中國網(wǎng)財經(jīng)10月11日訊(記者 張明江) 昨日(10月10日)，A股主要股指下跌，上證指數(shù)下跌1.66%，創(chuàng)業(yè)板指下跌2.30%，交易額6289.3億元，北上資金凈流入14.31億元。港股主要股指同樣下跌，截至15：30，恒生指數(shù)下跌2.78%，恒生科技指數(shù)下跌3.83%。非必需性消費、必需性消費和工業(yè)板塊表現(xiàn)較弱，日度收益率分別為-5.12%、-4.23%和-4.03%。

對于昨日市場大幅波動原因，永贏基金表示：假期休市期間整體全球風(fēng)險偏好仍受到此前不利因素的影響，壓制仍未緩解。9月28日后，美元指數(shù)、美債收益率下行，市場對美聯(lián)儲收縮的擔(dān)憂一度緩解，但假期中發(fā)布的美國9月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)又再超預(yù)期，疊加10月5日OPEC+會議決議減產(chǎn)200萬桶原油，大超預(yù)期，帶動國際油價大漲，導(dǎo)致全球通脹預(yù)期、美聯(lián)儲加息預(yù)期又有所升溫。而10月8日克里米亞大橋發(fā)生火災(zāi)，部分路面損壞。截至10月7日歐美股指也呈現(xiàn)為下跌，全球權(quán)益市場情緒仍然低迷。行業(yè)方面，假期期間白酒動銷數(shù)據(jù)整體相對平淡，庫存情況也低于預(yù)期；半導(dǎo)體板塊方面，假期期間海外龍頭公司接連公布的財報預(yù)告等低于預(yù)期，全球半導(dǎo)體行業(yè)周期下行也影響到板塊投資信心。港股市場海外投資者較多，受到海外流動性、風(fēng)險偏好影響較大，恒生指數(shù)跌幅也相對較大。

(資料圖)

博時基金認(rèn)為，8月下旬以來的A股調(diào)整具有全球普遍性，高估值的國內(nèi)賽道成長股和海外科技股均出現(xiàn)了不同程度下跌，海外流動性緊縮超預(yù)期與強美元沖擊是主因。

中歐基金認(rèn)為，美聯(lián)儲的加息進(jìn)程持續(xù)牽動全球投資者的關(guān)注，節(jié)假日期間對美國經(jīng)濟衰退和對應(yīng)聯(lián)儲加息節(jié)奏的展望導(dǎo)致海外市場波動加劇。高度不確定的海外市場增添了對國內(nèi)市場的情緒面風(fēng)險，但對于國內(nèi)市場而言，節(jié)前低迷的成交量有望在節(jié)后逐步得以恢復(fù)，同時10月有望給市場帶來更強的政策預(yù)期并助力市場反彈。在四季度經(jīng)濟下行速度逐漸走緩的背景下，預(yù)計估值同樣存在修復(fù)的空間。

國泰基金認(rèn)為，昨日市場大幅調(diào)整更核心的原因是國內(nèi)情緒面的因素，市場信心缺失，分子層面短期業(yè)績擔(dān)憂以及分母層面風(fēng)險溢價大幅提升——這跟今年四月市場的大幅調(diào)整其實是有點像的。盡管國內(nèi)流動性依然寬松、滬深股息率已經(jīng)接近2.9%罕見的水平，股債比達(dá)到了1.04，但這些都是中長期大類資產(chǎn)的配置指標(biāo)，對市場的影響是偏長期的，短期的核心則是分母端風(fēng)險溢價主導(dǎo)，風(fēng)險溢價的波動本身就會很大。我們覺得當(dāng)四季度的重要會議結(jié)束，或者明年年初的重要會議結(jié)束，很多不確定性就會降低，回歸經(jīng)濟為核心，分母溢價就會大幅下降，跟2022年4月底和2020年3月底類似。

嘉實基金認(rèn)為，在過去的國慶長假期間，海外市場并不太平，美聯(lián)儲加息的預(yù)期進(jìn)一步加強導(dǎo)致上周五美國三大股指全線收跌。此外，地緣沖突加劇也加劇了全球資本市場的不確定性，全球資本市場避險情緒升級。

對于當(dāng)前市場，多家公募基金認(rèn)為，市場基本面已近發(fā)生積極變化，但從市場客觀指標(biāo)看，目前A股短期已進(jìn)入左側(cè)超賣區(qū)域，但右側(cè)信號仍需等待，低倉位與控風(fēng)險依然是主基調(diào)。

博時基金認(rèn)為，8月下旬以來的A股調(diào)整具有全球普遍性，高估值的國內(nèi)賽道成長股和海外科技股均出現(xiàn)了不同程度下跌，海外流動性緊縮超預(yù)期與強美元沖擊是主因。從市場客觀指標(biāo)看，目前A股短期已進(jìn)入左側(cè)超賣區(qū)域，但右側(cè)信號仍需等待，低倉位與控風(fēng)險依然是主基調(diào)。結(jié)構(gòu)上，維持啞鈴型配置，核心倉位緊扣新老能源(油運/煤炭/光伏)、衛(wèi)星倉位推薦黃金股(對沖美國衰退與人民幣貶值風(fēng)險)/軍工(對沖中美脫鉤風(fēng)險)。

永盈基金認(rèn)為，近期全球權(quán)益市場都處于相對波動狀態(tài)，海外加息+衰退的壓力、地緣沖突事件持續(xù)構(gòu)成擾動。但A股自身基本面正在發(fā)生一些積極變化，9月國內(nèi)PMI數(shù)據(jù)回升至50.1，連續(xù)2個月改善并回升到50以上，結(jié)合微觀數(shù)據(jù)來看，基建、地產(chǎn)施工等領(lǐng)域邊際改善。國內(nèi)宏觀政策仍然穩(wěn)經(jīng)濟穩(wěn)就業(yè)態(tài)度明確，節(jié)前公布了一系列政策組合拳，包括地產(chǎn)相關(guān)的居民換購住房個人所得稅優(yōu)惠、個人首套住房公積金貸款利率下調(diào)、央行設(shè)立設(shè)備更新改造專項再貸款等。綜合來看，國內(nèi)基本面仍在修復(fù)過程中，政策工具也在逐步落地發(fā)力，內(nèi)部流動性環(huán)境也有望維持相對寬松，邊際上內(nèi)需修復(fù)與穩(wěn)增長政策仍構(gòu)成市場的支撐。 A股整體估值仍在較低水平，仍有較大長期投資價值，仍可結(jié)合估值與景氣度兩個維度挖掘關(guān)注方向。近期如下因素需要關(guān)注：1)國內(nèi)各項穩(wěn)增長政策的推出、落地情況； 2)地產(chǎn)市場的演化情況，保交付等政策舉措的進(jìn)展；3)美聯(lián)儲后續(xù)表態(tài)情況；4)地緣沖突事態(tài)演化。

嘉實基金大周期研究總監(jiān)肖覓認(rèn)為，今年四季度宏觀經(jīng)濟有較強韌性。市場出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險的可能性不大，具體到市場內(nèi)部結(jié)構(gòu)，當(dāng)前時點各產(chǎn)業(yè)鏈基本面和估值具有較大差異，市場大概率以結(jié)構(gòu)性機會為主。板塊投資方面，首先銀行、房地產(chǎn)以及互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)估值目前都極為便宜，即使以非常謹(jǐn)慎的假設(shè)測算也仍有可觀的潛在回報，一旦基本面改善就足以驅(qū)動顯著的反轉(zhuǎn)機會。其次，當(dāng)前市場上景氣度較高的新能源汽車、半導(dǎo)體以及部分創(chuàng)新型產(chǎn)業(yè)，在估值合理的情況下可以關(guān)注并參與產(chǎn)業(yè)鏈趨勢下的中長期機會。

嘉實基金投顧部認(rèn)為，基于穩(wěn)增長政策落地和資金面的寬松環(huán)境，隨著全市場優(yōu)質(zhì)企業(yè)估值優(yōu)勢逐步體現(xiàn)，仍維持后市結(jié)構(gòu)性機會豐富的判斷，相對看好穩(wěn)增長(如基建、地產(chǎn))、困境反轉(zhuǎn)(如物流、農(nóng)業(yè)、必選消費)、高景氣延續(xù)(如半導(dǎo)體、軍工、新能源)。

中歐基金認(rèn)為，從行業(yè)角度排序，可持續(xù)優(yōu)先關(guān)注具有政策支持、需求轉(zhuǎn)旺且信貸支援較為充裕的行業(yè)，尤其是中期具備高成長性和高確定性的新基建領(lǐng)域，例如其中的能源基建、綠電和數(shù)字基建。煤價大幅上漲對電力企業(yè)的沖擊主要從去年三季度開始，今年起在長協(xié)落地和煤炭復(fù)產(chǎn)等政策的推動下，預(yù)計三季度火電企業(yè)虧損有望收窄。此外，面對諸多風(fēng)險事件的沖擊，金融地產(chǎn)等行業(yè)的高股息率且低估值的個股防御屬性凸顯。刺激政策持續(xù)發(fā)力，下半年中國經(jīng)濟仍具備較強增長動能。關(guān)注對經(jīng)濟表現(xiàn)較為敏感的可選消費行業(yè)后續(xù)有望出現(xiàn)邊際改善的投資機會。

關(guān)鍵詞： 積極變化 嘉實基金 風(fēng)險溢價 公募基金