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從近期的大宗商品價(jià)格、PMI原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格數(shù)據(jù)來(lái)看，企業(yè)存貨去化的進(jìn)程已經(jīng)進(jìn)入后期，但由于終端需求仍然偏弱，經(jīng)濟(jì)減速的過(guò)程或?qū)⒀永m(xù)。
5月初以來(lái)，人民幣匯率開(kāi)始貶值、國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)利率下行、股票市場(chǎng)下跌，這背后反映了經(jīng)濟(jì)減速、市場(chǎng)預(yù)期惡化的結(jié)果。而經(jīng)濟(jì)的減速帶來(lái)通貨膨脹低迷、貨幣政策寬松，進(jìn)而放大了匯率的波動(dòng)，這一趨勢(shì)尚未看到扭轉(zhuǎn)的跡象。
近期歐美央行行長(zhǎng)表態(tài)偏鷹，但由于超額儲(chǔ)蓄的釋放和居民工資的抬升，市場(chǎng)對(duì)歐美經(jīng)濟(jì)的預(yù)期普遍偏強(qiáng)。在此背景下，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體權(quán)益市場(chǎng)有望中樞抬升，債券市場(chǎng)利率或?qū)⒀永m(xù)高位震蕩。
風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）地緣政治風(fēng)險(xiǎn)（2）政策刺激超預(yù)期
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