經歷連續(xù)兩個月的小幅下滑，中國外匯儲備迎來迅速企穩(wěn)回升。

11月7日，國家外匯管理局發(fā)布最新數據顯示，截至今年10月末，中國外匯儲備規(guī)模為3.0524萬億美元，較9月末上升235億美元，升幅為0.77%。

(資料圖)

國家外匯管理局表示，今年10月，受主要國家貨幣政策預期、宏觀經濟數據等因素影響，美元指數小幅下跌，全球金融資產價格漲跌互現。匯率折算和資產價格變化等因素綜合作用，當月外匯儲備規(guī)模上升。

一位華爾街對沖基金經理向記者表示，這再度印證一個不成文的規(guī)則，只要當月美元指數回落，中國外匯儲備將大概率出現回升。

對于中國外匯儲備未來走勢，中銀國際證券全球首席經濟學家管濤表示，盡管未來全球金融市場走向依然存在很多不確定與不穩(wěn)定因素，但中國外匯儲備通過積極經營管理，有能力有效抵消市場因素在估值方面的負面影響。

管濤認為，中國龐大的外匯儲備規(guī)模將繼續(xù)發(fā)揮抵御各類外部沖擊的壓艙石作用。無論是從進口支付能力、短債償付能力，還是從國際貨幣基金組織外匯儲備規(guī)模適度等方面考量，中國外匯儲備都是比較充裕的。

值得注意的是，受10月外匯儲備回升影響，11月7日人民幣匯率跌幅明顯收窄。

截至11月7日19時，境內在岸人民幣兌美元匯率(CNY)與境外離岸人民幣兌美元匯率(CNH)分別徘徊在7.2265與7.2282附近，分別較日內低點7.2500與7.2592明顯回升。

更重要的是，境內外人民幣匯差明顯收窄至不到50個基點，表明海外投機資本沽空人民幣浪潮正迅速退去。

銀科控股首席經濟學家夏春向記者表示，盡管美聯(lián)儲持續(xù)釋放鷹派大幅加息信號與抗擊通脹強硬立場，或令美元指數可能沖破120整數關口，并可能導致人民幣匯率被動下跌至7.4-7.5區(qū)間，但隨著中國外匯儲備規(guī)模平穩(wěn)波動與中國經濟持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展，人民幣仍大概率延續(xù)在合理均衡區(qū)間寬幅雙向波動趨勢。

“事實上，當越來越多海外資本意識到穩(wěn)匯率在中國貨幣政策的權重有所上升時，就會持續(xù)撤離沽空人民幣頭寸。因為他們也知道面對中國龐大的外匯儲備與充足穩(wěn)匯率舉措，他們的沽空勝算相當低?！毕拇簭娬{說。

10月外匯儲備為何回升?

對于10月外匯儲備規(guī)模企穩(wěn)回升，金融市場似乎已有預期。

在業(yè)內人士看來，10月中國外匯儲備企穩(wěn)回升，主要得益于匯率折算與資產價格變化等因素的綜合影響。具體而言，一是10月美元指數回落0.5%，令歐元與英鎊分別上漲約0.8%與2.7%，帶動中國外匯儲備里的非美貨幣資產折算成美元后的金額增加;二是10月標普500股票指數、歐洲斯托克50指數、日經225指數分別上漲8%、9%與6.4%，令外匯儲備里的權益類資產估值明顯增長。

記者多方了解到，不少對沖基金經理認為這些利好因素，甚至抵消了10月美國國債收益率走高(債券價格下跌)對中國外匯儲備的估值拖累。

通聯(lián)數據Datayes顯示，整個10月，10年期美國國債收益率從3.829%回升至4.05%，令美國國債價格相應回落。

“但是，這對中國外匯儲備估值縮水的影響已相當有限?！鄙鲜鋈A爾街對沖基金經理分析說，鑒于美聯(lián)儲持續(xù)大幅加息所帶來的美債價格回落壓力，越來越多國家外匯儲備管理部門持續(xù)加大美債持倉的套期保值與風險對沖力度，僅留下極低的風險敞口。在這種情況下，10月美債價格繼續(xù)下跌，對這些國家外匯儲備規(guī)模波動的影響力相當有限。

記者多方了解到，10月中國外匯儲備企穩(wěn)回升的另一個重要推手，則是美元下跌令非美資產折算美元后的估值明顯回升。尤其是在10月美元指數回落0.5%的情況下，歐元、英鎊兌美元匯率紛紛大漲0.8%與2.7%，推動眾多國家外匯儲備非美資產折算成美元后的金額有所回升。

“目前，金融市場正密切關注歐洲、英國央行是否會跟隨美聯(lián)儲大幅加息，令歐元英鎊匯率獲得更強的支撐，令各國外匯儲備規(guī)模繼續(xù)回升?！鼻笆鋈A爾街對沖基金經理指出。

民生銀行首席經濟學家溫彬表示，當前外部環(huán)境不穩(wěn)定不確定因素增多，國際金融市場波動加大。但中國經濟韌性強、潛力足、回旋余地廣、長期向好的基本面不會改變，10月中國貨物貿易實現851億美元順差，持續(xù)保持高位，經常賬戶和直接投資等國際收支基礎性順差繼續(xù)在跨境資金流動中發(fā)揮穩(wěn)定性作用，有利于支持外匯儲備規(guī)模保持總體穩(wěn)定。

人民幣匯率韌性進一步增強

值得注意的是，受10月外匯儲備企穩(wěn)回升影響，人民幣匯率也呈現更強的韌性。

一位香港銀行外匯交易員向記者指出，目前外匯市場更關注境內外人民幣匯差收窄至不到50個基點，這意味著海外投機資本對人民幣的看跌情緒正迅速減弱。

“相比日韓等亞洲國家不斷干預匯市令外匯儲備持續(xù)縮水，中國依然維持龐大的外匯儲備，對海外投機資本勢必產生更強的威懾力?！彼蛴浾咧毖?。

夏春認為，盡管美聯(lián)儲持續(xù)大幅加息或令美元指數最終沖破120整數關口，但人民幣單邊快速下跌的幾率正在迅速走低。

“上周起，我們注意到越來越多海外資本正在重返港股與境內A股市場，因為他們意識到中國資產處于價值洼地，存在較高的長期布局投資機會?！毕拇褐赋?，此外，越來越多海外投資機構還意識到，相比眾多亞太國家央行不得不持續(xù)消耗外匯儲備干預匯市以穩(wěn)定本國貨幣，中國除了擁有龐大的外匯儲備，還有豐富的穩(wěn)匯率政策工具尚未使用(包括抽走離岸市場部分人民幣流動性，重啟逆周期因子，繼續(xù)調降外匯存款準備金率等)，這不但令中國無需動用外匯儲備就能將人民幣匯率估值“穩(wěn)定”在一個合理區(qū)間，還令中國可以充分發(fā)揮龐大外匯儲備的威懾力，令海外投機資本不敢貿然沽空人民幣套利。

在上述香港銀行外匯交易員看來，10月外匯儲備企穩(wěn)反彈，勢必對人民幣匯率構成新的支撐。因為此前部分海外對沖基金預期中國央行或動用外匯儲備干預匯市穩(wěn)定人民幣匯率，令他們打算押注10月外匯儲備回落而借機沽空人民幣套利。如今中國外匯儲備持續(xù)平穩(wěn)波動且企穩(wěn)回升，令他們不得不鎩羽而歸，不敢再輕舉妄動。

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