外媒8月20日消息，據(jù)悉，倫敦金屬交易所(LME)鋅庫存在過去一個(gè)月增加了一倍多，達(dá)到145,975噸，目前處于2022年2月以來的最高水平。

從7月開始作為最后手段流入市場的金屬涓涓細(xì)流，已變成8月的一股洪流，自上周開始以來，LME的權(quán)證已獲得76425噸。

(資料圖片)

這么多鋅的突然出現(xiàn)不應(yīng)該讓人感到太意外，因?yàn)橐欢螘r(shí)間以來，市場一直在發(fā)出鋅需求走弱的信號。

倫敦金屬交易所3個(gè)月期鋅價(jià)5月觸及每噸2215美元的近3年低點(diǎn)。鋅目前的交易價(jià)約為每盎司2,280美元，自1月初以來下跌了24%，使其成為LME賤金屬中表現(xiàn)第二差的金屬，僅次于鎳。

4月中旬前后，時(shí)間價(jià)差明顯松動(dòng)，表明金屬在場外積累。

本月的小規(guī)模擠壓已經(jīng)吸引了一些金屬走出陰影，未來可能還會(huì)有更多。

然而，在供應(yīng)鏈的更上游，已經(jīng)有跡象表明，鋅價(jià)暴跌正開始限制生產(chǎn)。

擠壓可以取出隱藏的金屬

觸發(fā)LME倉儲(chǔ)系統(tǒng)當(dāng)前大量到貨的因素，似乎是本月早些時(shí)候短期價(jià)差大幅收縮。

自4月中旬以來，基準(zhǔn)現(xiàn)金與3個(gè)月期價(jià)差一直處于舒適的正溢價(jià)水平，但在8月初轉(zhuǎn)為現(xiàn)貨溢價(jià)。8月9日，現(xiàn)貨溢價(jià)飆升至每噸36.50美元，為今年2月以來的最高水平。

這種小規(guī)模的供應(yīng)緊張被歸因于花旗銀行(Citibank)為了一筆利潤豐厚的倉庫租賃交易而購買了大量金屬，這種存儲(chǔ)業(yè)務(wù)在過去幾年里由于供應(yīng)量低而不可能實(shí)現(xiàn)。

如果是這樣的話，新加坡的游戲就開始了，除了馬來西亞巴生港的1000噸外，新加坡已經(jīng)占據(jù)了最近抵達(dá)的所有黃金。

金屬正在進(jìn)入LME儲(chǔ)存的早期預(yù)警信號是，上月有兩批金屬抵達(dá)新加坡。

7月份，該市共獲得了3.15萬噸鋅、5125噸鉛和625噸錫的許可。

LME的月度倉庫排隊(duì)數(shù)據(jù)顯示，PGS (East Asia) Pte Ltd運(yùn)營的倉庫上個(gè)月接收了31,450噸金屬，這意味著這里是鋅的主要目的地。

我們必須等到LME下個(gè)月的更新才能確認(rèn)這個(gè)月的流入也是同一家倉庫公司。

盈余已經(jīng)到了

鑒于價(jià)格走勢，以及越來越多的證據(jù)表明，鋅市場已轉(zhuǎn)向大量供應(yīng)過剩，LME的低庫存看起來越來越不協(xié)調(diào)。

國際鉛鋅研究小組(ILZSG)直到4月份還預(yù)測，全球精煉金屬缺口將達(dá)到4.5萬噸。

然而，該集團(tuán)的最新評估顯示，2023年前5個(gè)月的供應(yīng)超過需求，達(dá)到26.7萬噸。

該機(jī)構(gòu)估計(jì)，全球精煉金屬產(chǎn)量同比增長2.3%，這在很大程度上反映了中國產(chǎn)量的增加。

然而，同期鋅使用量的增長速度要慢得多，只有1.0%，而且考慮到鋅的需求依賴于中國和歐洲疲軟的建筑業(yè)，即使是這個(gè)溫和的增長率也有可能進(jìn)一步下降。

向市場過剩的轉(zhuǎn)變現(xiàn)在已經(jīng)有了切實(shí)的形式，盡管LME需要一場時(shí)間分散的游戲，才能將其從場外儲(chǔ)存的陰影中清除出來。

還有多少鋅會(huì)進(jìn)入LME體系，還有待觀察。期貨溢價(jià)回到鋅曲線的前端，表明近期的金屬搶購已經(jīng)結(jié)束。

低價(jià)格造成了損失

全球的冶煉廠仍在享用去年積累起來的精礦，當(dāng)時(shí)歐洲和中國的供應(yīng)中斷造成了供應(yīng)鏈中的冶煉瓶頸。

雖然歐洲的一些產(chǎn)能仍處于停產(chǎn)狀態(tài)，但中國的產(chǎn)能今年已強(qiáng)勁反彈。

然而，根據(jù)ILZSG的數(shù)據(jù)，目前中國的稀土供應(yīng)正在萎縮，預(yù)計(jì)今年1 - 5月中國的稀土供應(yīng)將同比下降1.0%。

低價(jià)格開始影響到邊際生產(chǎn)商，Boliden關(guān)閉其在愛爾蘭的Tara礦是迄今為止最引人注目的受害者。

鋅供應(yīng)周期正顯示出轉(zhuǎn)向的初步跡象，但要使礦山供應(yīng)受到足夠限制而導(dǎo)致精煉金屬產(chǎn)量下降，還需要一段時(shí)間。

在此期間，有很大可能有更多的金屬進(jìn)入LME的倉庫。本月的利差租賃交易不太可能是最后一次。

關(guān)鍵詞：