來源：券商中國

(資料圖)

隨著債券市場走強，近期債基密集發(fā)布限購公告。

8月16日，平安基金、長盛基金、博時基金、中歐基金等多家基金公司旗下債基發(fā)布了暫停大額申購的公告。還有債基暫停了個人投資者的申購及轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入業(yè)務(wù)。8月份以來，發(fā)布限購公告的基金中，債基占比近七成。

業(yè)內(nèi)人士表示，限購可能與資產(chǎn)荒背景下大量資金流入有關(guān)，限購政策既保護基金賬戶本身也保護投資者。

債基扎堆限購

8月16日，興銀基金公告稱，旗下興銀合鑫債券基金于2023年8月16日起暫停大額申購（含轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入、定期定額投資），單日單個基金賬戶累計申購金額不得超過100萬元。

同日暫停大額申購的還有平安雙盈添益、長盛安鑫中短債、博時富盛一年定開、中歐增強回報等6只基金，限購金額從100萬元到1000萬元不等。

數(shù)據(jù)顯示，8月份以來暫停大額申購的基金中，債基占比近七成。截至目前，共有30多只債基發(fā)布暫停大額申購的公告，其中以中長期純債型基金居多。

為維護投資者的利益，還有不少債基暫停了個人投資者的申購業(yè)務(wù)。華泰柏瑞基金宣告于8月16日起暫停華泰柏瑞益興三個月定開債基個人投資者的申購、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入、定期定額投資業(yè)務(wù)申請。

還有的債基在開放期拒絕個人投資者申購。如招商添興6個月定開債基金近日公告稱，決定于該基金的第二個開放期暫停個人投資者的申購和轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入業(yè)務(wù)，不過該基金仍接受機構(gòu)投資者的申購。

“限購背后一般是賬戶有大量資金流入，而這往往發(fā)生在資產(chǎn)荒的背景下”，華南某公募基金相關(guān)人士表示，資產(chǎn)荒背景下，債券收益率較低，大量資金涌入賬戶首先帶來欠配壓力（當(dāng)期收益率承壓），其次是資金穩(wěn)定性的問題，未來一旦債券凈值下降，這部分“熱錢”可能也會快速贖回，對于債券這種流動性較差的品種而言是會引發(fā)負反饋效應(yīng)，都是對賬戶的損傷。

多只債基凈值創(chuàng)新高

一邊是凈值創(chuàng)新高，一邊“閉門謝客”。

券商中國記者發(fā)現(xiàn)，8月發(fā)布限購的債基中，超九成債基凈值創(chuàng)新高。如平安雙盈添益、長盛安鑫中短債、博時富盛一年定開、中歐增強回報凈值均于8月15日創(chuàng)新高。

近期，債券市場震蕩上行，表現(xiàn)明顯好于權(quán)益類基金。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月16日，三季度以來，債券型基金指數(shù)累計上漲0.4%；而同期偏股混合基金收益為負。事實上，今年以來債券類基金表現(xiàn)均好于股票類。

針對近期債市走強，光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，主要是宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及預(yù)期，市場擔(dān)憂經(jīng)濟復(fù)蘇放緩，央行如市場預(yù)期，并加大逆周期調(diào)節(jié)力度，引導(dǎo)市場利率中樞下移，基本面、政策面和市場短期情緒，均對債市構(gòu)成利好。

不少績優(yōu)債基選擇“閉門謝客”，如年內(nèi)業(yè)績表現(xiàn)居前的匯安嘉匯A、蜂巢添匯純債A、博時景興純債、工銀信用純債A、國泰聚瑞純債、中加瑞享純債A和平安惠盈A等純債型基金單年度漲幅均超4%，均處于暫停申購或暫停大額申購的狀態(tài)。

債市后期走勢如何？

8月15日央行下調(diào)MLF利率，距離6月降息相隔僅2個月，被市場認為時點和幅度均一定程度上超出預(yù)期。

針對后期債市走勢，公募業(yè)內(nèi)人士現(xiàn)分歧，有的認為當(dāng)前時間應(yīng)該偏謹慎，有的則表示看多。

金鷹基金認為，目前盡管資金價格中樞進一步走低可能性偏低，但也不具備大幅收緊條件；長端受宏觀政策擔(dān)憂情緒影響短期震蕩，但內(nèi)需修復(fù)預(yù)計需要較長時間，海外衰退背景下外需韌性持續(xù)性不足，強有力政策出臺存在不確定性，短期震蕩偏多，建議謹慎控制久期同時把握交易性機會。

上述華南某公募基金相關(guān)人士認為，當(dāng)前時點建議謹慎，主要原因在于此前預(yù)期的降息提前落地。他分析了三點原因：首先，此前市場對下半年債市看多的重要原因就是降準(zhǔn)降息，本周降息提前落地，無論是時點還是幅度均超預(yù)期，止盈力量不能忽視。其次，降息往往是大量穩(wěn)增長政策集中釋放的前置信號，當(dāng)前債市機構(gòu)久期不低、杠桿也較高，后續(xù)一旦債市調(diào)整可能會引發(fā)負反饋循環(huán)。最后，下半年部分宏觀數(shù)據(jù)由于基數(shù)效應(yīng)等原因會出現(xiàn)一定拐點，基本面可能不利于債市。

興華基金基金經(jīng)理呂智卓表示，三季度對債市保持整體看多的態(tài)度。從機構(gòu)行為來看，保險及中小銀行配置壓力仍偏大，理財?shù)纫?guī)模仍在擴張，更青睞中短端品種；券商方面，上半年券商等交易盤獲利較多，下半年繼續(xù)追漲動力仍足。

呂智卓認為，整體來看，目前機構(gòu)面臨的“資產(chǎn)荒”現(xiàn)象依然延續(xù)，市場配置壓力仍偏大。盡管房地產(chǎn)政策預(yù)期向好，但整個行業(yè)景氣度仍然處于向下的周期，央行超預(yù)期降息后更加限制了債市利率向上調(diào)整的空間，接近2.6%的10年期國債仍具有較好的安全墊。

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