在中小銀行資本補(bǔ)充壓力上升的大背景下，城農(nóng)商行選擇不贖回二級(jí)資本債的現(xiàn)象頻發(fā)。據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，3月10日以來，已有3家商業(yè)銀行發(fā)布公告稱，選擇不贖回二級(jí)資本債。

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受訪專家認(rèn)為，中小銀行較為依賴以互持方式發(fā)行的二級(jí)資本債，這也是其補(bǔ)充資本的主流方式之一。不贖回現(xiàn)象的頻繁出現(xiàn)，有可能會(huì)進(jìn)一步加大中小銀行發(fā)行二級(jí)資本債的成本和難度。

不贖回二級(jí)資本債增至53只

二級(jí)資本債的期限普遍為“5年+5年”，且設(shè)置了發(fā)行人贖回選擇權(quán)。商業(yè)銀行通常在第五年末贖回后續(xù)發(fā)新債，之所以如此操作是因?yàn)?，按監(jiān)管規(guī)定，在到期前五年該類債券計(jì)入二級(jí)資本的本金每年衰減20%，若不提前贖回，補(bǔ)充資本的效果會(huì)逐年遞減。

通常而言，當(dāng)商業(yè)銀行預(yù)計(jì)贖回后會(huì)出現(xiàn)資本充足率承壓或很難重新發(fā)行資本補(bǔ)充工具時(shí)，會(huì)放棄贖回權(quán)。國(guó)盛證券固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)首席分析師楊業(yè)偉對(duì)記者表示，“行使贖回權(quán)后發(fā)行人資本水平仍要滿足銀保監(jiān)會(huì)規(guī)定的監(jiān)管資本要求，且行使贖回權(quán)須銀保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，并滿足使用同等或更高質(zhì)量的資本工具替換被贖回的工具，或者行使贖回權(quán)后的資本水平仍明顯高于監(jiān)管規(guī)定的資本要求?！?/p>

對(duì)于二級(jí)資本債的投資者而言，商業(yè)銀行選擇不贖回可能讓投資者面臨估值損失，這反過來也會(huì)增加商業(yè)銀行的發(fā)債難度和成本，因此，不贖回對(duì)投資者和商業(yè)銀行都有負(fù)面影響。

民生證券固定收益首席分析師譚逸鳴對(duì)記者表示，“銀行二級(jí)資本債此前多由銀行之間互持為主，不贖回事件對(duì)市場(chǎng)信心有所影響，對(duì)未來二級(jí)資本債的贖回預(yù)期將在一定程度上約束買方需求，特別是對(duì)估值和市場(chǎng)信心會(huì)形成沖擊，這或貫穿整個(gè)2023年?！?/p>

從受影響的主要機(jī)構(gòu)來看，中小農(nóng)商行和城商行既是不贖回二級(jí)資本債的主要機(jī)構(gòu)，也是未來受不贖回事件影響較大的機(jī)構(gòu)。

據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，53只宣布不贖回二級(jí)資本債的發(fā)行主體中，城商行9家，農(nóng)商行36家，部分銀行多只債券選擇不贖回。楊業(yè)偉表示，不贖回的商業(yè)銀行普遍存在贖回日前的資本充足率較監(jiān)管紅線空間較小，不良貸款率較高，凈利潤(rùn)呈波動(dòng)、下降等特征。

具體來看，東方金誠去年發(fā)布的跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告顯示，受同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇以及減費(fèi)讓利政策的施行，跟蹤期內(nèi)安徽太和農(nóng)商行凈息差持續(xù)收窄，盈利能力繼續(xù)低于行業(yè)平均水平。受盈利能力下降影響，該行資本積累減緩，但信貸業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)帶動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)較快增加，其資本充足率持續(xù)下滑，面臨較大資本補(bǔ)充壓力。

中小銀行亟須拓寬資本補(bǔ)充渠道

實(shí)際上，中小城商行、農(nóng)商行不僅要應(yīng)對(duì)二級(jí)資本債不贖回給整個(gè)行業(yè)帶來的負(fù)面影響，也面臨在新的監(jiān)管規(guī)則下通過二級(jí)資本債補(bǔ)充資本難度提升的難題。

今年2月18日銀保監(jiān)會(huì)和央行聯(lián)合發(fā)布的《商業(yè)銀行資本管理辦法(征求意見稿)》(下稱《辦法》)，將銀行二級(jí)資本債風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重由100%上調(diào)至150%。也就是說，未來商業(yè)銀行互持、配置二級(jí)資本債的成本將提升，資本補(bǔ)充壓力或?qū)⒌贡粕虡I(yè)銀行通過更高票息發(fā)債。譚逸鳴表示，風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重上升，短期內(nèi)將提高中小銀行持有成本，長(zhǎng)期內(nèi)或會(huì)導(dǎo)致中小銀行資本補(bǔ)充壓力加大。

基于此，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，面對(duì)新的資本補(bǔ)充環(huán)境，中小城農(nóng)商行亟須拓展資本補(bǔ)充渠道。招聯(lián)金融首席分析師董希淼對(duì)記者表示，不贖回只能暫時(shí)解決資本壓力，不是長(zhǎng)遠(yuǎn)之計(jì)。目前中小行資本補(bǔ)充工具匱乏，未來監(jiān)管部門要加大支持力度，鼓勵(lì)中小行通過內(nèi)源與外源相結(jié)合的方式拓寬資本補(bǔ)充渠道。

值得一提的是，《辦法》對(duì)銀行永續(xù)債的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重維持不變。因此，多位業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，2023年中小銀行永續(xù)債和二級(jí)資本債仍將是補(bǔ)充資本的主要手段，同時(shí)，在新增專項(xiàng)債規(guī)模仍不低的背景下，中小銀行專項(xiàng)債亦會(huì)進(jìn)一步發(fā)揮補(bǔ)充資本的作用。

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