受市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有所改善影響，國際金價(jià)自5日開始延續(xù)調(diào)整態(tài)勢(shì)，周二(10日)早盤跌破1500美元/盎司重要心理關(guān)口，近四個(gè)交易日累計(jì)下跌超4%，并刷新兩周低點(diǎn)。

作為分散風(fēng)險(xiǎn)的手段，今年以來全球央行依然在加快買入黃金的節(jié)奏，機(jī)構(gòu)也普遍看好中長期金價(jià)的走勢(shì)，那么短期市場(chǎng)波動(dòng)是否為投資者再次入場(chǎng)提供了機(jī)會(huì)?

“新興市場(chǎng)教父”堅(jiān)定看好

受全球經(jīng)濟(jì)放緩、貿(mào)易形勢(shì)惡化及地域政治風(fēng)險(xiǎn)上升等多種因素影響，黃金今年以來再次獲得市場(chǎng)資金的青睞，從年初1250美元/盎司附近起步，一度突破了1560美元/盎司，刷新了2013年以來新高。

在全球宏觀經(jīng)濟(jì)不確定的背景下，各國央行對(duì)黃金的需求不斷上升。世界黃金協(xié)會(huì)(WorldGoldCouncil)在近日發(fā)布的需求報(bào)告指出，7月份全球各國央行的凈購金量為13.1噸，年初至今累計(jì)凈購金量已超過400噸，創(chuàng)2010年以來最高水平。報(bào)告稱，以美元為代表的儲(chǔ)備貨幣風(fēng)險(xiǎn)是各國央行配置黃金的重要考量，約40%的新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體央行表示，國際貨幣體系的預(yù)期變化與其持有黃金的決定有關(guān)，未來12個(gè)月有繼續(xù)增持黃金的計(jì)劃。

中國央行也在積極入場(chǎng)增持黃金。最新數(shù)據(jù)顯示，截至8月末，中國黃金儲(chǔ)備已達(dá)6245萬盎司，較7月的6226萬盎司增加了19萬盎司，這是中國央行連續(xù)第九個(gè)月增持黃金。中國東方資產(chǎn)管理股份有限公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家吳慶認(rèn)為，在今年未來幾個(gè)月里，甚至延續(xù)到明年，黃金價(jià)格上升的有著相當(dāng)大的概率。不僅央行需要避險(xiǎn)，還有更多商業(yè)機(jī)構(gòu)、個(gè)人投資者都需要避險(xiǎn)。在這種情況下，黃金的需求會(huì)持續(xù)增加。

前富蘭克林鄧普頓新興市場(chǎng)集團(tuán)主席、被稱為“新興市場(chǎng)教父”的麥樸思(MarkMobius)積極看好金價(jià)的未來走勢(shì)，認(rèn)為在全球央行的降息潮下，黃金是投資者的重要選擇，因?yàn)槲磥碡泿诺墓?yīng)量將出現(xiàn)驚人增長，“幾乎所有的央行都在試圖降低利率，并向金融體系注入資金，如果再把加密貨幣算上，沒有人知道流通中的貨幣到底有多少。”他說。

麥樸思建議投資者將他們投資組合的10%配置于黃金，尤其是在未來美元可能走弱的情況下更應(yīng)如此。他認(rèn)為特朗普政府會(huì)試圖削弱美元對(duì)其他貨幣的匯率，最終的結(jié)果或?qū)⒀葑兂韶泿艖?zhàn)。因?yàn)橐坏┟绹@么做了，其他貨幣也會(huì)選擇貶值。歸根結(jié)底，黃金是一種兌換手段，在某種程度上就是穩(wěn)定的貨幣。

短期調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)猶存

伴隨著國際金價(jià)刷新六年高點(diǎn)，8月以來投資者通過場(chǎng)外交易產(chǎn)品、期貨合約和ETF等方式積極入場(chǎng)，全球黃金交易量持續(xù)走高，日均2190億美元，較去年同期水平高出92%，隱含波動(dòng)率維持在三年高位。

美國商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)上周五公布的數(shù)據(jù)顯示，截至9月3日當(dāng)周，投機(jī)者的黃金凈多頭持倉增加3709手，至300547手，創(chuàng)2017年以來新高。

期權(quán)市場(chǎng)上認(rèn)沽/認(rèn)購偏度處于極端水平，這暗示投資者依然在持續(xù)加碼買入看多期權(quán)，凸顯市場(chǎng)持續(xù)的看漲情緒。全球最大黃金ETF基金——SPDRGoldTrust上月累計(jì)流入9億美元，根據(jù)期權(quán)數(shù)據(jù)供應(yīng)商TradeAlert的報(bào)告，目前掛鉤該基金交投最活躍的期權(quán)分別是180美元和200美元的看漲合約，較周一收盤價(jià)141.39美元高出27%和40%。

不過隨著短期內(nèi)價(jià)格波動(dòng)，市場(chǎng)情緒出現(xiàn)了微妙的變化。道明證券駐多倫多大宗商品策略主管米利克(BartMelek)表示，受貿(mào)易形勢(shì)改善等因素影響，歐美股市全線反彈、美國國債收益率上升和風(fēng)險(xiǎn)偏好轉(zhuǎn)向正在打壓金價(jià)。目前看多黃金的頭寸很多，所以看到一些獲利了結(jié)的情況并不令人意外。由于市場(chǎng)多空勢(shì)力呈現(xiàn)一邊倒，因此存在趨勢(shì)調(diào)整的需求，繼續(xù)關(guān)注宏觀經(jīng)貿(mào)形勢(shì)和美聯(lián)儲(chǔ)政策預(yù)期，技術(shù)面短期依然存在向下修正的可能。

上周美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在瑞士的講話進(jìn)一步打擊了黃金多頭的“氣焰”，與8月在杰克遜霍爾央行年會(huì)的表態(tài)類似，他認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)良好，最有可能的前景依然是溫和增長，同時(shí)伴隨強(qiáng)勁的勞動(dòng)力市場(chǎng)和通脹逐步向2%的目標(biāo)邁進(jìn)，未來美國經(jīng)濟(jì)不會(huì)陷入衰退。

距離美聯(lián)儲(chǔ)9月議息會(huì)議僅有一周的時(shí)間，CME利率觀察工具FedWatch顯示，美聯(lián)儲(chǔ)降息25個(gè)基點(diǎn)的概率已經(jīng)超過90%。第一財(cái)經(jīng)記者對(duì)近期美聯(lián)儲(chǔ)官員講話和接受采訪報(bào)道統(tǒng)計(jì)后發(fā)現(xiàn)，F(xiàn)OMC可能依然會(huì)像7月那樣出現(xiàn)分歧的局面，但反對(duì)票超過半數(shù)的可能性很小，占絕大多數(shù)的鴿派和中間派委員屆時(shí)將繼續(xù)對(duì)降息投出贊成票。

北美信托銀行執(zhí)行副總裁兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家塔南鮑姆(CarlTannenbaum)認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)放緩正在為美聯(lián)儲(chǔ)9月降息提供空間，但超預(yù)期降息50個(gè)基點(diǎn)并不現(xiàn)實(shí)，這對(duì)金價(jià)不利，因?yàn)槭袌?chǎng)定價(jià)已經(jīng)反映了降息25個(gè)基點(diǎn)的情況，投資者可關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)前瞻指引和點(diǎn)陣圖，未來很可能會(huì)選擇通過繼續(xù)觀察經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來作出政策選擇。

雖然短期內(nèi)金價(jià)走勢(shì)具有不確定性，但機(jī)構(gòu)普遍看好黃金前景。花旗在研報(bào)中指出，盡管已經(jīng)上漲至多年高位，考慮到未來貿(mào)易形勢(shì)、全球央行寬松預(yù)期、美債收益率曲線反轉(zhuǎn)及政府債務(wù)高企，歐元區(qū)英國、意大利政局等風(fēng)險(xiǎn)將為金價(jià)提供支持。法巴銀行預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)的寬松周期將會(huì)使黃金價(jià)格在2020年第一季度超過1600美元/盎司。

關(guān)鍵詞： 國際金價(jià)