歷時一個多月，不動產(chǎn)私募投資基金試點取得新進展。4月12日上午，某私募股權(quán)投資機構(gòu)人士告訴《證券日報》記者，“剛剛接到電話，我們已經(jīng)取得不動產(chǎn)私募投資基金管理人的試點資格?！?p>今年2月中旬，證監(jiān)會啟動不動產(chǎn)私募投資基金試點工作，支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。中國證券投資基金業(yè)協(xié)會發(fā)布《不動產(chǎn)私募投資基金試點備案指引(試行)》(簡稱《備案指引》)。根據(jù)《備案指引》，符合試點要求的管理人，自3月1日起可以提交申請材料。

記者從多位業(yè)內(nèi)人士處獲悉，首批不動產(chǎn)私募投資基金管理人共7家，包括鼎暉投資、深創(chuàng)投不動產(chǎn)基金、高和資本、中聯(lián)前源不動產(chǎn)基金、鼎信長城投資集團、建信(北京)投資基金管理有限責(zé)任公司等頭部機構(gòu)。在申請管理人試點資格的同時，這些機構(gòu)已開始籌備基金產(chǎn)品。業(yè)內(nèi)人士稱，首批試點基金完成備案后將正式公布。

【資料圖】

老公司拿“新牌照”

首批管理人均為頭部機構(gòu)

據(jù)記者了解，為區(qū)別試點不動產(chǎn)基金和原基礎(chǔ)設(shè)施及房地產(chǎn)基金類型，監(jiān)管部門新設(shè)“不動產(chǎn)私募投資基金”類別，并采取差異化的監(jiān)管政策。此次獲得試點資格的管理人，此前在中基協(xié)已備案為私募股權(quán)投資基金管理人，此次備案成功后將再拿一塊“新牌照”，即不動產(chǎn)私募投資基金管理人。

“目前的處理方法是‘老公司新牌照’，給公司一個新的業(yè)務(wù)種類或新牌照?！绷硗庖患耀@得試點資格的私募基金管理人相關(guān)人士對《證券日報》記者表示。

記者從多位業(yè)內(nèi)人士處了解到，監(jiān)管部門對管理人審核非常嚴(yán)格。在管理人備案過程中，監(jiān)管部門進行了多輪問詢，基金公司進行材料補充。上述獲得試點資格的私募人士表示，“在備案過程中，協(xié)會對公司規(guī)模、人員配備以及項目經(jīng)驗等審核非常嚴(yán)格，公司不僅需要達到相應(yīng)的指標(biāo)，還需要有相應(yīng)的證明。比如如何證明團隊的經(jīng)驗，就需要出具此前每個投資項目的詳細業(yè)績證明材料等?！?/p>

由于監(jiān)管部門對不動產(chǎn)私募投資基金管理人設(shè)立較高要求，因此獲得試點資格的首批管理人均為頭部機構(gòu)。上述私募人士表示，一是監(jiān)管部門對管理人要求高，頭部機構(gòu)符合標(biāo)準(zhǔn)；二是在試點階段，監(jiān)管部門需要從各種不同背景的私募股權(quán)投資機構(gòu)中選擇一些頭部代表，在試點過程中總結(jié)經(jīng)驗，對規(guī)則進一步完善。

LP智庫創(chuàng)始人國立波對《證券日報》記者表示，“試點期間，監(jiān)管部門選擇頭部機構(gòu)參與，發(fā)揮它們的先行先試和引領(lǐng)示范作用，有助于促進不動產(chǎn)私募投資基金高質(zhì)量發(fā)展，防范相關(guān)風(fēng)險?！?/p>

“嚴(yán)格控制試點基金管理人的適用范圍，是一次有益的嘗試突破，也符合行業(yè)現(xiàn)狀?！笨颠_律師事務(wù)所律師李釗林對《證券日報》記者表示，在現(xiàn)有規(guī)則下，不滿足試點要求的管理人，是可以在滿足特定要求下作為LP參與不動產(chǎn)基金投資的。

預(yù)計首批基金產(chǎn)品

最快1-2個月落地

獲得管理人試點資格后，不動產(chǎn)私募投資基金產(chǎn)品備案成為接下來的工作。談及產(chǎn)品準(zhǔn)備情況，上述私募人士透露，“管理人申請和基金產(chǎn)品籌備是同步進行的，目前公司的基金產(chǎn)品正在準(zhǔn)備中，還在跟LP和項目方進行溝通?！?/p>

從市場反應(yīng)來看，李釗林表示，試點規(guī)則發(fā)布之后，市場各方反應(yīng)非常積極，很多機構(gòu)都躍躍欲試。不僅是很多項目方需要尋求融資，還有很多資金方(包括未能取得試點的基金管理人)慕名而來。但基金既需要解決項目來源問題，還需要匹配資金來源，預(yù)計最快1個月到2個月基金產(chǎn)品有望落地。

市場人士認(rèn)為，隨著試點落地，在差異化的監(jiān)管政策下，私募管理人參與不動產(chǎn)投資的競爭力和積極性將大幅提升，充分發(fā)揮挖掘優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、參與風(fēng)險化解的作用，急需紓困的房地產(chǎn)市場將迎來更多“活水”。

李釗林表示，不動產(chǎn)私募投資基金試點落地，將有助于為不動產(chǎn)市場引入源頭活水。另外，3月份，證監(jiān)會、國家發(fā)展改革委分別發(fā)文，將REITs試點范圍拓寬至消費基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域后，公募REITs資產(chǎn)類別與不動產(chǎn)私募投資基金投資范圍的重合度進一步提升。未來，不動產(chǎn)私募投資基金與公募REITs有望在一二級市場形成正向聯(lián)動。

“未來相關(guān)主管部門需要完善配套措施，引入各類機構(gòu)投資者參與國內(nèi)不動產(chǎn)私募投資基金?！眹⒉ū硎?，首先，同單純配置股權(quán)投資基金相比，配置不動產(chǎn)私募投資基金具有相關(guān)性低、分散風(fēng)險等特點，有利于為不同的LP開展多樣化的資產(chǎn)配置，提供更多的選擇機會，并平滑整個投資組合的風(fēng)險。其次，從海外LP資產(chǎn)配置角度來看，不動產(chǎn)私募投資基金已經(jīng)是相對成熟的資產(chǎn)類別。

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