賀泓源
從貓眼的股東結構來看，光線及其關聯(lián)方、騰訊和美團點評持股比例分別為48.8%、16.27%和8.56%。光線傳媒(300251.SZ)半年報顯示，杭州阿里創(chuàng)業(yè)投資有限公司作為第二大股東，擁有其8.78%的股權。“夾在阿里和騰訊之間的光線，遲早也需作出方向的選擇。”成為業(yè)內對光線的看法之一。
靴子終于落地。9月3日晚，貓眼娛樂(貓眼)正式向港交所遞交招股書，聯(lián)席保薦人為美林美銀和摩根士丹利，華興資本為獨家財務顧問。
招股書顯示，2018年上半年
，貓眼月度活躍用戶超過1.3億。根據(jù)艾瑞咨詢報告，按2018年上半年電影票務交易總額計，貓眼是中國最大的在線電影票務平臺，市場份額超60%;2018年上半年，按票務總交易額計，貓眼在現(xiàn)場娛樂票務服務中排名第二。同時，貓眼還提供電影、電視劇、綜藝的制作、宣傳和發(fā)行等內容服務。
2018年上半年，貓眼提供宣發(fā)支持的電影約占中國總票房的90%。按2018年上半年平均月度活躍用戶計，貓眼是中國最大的在線電影社區(qū)，貓眼專業(yè)版是中國娛樂行業(yè)最受歡迎的專業(yè)App。
此次貓眼上市募集資金將有30%用于提升綜合平臺實力，30%用于研究開發(fā)及技術基建，30%用于潛在投資和收購，10%用于補充運營資金及一般企業(yè)用途。
招股書還顯示，貓眼2015年、2016年、2017年營收分別為5.96億元、13.77億元、25.48億元。貓眼2018年上半年營收18.95億元，上年同期為9.31億元，同比增長103.5%。 2015年-2017年貓眼的研發(fā)開支分別為4894萬、1.63億、1.44億，2018年上半年已投入研發(fā)費用近1億。
2015年-2017年貓眼的研發(fā)開支分別為4894萬、1.63億、1.44億，2018年上半年已投入研發(fā)費用近1億。
騰訊生態(tài)
貓眼高速發(fā)展，得益于其多次資本運作。
招股書顯示，2016年5月底，光線控股向上海三快(美團點評)支付8億現(xiàn)金對價購買其持有的貓眼9.60%的股權，光線傳媒向上海三快支付15.83億元現(xiàn)金對價購買其持有的貓眼19.00%的股權。2017年8月，光線控股以17.757億元的對價購買了上海三快(美團點評)持有的貓眼文化19.73%股權。
2017年9月，貓眼和微影時代實現(xiàn)戰(zhàn)略合作，共同組建一家新公司“貓眼微影”。其中，貓眼注入全部業(yè)務，包括電影和演出票務業(yè)務、行業(yè)專業(yè)服務、電影投資宣發(fā)等。微影時代將電影票務、演出業(yè)務及相關資產合并注入新公司。2017年11月，貓眼與微影業(yè)務整合完成，并獲得騰訊一筆10億人民幣的投資，估值超200億。
從貓眼的股東結構來看，光線及其關聯(lián)方、騰訊和美團點評持股比例分別為48.8%、16.27%和8.56%。
騰訊生態(tài)對貓眼頗有助益。目前，貓眼在娛樂行業(yè)擁有與騰訊優(yōu)先合作的權利。用戶可通過微信的多個功能界面使用貓眼的服務，主要包括微信錢包及微信小程序。通過與騰訊的戰(zhàn)略合作，貓眼擁有微信錢包及QQ錢包的少數(shù)幾個專用入口之一，并且是唯一的電影、現(xiàn)場表演及體育賽事入口。同時，貓眼還是美團app及大眾點評app上娛樂票務及服務的獨家業(yè)務合作伙伴。
廣發(fā)證券研報認為，通過微信小程序，貓眼將進一步深挖微信流量紅利。
此外，騰訊對貓眼入股背后，體現(xiàn)了貓眼未來的發(fā)展思路：“互聯(lián)網(wǎng)+電影”的發(fā)展模式， 貓眼從電影票務出發(fā)，橫向拓展演出、賽事票務業(yè)務，實現(xiàn)品類拓展。在縱向電影領域，向上發(fā)力電影投資和發(fā)行，向下延伸電影營銷，為電影發(fā)行公司、電影院等提供宣發(fā)數(shù)據(jù)服務，同時，嘗試賣品/衍生品銷售，進一步以電影為核心完善產業(yè)鏈。在先后獲得光線和騰訊的資源幫助下，貓眼的“互聯(lián)網(wǎng)+電影”戰(zhàn)略將會更加便捷和迅速。
貓眼在泛娛樂產業(yè)鏈上的布局也和騰訊泛娛樂生態(tài)閉環(huán)契合。2011年，騰訊在國內開始提“泛文娛生態(tài)”，目前已將騰訊游戲、閱文集團、騰訊動漫、騰訊影業(yè)、騰訊電競五大實體業(yè)務平臺共同整合成騰訊互娛，建立起泛娛樂業(yè)務矩陣。閱文、QQ音樂、貓眼等騰訊系泛娛樂企業(yè)都在獨立發(fā)展，通過騰訊技術平臺和資本紐帶連接， 又能對騰訊母體形成反哺效應，成為騰訊泛娛樂的一部分。
值得一提的是，在2017年貓眼與微影的合并公關稿中，騰訊總裁劉熾平表示，“合并后的貓眼微影，將成為騰訊泛娛樂領域的重要戰(zhàn)略合作伙伴，騰訊除了在微信、QQ等平臺上支持 新公司的業(yè)務，還將在電影、演出、視頻、技術等領域與公司開展合作”。
尷尬光線
貓眼在騰訊生態(tài)如魚得水，大股東光線則夾在騰訊、阿里巴巴(阿里)兩大巨頭中顯得微妙。
光線傳媒(300251.SZ)半年報顯示，杭州阿里創(chuàng)業(yè)投資有限公司作為第二大股東，擁有其8.78%的股權。“夾在阿里和騰訊之間的光線，遲早也需作出方向的選擇。”成為業(yè)內對光線的看法之一。
事實上，阿里對于電影在線票務市場亦下重拳。2014年6月，阿里耗資62.44億元收購文化中國，并更名為阿里影業(yè)，同月上線淘寶電影線上業(yè)務(淘票票前身)。當時，在線票務平臺提供的產品服務差異小，用戶忠誠度低，“票補”成為迅速搶占市場的有力手段，貓眼率先開展“票補大戰(zhàn)”。 2016年中國電影市場遇冷，票補力度減退、影片質量下降，使市場逐漸恢復理性。 自2017年開始，市場開始出清，進入行業(yè)整合階段。2017年9月，貓眼、微影時代合 并，共同組建新公司“貓眼微影”。由此電影在線票務市場進入貓眼(合并微影入口) 和淘票票雙寡頭競爭格局。
貓眼亦成為光線傳媒支撐市值的重要支點。開源證券研報認為，光線傳媒產業(yè)投資進入回報期，貓眼平臺優(yōu)勢逐步顯現(xiàn) 。“出售新麗傳媒為光線傳媒提供大量現(xiàn)金流，此外，公司投資了藍白紅影業(yè)及大千陽光等，將繼續(xù)有效整合內容行業(yè)的上下游資源、完善產業(yè)布局?？春秘堁巯蛳掠吻啦季值钠脚_一體化優(yōu)勢。 ”
從貓眼的股東結構來看，光線及其關聯(lián)方、騰訊和美團點評持股比例分別為48.8%、16.27%和8.56%。光線傳媒(300251.SZ)半年報顯示，杭州阿里創(chuàng)業(yè)投資有限公司作為第二大股東，擁有其8.78%的股權。“夾在阿里和騰訊之間的光線，遲早也需作出方向的選擇。”成為業(yè)內對光線的看法之一。
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