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深耕數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)品，獲專精特新“小巨人”企業(yè)。公司是一家以數(shù)據(jù)中心高效冷卻技術(shù)為核心的數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)品供應(yīng)商，實際控制人為中國科學(xué)院計算技術(shù)研究所。主營業(yè)務(wù)為浸沒相變液冷數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)品、冷板液冷數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)品、模塊化數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品的研究、開發(fā)、生產(chǎn)及銷售，以及圍繞上述產(chǎn)品提供系統(tǒng)集成和技術(shù)服務(wù)。2018-2021年公司總營收CAGR為36.80%、歸母凈利CAGR為110.57%。

多點驅(qū)動數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展

數(shù)據(jù)中心產(chǎn)業(yè)的發(fā)展直接帶動數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展。中國信通院數(shù)據(jù)顯示，2021年中國數(shù)據(jù)中心市場規(guī)模超過1500億元，預(yù)計2022年中國數(shù)據(jù)中心市場規(guī)模突破1900億元人民幣，呈現(xiàn)較快的增長趨勢。數(shù)據(jù)中心綠色發(fā)展方向引導(dǎo)數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施技術(shù)改進。從能源消耗方面來看，數(shù)據(jù)中心作為海量數(shù)據(jù)的主要存儲與運算處理實體，其規(guī)模不斷擴大，能耗問題成為關(guān)鍵問題，為此我國開展綠色數(shù)據(jù)中心建設(shè)工作，致力于推動數(shù)據(jù)中心綠色發(fā)展。

液冷數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)發(fā)展迅速

液冷數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施的市場接受度不斷提高。液冷數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施的市場接受度不斷提高，傳統(tǒng)數(shù)據(jù)中心改造和新數(shù)據(jù)建設(shè)逐漸應(yīng)用液冷技術(shù)，液冷數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施普及速度加快，市場收入呈現(xiàn)快速增長的趨勢。根據(jù)賽迪顧問的數(shù)據(jù)，2019年我國液冷數(shù)據(jù)中心市場規(guī)模為260億元，預(yù)計2025年可達到1283.2億元以上。液冷數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施技術(shù)和性能不斷優(yōu)化。一方面，近幾年液冷數(shù)據(jù)中心及基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)鼓勵性政策推動液冷數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施技術(shù)快速發(fā)展。另一方面，液冷數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施不斷迭代發(fā)展，基礎(chǔ)設(shè)施各模塊系統(tǒng)性能不斷優(yōu)化升級，將會提升數(shù)據(jù)中心的運行效率，降低運行成本。風(fēng)冷和液冷數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施共同發(fā)展。未來數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施市場中風(fēng)冷和液冷將會共同發(fā)展，液冷產(chǎn)品的市場份額不斷擴大，但由于風(fēng)冷技術(shù)適用于中低密度數(shù)據(jù)中心，因此不會完全被取代，未來將會形成液冷和風(fēng)冷技術(shù)共存的局面，服務(wù)提供商將會根據(jù)客戶的不同需求制定數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施解決方案。

技術(shù)、團隊等構(gòu)造核心競爭力

產(chǎn)品具有核心控制技術(shù)，擁有多項專利和軟件著作權(quán)。公司自成立以來在液冷技術(shù)方面不斷積累，已對數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施液態(tài)冷卻技術(shù)具有深入研究，同時擁有專業(yè)的技術(shù)和產(chǎn)品研發(fā)體系，自主研發(fā)液冷數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施相關(guān)產(chǎn)品，具有創(chuàng)新性。重視優(yōu)秀人才培養(yǎng)和積累，擁有專業(yè)技術(shù)團隊。公司一直以來注重優(yōu)秀人才的培養(yǎng)和積累，目前已擁有一個包含技術(shù)產(chǎn)品研發(fā)、項目管理、運維服務(wù)等方面的優(yōu)秀人才團隊。未來還將持續(xù)引進和培養(yǎng)數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施專業(yè)人才，強化公司人才優(yōu)勢。項目管理體系成熟、效率高。公司的項目管理具有較為成熟的體系和流程。項目管理團隊根據(jù)公司的項目管理體系統(tǒng)籌各環(huán)節(jié)的工作，有序推進項目進度，項目管理效率較高，形成了公司項目管理優(yōu)勢，為客戶提供專業(yè)的產(chǎn)品和服務(wù)。

投資建議

公司發(fā)行價對應(yīng)2021年EPS(按考慮超額配售選擇權(quán)行使前總股本計算)的PE倍數(shù)為24.12倍，低于可比公司均值。目前無市場一致盈利預(yù)期。募投項目的實施有利于構(gòu)建專屬研發(fā)環(huán)境，優(yōu)化研發(fā)人員結(jié)構(gòu)，完善公司現(xiàn)有研發(fā)體系，加強公司在技術(shù)開發(fā)效率和市場需求反應(yīng)能力方面的實力，形成公司技術(shù)研發(fā)與業(yè)務(wù)開拓相互促進、協(xié)同合作的局面，從而大幅增強公司技術(shù)實力，提高產(chǎn)品的盈利空間，全面提升公司的綜合競爭實力，提升公司在市場競爭中的地位。

關(guān)鍵詞： 數(shù)據(jù)中心 基礎(chǔ)設(shè)施 項目管理