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市場(chǎng)底部攻守道

當(dāng)前位置:金融情報(bào)局網(wǎng)>資訊 > 財(cái)經(jīng) > 正文  2022-11-01 09:02:18 來(lái)源:中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)

來(lái)源:富國(guó)基金

市場(chǎng)底部區(qū)間,悲觀者或許正確。但在樂(lè)觀者眼中,底部區(qū)間更是超車的彎道,是分段布局的窗口,是股債混搭的堅(jiān)守,是主題投資積極突圍的布局契機(jī)。


【資料圖】

01

周期性磨底,是均值回歸的體現(xiàn)。A股市場(chǎng)歷來(lái)具有均值回歸的特性,并且體現(xiàn)增長(zhǎng)周期、金融周期、情緒周期等周期性的力量。從市場(chǎng)表征來(lái)看,市場(chǎng)主要指數(shù)的同比走勢(shì)(即一年回報(bào))往復(fù)運(yùn)動(dòng),不喜不悲,周期就在那里!不管你愛(ài)或者不愛(ài),再次走在底部區(qū)間。

02

估值是短期的心動(dòng),盈利是長(zhǎng)相廝守。拆解A股潛在上漲動(dòng)能,盈利改善或是最核心的力量;利率已走在周期性的底部區(qū)域,對(duì)估值的支撐可以愛(ài),但難以成為厚愛(ài)。盈利方面,盡管9月份工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額累計(jì)同比繼續(xù)下行,但三季度GDP已積極反彈,未來(lái)盈利的見(jiàn)底回升或是最可靠的依仗。

03

海外看美元,美元看通脹。風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)已經(jīng)走到極致,未來(lái)或有預(yù)期差。今年以來(lái),美元、美債的大幅上升,是壓制全球股票市場(chǎng)的外部因素,也是制約A股估值擴(kuò)張核心。未來(lái),隨著美國(guó)通脹預(yù)期和通脹數(shù)據(jù)的見(jiàn)頂回落,美債、美元進(jìn)一步上行的空間逐漸逼仄,年內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步加息預(yù)期的落地,或是國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)的契機(jī)。

04

長(zhǎng)期投資,珍惜3000點(diǎn)以下的布局。2021年一季度以來(lái)的震蕩回調(diào),使得公募基金收益率大幅回吐。但據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),截至2022-10-30,在2392只成立3年以上的主動(dòng)權(quán)益基金中,仍有391只成立以來(lái)的年化回報(bào)率高于15%,其中,成立于3000點(diǎn)以下的占比高達(dá)61.9%。

05

底部區(qū)域,超車彎道。熊市,是容易悲觀的季節(jié),但同樣是樂(lè)觀者“超車”的彎道。2003年以來(lái),混合型基金指數(shù)一年持有收益率均值19.39%(截至2022-10-30),一年持有正收益的概率71.43%。

當(dāng)經(jīng)歷市場(chǎng)回調(diào),混合基金指數(shù)一年持有收益跌破15%之后,如果再進(jìn)行布局將會(huì)如何?2003年以來(lái)數(shù)據(jù)顯示,混合型基金指數(shù)一年持有收益盡管沒(méi)有明顯變化,但正收益的概率卻進(jìn)一步提升至80.98%,一年持有最大虧損幅度由-51.53%改善至-14.55%。

06

1/5法則,分段布局。在市場(chǎng)底部區(qū)間,分段投資往往較一次性投資具有更好的體驗(yàn);特別是在市場(chǎng)從上一輪高點(diǎn)下跌25%以上時(shí)開始投資,將可投資資產(chǎn)分為5份,并且每下跌5%則投資其中1份,在2015年5178點(diǎn)的那輪下跌中,得到數(shù)據(jù)的佐證。

07

股有所強(qiáng),債有所穩(wěn),組合投資力爭(zhēng)行穩(wěn)致遠(yuǎn)。不要在每次下跌中,才想到股債搭配。2005年以來(lái),30%的權(quán)益、70%的純債,看起來(lái)缺乏爆發(fā)力,但卻體現(xiàn)著“慢就是快”的哲學(xué)。不管是全球著名的耶魯捐贈(zèng)基金,還是國(guó)內(nèi)持續(xù)穩(wěn)健的社保基金,長(zhǎng)期績(jī)效穩(wěn)健突出,秘訣正在于組合投資。

08

積極突圍,不妨主題投資。主題投資可能是跨行業(yè)、跨板塊、跨品種的機(jī)會(huì)。在當(dāng)前市場(chǎng),沿著宏觀性、事件性、制度性、產(chǎn)業(yè)性四個(gè)維度,數(shù)字經(jīng)濟(jì)、自主可控、能源安全,或者值得中長(zhǎng)期突圍的主題。

(文章來(lái)源:富國(guó)基金)

關(guān)鍵詞: 主題投資 富國(guó)基金 組合投資 混合型基金

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