)的估值邏輯面臨較大變化。銀行、保險和地產行業(yè)存在較為顯著的預期差，具備較大的價值回歸空間。

此外，創(chuàng)金合信金融地產基金經理李龑介紹道，在今年國內穩(wěn)增長，美聯(lián)儲加息預期升溫，油價大幅上行的背景下，市場出現(xiàn)大幅波動。受益于穩(wěn)增長的金融、地產，受益于能源價格上漲的能源板塊，受益于疫情修復預期的航空等板塊，在原本低估值的背景下，短期表現(xiàn)出相對抗跌的狀況。

對于這些板塊扛住市場震蕩的原因，李龑進一步表示，“一方面，是由于這些板塊，部分由于前期的預期過于悲觀，在一定的正向基本面催化下，估值有一定修復。另一方面市場大幅波動，風險偏好下行的背景下，市場存在一定的避險需求，這都催化了低估值板塊表現(xiàn)出較強的相對收益。”

業(yè)內認為，低估值板塊有望在市場風格調整中延續(xù)上漲，建議重點關注其中具備“預期修復”潛力的板塊、具備穿越周期防御性的板塊，以及有望在高景氣提振之下出現(xiàn)趨勢性機會的板塊。

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