在美聯(lián)儲(chǔ)交出3月份答卷之后，市場(chǎng)開(kāi)始分析美聯(lián)儲(chǔ)將在5月份議息會(huì)議上做出何種選擇。

【資料圖】

當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月22日，美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)宣布，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)到4.75%至5%之間，利率升至2007年9月份以來(lái)最高水平。這是美聯(lián)儲(chǔ)自2022年3月份以來(lái)第九次加息。

對(duì)于下一步舉措，F(xiàn)OMC表示，“并不確定，將在很大程度上取決于未來(lái)的相關(guān)數(shù)據(jù)”。而相關(guān)數(shù)據(jù)的核心是“為了實(shí)現(xiàn)最大就業(yè)及讓通貨膨脹率回落至2%的目標(biāo)”。

美國(guó)2月份CPI環(huán)比增長(zhǎng)0.4%，同比上漲6%；失業(yè)率為3.6%，環(huán)比上升0.2個(gè)百分點(diǎn)。這組數(shù)據(jù)說(shuō)明，美國(guó)的就業(yè)和通脹形式并不樂(lè)觀?；鹕蠞灿偷氖?，美國(guó)兩家銀行在三天內(nèi)相繼被迫關(guān)閉。美聯(lián)儲(chǔ)亟須在加息抗通脹和保障金融系統(tǒng)穩(wěn)定之間尋求平衡。

但美聯(lián)儲(chǔ)顯然認(rèn)為加息抗通脹更緊迫，尤其是不能讓前八次加息前功盡棄，于是才有了3月22日的第九次加息。

看上去，美國(guó)金融監(jiān)管部門(mén)很有“定力”，對(duì)前景并不悲觀，其先后表態(tài)稱(chēng)：盡管個(gè)別銀行面臨壓力，但整體金融體系依然穩(wěn)??；美國(guó)的銀行系統(tǒng)仍然穩(wěn)健且具有韌性。

據(jù)此判斷，如果美國(guó)的通脹形勢(shì)沒(méi)有根本改觀，美聯(lián)儲(chǔ)很有可能繼續(xù)將抗通脹作為政策的主要施力點(diǎn)。

美聯(lián)儲(chǔ)快速大幅加息已經(jīng)壓垮了3家銀行。以硅谷銀行破產(chǎn)為例，大體經(jīng)歷了以下過(guò)程：低利率時(shí)期，吸收大量低成本存款，資產(chǎn)期限錯(cuò)配；美聯(lián)儲(chǔ)大幅快速加息，發(fā)放的貸款難以回收，科技企業(yè)取回存款；賤賣(mài)低收益證券補(bǔ)充流動(dòng)性；遭遇擠兌，自救措施流產(chǎn)，直至倒閉。

那么，美國(guó)的銀行系統(tǒng)真的是那么穩(wěn)健且有韌性嗎？據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家分析，將機(jī)構(gòu)債歸類(lèi)為“持有至到期”證券的銀行并不在少數(shù)，“美國(guó)銀行系統(tǒng)的資產(chǎn)市值比它們‘持有至到期’貸款組合的資產(chǎn)賬面價(jià)值低了2萬(wàn)億美元。”也就是說(shuō)，有一顆“2萬(wàn)億美元”的“雷”潛藏在美國(guó)的銀行系統(tǒng)里。盡管美聯(lián)儲(chǔ)通過(guò)政策鎖定了這些潛在損失，但好像只有通過(guò)降息才能釋放銀行業(yè)的系統(tǒng)性壓力。

我們可以把這顆“雷”看作是美國(guó)銀行業(yè)正在進(jìn)行的一場(chǎng)特殊“壓力測(cè)試”。能不能扛過(guò)去，就看各家銀行能不能快速消化投資組合的潛在損失，盡快回到穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的軌道上來(lái)了。

盡管?chē)?guó)內(nèi)外機(jī)構(gòu)均認(rèn)為美國(guó)加息對(duì)銀行業(yè)、金融市場(chǎng)的沖擊不可避免，但沒(méi)有人認(rèn)為這次銀行危機(jī)會(huì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生巨大影響。那么，就把這個(gè)題目交給市場(chǎng)作答吧。

在美國(guó)動(dòng)不動(dòng)就揮舞“制裁大棒”、施壓其他經(jīng)濟(jì)體的情勢(shì)下，“加息”“降息”“爆雷”等勢(shì)必會(huì)“你方唱罷我登場(chǎng)”?！鞍聪潞J浮起瓢”正在成為美國(guó)經(jīng)濟(jì)、金融市場(chǎng)的常態(tài)。

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