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季末效應(yīng)疊加基數(shù)影響，我們預(yù)計(jì)6月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有所回升，二季度GDP讀數(shù)尚可。展望后市，二季度讀數(shù)可能還無法進(jìn)一步讓增量政策提速加量。7月債市總體依然是勝率偏多的狀態(tài)。在增量政策以外，需要注意的是匯率影響下的資金面。

季末效應(yīng)疊加基數(shù)影響，我們預(yù)計(jì)6月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有所回升，二季度GDP讀數(shù)尚可。

我們預(yù)計(jì)二季度GDP同比6.5%，6月工增同比2.4%，6月固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比約3.1%，6月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比約3.2%，6月CPI0.2%、PPI同比-5.2%。

我們預(yù)計(jì)6月出口同比-11.9%，進(jìn)口同比-4.2%。

雖然讀數(shù)尚可，但是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)修復(fù)動(dòng)能偏弱的格局并未改變，需求不足仍是核心制約，出口下行、投資表現(xiàn)也差強(qiáng)人意，通縮壓力仍在。

現(xiàn)實(shí)在于，增量政策目前總體節(jié)奏和力度較為溫和。6月票據(jù)利率顯著走低，我們預(yù)計(jì)6月新增信貸2.2萬億，新增社融3.2萬億，M2同比11.1%。

展望后市，二季度讀數(shù)可能還無法進(jìn)一步讓增量政策提速加量。7月債市總體依然是勝率偏多的狀態(tài)。在增量政策以外，需要注意的是匯率影響下的資金面。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)走勢不確定性，貨幣財(cái)政政策不確定性，市場走勢不確定性等。

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