國金證券股份有限公司姚遙近期對金風科技(002202)進行研究并發(fā)布了研究報告《在手訂單創(chuàng)新高，業(yè)績符合預期》，本報告對金風科技給出增持評級，當前股價為9.9元。

(資料圖)

金風科技(002202)

業(yè)績簡評

2023 年 8 月 21 日，公司披露半年報， 1H23 實現(xiàn)營收 190.01 億元，同比上升 14.03%；實現(xiàn)歸母凈利潤 12.51 億元，同比下降 34.82%。其中， 2Q23 實現(xiàn)營收 134.36 億元，同增 30.70%；實現(xiàn)歸母凈利潤 0.17 億元，同降 97.46%， 業(yè)績符合預期。

經(jīng)營分析

6MW 及以上風機銷售容量占比達 26.5%。 1H23 公司實現(xiàn)對外銷售容量 5784MW，同比增長 42%。其中 4MW 以下銷售容量 29MW，占比 0.5%；4MW（含） -6MW 銷售容量 4222MW，占比 73.0%； 6MW 及以上銷售容量 1533MW，占比 26.5%。

期間費用率同比下降 1.95PCT。 1H23 公司期間費用率為 17.67%，較去年同期變化-1.95PCT，其中銷售費用率、管理費用率（含研發(fā)費用）、財務費用率分別為 7.11%/7.85%/2.71%，較去年同期分別變化-1.60/-0.37/+0.02PCT。

在手訂單量創(chuàng)新高，國際業(yè)務拓展順利。 截至 1H23，公司在手訂單達 30.01GW， 同比增長 24%，創(chuàng)歷史新高， 其中 6MW 以上機組訂單容量達 11GW，占在手外部訂單達 39%；公司海外在手訂單共計4.6GW，國際業(yè)務拓展順利。

發(fā)電業(yè)務高效運營。 截至 1H23， 公司國內(nèi)外風電項目新增權(quán)益并網(wǎng)裝機容量 585MW，同時銷售風電場規(guī)模 741MW， 國內(nèi)外自營風電場權(quán)益裝機容量合計 6922MW。 2023 年一季度， 公司國內(nèi)機組平均發(fā)電利用小時數(shù) 1344 小時，高出全國平均水平 107 小時。

盈利預測、估值與評級

我們預計公司 2023/2024/2025 年 EPS 為 0.68/1.01/1.37 元，公司股票現(xiàn)價對應 PE 估值為 15/10/8 倍，維持“增持”評級。

風險提示

政策性風險、市場競爭風險、經(jīng)濟環(huán)境及匯率波動風險、資產(chǎn)及信用減值風險

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，東吳證券(601555)陳瑤研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為58.08%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利30.74億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預測PE為14.32。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內(nèi)共有6家機構(gòu)給出評級，買入評級3家，增持評級3家；過去90天內(nèi)機構(gòu)目標均價為14.04。

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