過去一年股價表現(xiàn)持續(xù)低迷的保險股，在2023年開年逆勢反彈。東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，年初至今，中信二級行業(yè)保險板塊漲約6.83%。進入2023年，A股五大上市險企股價均有所企穩(wěn)回升。港股方面，部分個股表現(xiàn)也比較亮眼，年初至今，新華保險港股漲幅13.61%，中國平安港股漲幅13.36%，眾安在線漲幅更是達到了21.86%。2023年初保險股大漲的邏輯是什么？這樣的“開門紅”又能否持續(xù)？

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2023年初保險股“揚眉吐氣”

經(jīng)歷了“跌媽不認”的2022年，新的一年保險股基本面在不斷向好。年初至今，保險股回升趨勢明顯，A股方面，中信二級行業(yè)保險板塊漲約6.83%，截至1月9日收盤，五大上市險企齊漲。港股眾安在線、新華保險、中國平安等均表現(xiàn)不俗。

保險股增長背后，機構(gòu)加倉回購動作不斷。根據(jù)友邦保險在港交所公告，1月6日該公司通過集中競價交易回購255.86萬股，回購金額2.25億港元。北京商報記者了解到，自2022年3月該公司發(fā)布100億美元股份回購計劃以來，友邦保險在持續(xù)進行股票回購。

于2022年登陸港股的新秀陽光保險也獲得了“青睞”。根據(jù)香港聯(lián)交所最新權(quán)益披露資料顯示，2023年1月6日，陽光保險獲JINGXI HOLDINGS LIMITED.在場內(nèi)以每股均價5.83港元增持6660萬股，涉資約3.88億港元。

談及近期保險板塊走強的原因，川財證券研究所所長陳靂表示，從估值角度看，當前行業(yè)整體估值偏低，多家險企動態(tài)市盈率在10倍以下，同時市凈率方面也平均在1倍附近，具備較高的配置價值；而從保險資金的資產(chǎn)配置情況來看，債券為保險資金配置的第一大資產(chǎn)，去年地產(chǎn)債風險對行業(yè)構(gòu)成一定沖擊，但隨著近期對于地產(chǎn)行業(yè)的支持力度不斷加大，地產(chǎn)行業(yè)風險逐步化解，當前保險資金風險可控；從需求角度看，隨著國內(nèi)宏觀經(jīng)濟的修復(fù)，有望推動保險需求增長。

國聯(lián)證券分析師劉雨辰、曾廣榮1月8日在研報中表示，上周A股實現(xiàn)“開門紅”，保險板塊憑借其低估值和beta屬性也實現(xiàn)了一些超額收益，同時上周地產(chǎn)政策有了進一步的推動也有效刺激了保險股估值修復(fù)。

資產(chǎn)、負債雙重利好有望推動保險股走強

年初強勢反彈是否意味著保險股將在2023年一改往日風貌走出陰霾？

多位券商分析師表示，保險板塊在資產(chǎn)端和負債端雙重好轉(zhuǎn)之下有望進一步迎來估值修復(fù)。

如開源證券分析師高超、呂晨雨認為，資產(chǎn)端看，2023年有望迎來權(quán)益市場、長端利率雙改善，帶動上市險企彈性釋放以及估值修復(fù)。

從負債端，高超、呂晨雨表示，2023年有三大期待，一是理財需求提升，受權(quán)益市場波動及理財產(chǎn)品預(yù)期收益率下降影響，居民理財儲蓄需求有所提升，儲蓄型保險產(chǎn)品需求迎來一定提升；二是渠道改革見效，壽險行業(yè)目前仍處于轉(zhuǎn)型攻堅期，但部分先行指標如活動率已有部分改善，同時代理人降幅有望收窄；三是疫后經(jīng)濟修復(fù)，防疫政策優(yōu)化后居民收入預(yù)期有望回升，保障意識或有所增長，有望進一步帶動保險銷售。

實際上，近年來，受代理人數(shù)量下滑、新冠疫情、宏觀經(jīng)濟等多重因素影響，保險行業(yè)面臨保費增速放緩、新單保費承壓、預(yù)期盈利能力減弱等挑戰(zhàn)，被業(yè)內(nèi)認為是改革轉(zhuǎn)型的時間段。

短期來看，陳靂認為，保險行業(yè)發(fā)展正面臨重大變革，未來影響行業(yè)發(fā)展的因素主要有兩點：一是能否實現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，未來行業(yè)銷售將不再依托于銷售人員線下推銷，而更多將通過移動設(shè)備為客戶直觀展現(xiàn)，有利于減少銷售成本同時提升服務(wù)效率；二是提高服務(wù)質(zhì)量，根據(jù)客戶需求提供精準的定制化產(chǎn)品，實現(xiàn)與客戶的深度綁定。

同時，陳靂表示，中長期來看，保險行業(yè)仍具有較大的市場發(fā)展空間。當前與發(fā)達國家相比，發(fā)達國家保險的產(chǎn)品數(shù)量和種類都要遠遠高于我國，國內(nèi)保險行業(yè)滲透率相對偏低，具備潛在的增長空間；同時在國內(nèi)人口結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型壓力下，保險需求有望進一步抬升。在新的一年，保險股有望走強。

關(guān)鍵詞： 保險資金 地產(chǎn)行業(yè) 發(fā)達國家 中國平安