一周市場回顧

(資料圖)

本周滬深300指數(shù)下跌0.65%，上證綜指上漲0.04%，深證成指下跌1.86%，創(chuàng)業(yè)板指下跌4.04%；分行業(yè)來看，本周漲幅前三為：

通信板塊(+2.95%)漲幅第一，主因光模塊成為AI服務(wù)器算力需求的瓶頸，相關(guān)公司持續(xù)受益；

傳媒板塊(+2.82%)漲幅第二，主因大模型開發(fā)如火如荼，AI應(yīng)用有望在下半年持續(xù)落地；

銀行板塊(+2.66%)漲幅第三，主因大行下調(diào)存款利率，有望增厚利潤端。

本周跌幅前三為：

電力設(shè)備板塊(-4.34%)跌幅第一，主因新能源電池企業(yè)受相關(guān)利空傳導(dǎo)；

美容護(hù)理板塊(-3.89%)跌幅第二，主因國內(nèi)出行產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇不及預(yù)期，相關(guān)企業(yè)利潤不理想；

國防軍工板塊(-3.69%)跌幅第三，主因地緣政治局勢不斷緩解，板塊受情緒影響較大。

(數(shù)據(jù)來源：wind，截止日期：2023/6/9)

中歐觀點(diǎn)

5月國內(nèi)核心CPI、PPI走低，表明5月份經(jīng)濟(jì)增長勢頭依舊較為乏力，與同期PMI和貿(mào)易數(shù)據(jù)的疲軟表現(xiàn)基本相符。展望未來，鑒于6月至今食品價(jià)格企穩(wěn)、燃料價(jià)格有望小幅反彈，疊加青年失業(yè)率仍處高位，部分核心商品的去通脹壓力猶存。在宏觀數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)好前，預(yù)計(jì)市場的輪動(dòng)風(fēng)格和輪動(dòng)頻率較為無序，基本面的邊際信號較弱。建議高度關(guān)注高頻數(shù)據(jù)變化對市場的指引，此外也應(yīng)密切關(guān)注近期經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏走弱對于政策端潛在的邊際影響。

配置建議

預(yù)計(jì)復(fù)蘇仍是中國經(jīng)濟(jì)中長期的趨勢，但耐用品復(fù)蘇的空間受限、出口下行及地產(chǎn)銷售恢復(fù)疲軟將驅(qū)動(dòng)市場展現(xiàn)出更多結(jié)構(gòu)性機(jī)會。在行業(yè)選擇上，建議關(guān)注穩(wěn)定且分紅率高的龍頭企業(yè)，近期的市場走弱已帶來中長期的進(jìn)場點(diǎn)，建議關(guān)注醫(yī)藥醫(yī)療、可選消費(fèi)、新能源和具備政策和需求共振的其他科技成長企業(yè)。

對于債券市場，從資金利率來看匯率尚未對貨幣政策構(gòu)成制約，未來降息仍有可能。從估值看短端相對于資金利率和政策利率并不極端，市場尚未接受經(jīng)濟(jì)低于疫情前的可能。長端利率已經(jīng)突破前期震蕩區(qū)間，可能還會有新一輪的下行。

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