盡管面臨貿(mào)易戰(zhàn)、土耳其危機(jī)以及全球市場(chǎng)波動(dòng)，美股仍舊迎來了史上持續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)的牛市。

這意味著自2009年3月9日觸及666點(diǎn)低點(diǎn)以來，標(biāo)普500指數(shù)再未跌入熊市區(qū)域(跌幅達(dá)到20%)，創(chuàng)下歷時(shí)最長(zhǎng)的上漲，超過第一次科技股熱潮推動(dòng)的1990年至2000年牛市。

在近9年半的時(shí)間里，標(biāo)普500指數(shù)漲幅已經(jīng)超過300%。

但荷蘭國(guó)際集團(tuán)分析師Roelof-Jan van den Akker認(rèn)為，這可能是牛市的最后一次上漲，因?yàn)槎囝^已經(jīng)很長(zhǎng)了，所以有很多看跌的觀點(diǎn)。

國(guó)是直通車 侯雨彤制圖

誰推動(dòng)了牛市?

在本輪牛市中，科技股成為最大的貢獻(xiàn)者，占到標(biāo)普500指數(shù)股指升幅的22.3%。

圖片來源：彭博社網(wǎng)站截圖

Howard Silverblatt提供的數(shù)據(jù)顯示，自本輪牛市開端至今，蘋果股價(jià)累計(jì)上漲了1700%(數(shù)據(jù)截至8月17日)，為標(biāo)普500指數(shù)的上漲貢獻(xiàn)了4.1%。

此外，微軟為本輪牛市漲幅貢獻(xiàn)了2.4%，摩根大通和通用電氣分別貢獻(xiàn)了2%和1.7%。

有分析指出，美股最近的上升動(dòng)力主要來自美國(guó)強(qiáng)勁經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和企業(yè)盈利。據(jù)美國(guó)湯森路透的數(shù)據(jù)，美國(guó)500家主要企業(yè)連續(xù)2個(gè)季度增幅超過20%。

《日本經(jīng)濟(jì)新聞》指出，特朗普政府的減稅政策推高了企業(yè)設(shè)備投資和個(gè)人消費(fèi)，美國(guó)資源和金融等眾多行業(yè)均實(shí)現(xiàn)盈利。

從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，本輪長(zhǎng)達(dá)近10年的牛市離不開央行的貨幣政策。

美銀美林分析師MichaelHartnett指出，金融危機(jī)爆發(fā)后的十年間，全球央行共計(jì)降息了705次，全球利率跌到多年來最低水平，這種超級(jí)寬松的貨幣政策終于成功阻止了債務(wù)違約和通貨緊縮，也催生著史上數(shù)一數(shù)二的債券與股票牛市。

還有分析認(rèn)為，美國(guó)股市近幾年的繁榮，與上市公司源源不斷地股票回購(gòu)有著密切關(guān)系。

股票回購(gòu)是上市公司利用現(xiàn)金等方式，從股票市場(chǎng)上購(gòu)回本公司發(fā)行在外的一定數(shù)額的股票的行為。一般來說，股票回購(gòu)會(huì)對(duì)股價(jià)帶來提振效果。

高盛證券首席美股策略分析師David Kostin預(yù)計(jì)，受稅改政策以及企業(yè)現(xiàn)金流充足推動(dòng)，美股市場(chǎng)今年的回購(gòu)股票規(guī)模將達(dá)到1萬億美元，較2017年提高46%。

標(biāo)普道瓊斯指數(shù)公司高級(jí)分析師Howard Silverblatt指出：“美股企業(yè)的股票回購(gòu)正出現(xiàn)加速勢(shì)頭，回購(gòu)行動(dòng)已成為支撐股價(jià)的關(guān)鍵因素。”

牛市是否會(huì)繼續(xù)?

對(duì)于此輪牛市，有人看好，也有人持悲觀態(tài)度。

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摩根大通首席執(zhí)行官Jamie Dimon認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)狀況是市場(chǎng)的主要推動(dòng)力。他在本月早些時(shí)候表示，目前的牛市“實(shí)際上還會(huì)持續(xù)兩三年”。

但英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》指出，央行對(duì)經(jīng)濟(jì)實(shí)施的前所未有的刺激和全球債務(wù)的迅速膨脹對(duì)這輪牛市構(gòu)成了支撐，這讓人們擔(dān)心，當(dāng)前股市繁榮是靠多年廉價(jià)資金吹大的泡沫。

“這是有史以來最令人討厭的牛市——從來沒有人愿意相信它，”瑞銀資產(chǎn)管理公司的Barry Gill說，“市場(chǎng)中很大一部分人對(duì)它持懷疑態(tài)度，這在很大程度上是出于對(duì)非常規(guī)數(shù)量的貨幣刺激的疑慮。”

彭博社也指出，熊市在很大程度上意味著牛市從未永遠(yuǎn)持續(xù)過。持懷疑態(tài)度的人說：股市上漲的時(shí)間越長(zhǎng)，病情就越嚴(yán)重，總有一天會(huì)有人因此喪命。

紐約杰羅姆-利維預(yù)測(cè)中心(Jerome Levy Forecasting Center)研究主管Srinivas Thiruvadanthai表示：“隨著經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張，人們現(xiàn)在開始認(rèn)為，我們可能永遠(yuǎn)不會(huì)陷入衰退，這實(shí)際上鼓勵(lì)了更多的冒險(xiǎn)行為和更多的借貸，”

值得注意的是，當(dāng)前的牛市在回報(bào)方面并不突出。按年率計(jì)算，其漲幅約為16.5%，而牛市的歷史平均漲幅為22%。

此外，美國(guó)《紐約時(shí)報(bào)》指出，這輪牛市的成果并沒有被大部分美國(guó)人分享，股票市場(chǎng)的財(cái)富集中在最富有的家庭中。

報(bào)道稱，在20世紀(jì)20年代，美國(guó)人涌入市場(chǎng)大量搶購(gòu)當(dāng)時(shí)創(chuàng)造科技奇跡的公司股票，比如汽車和收音機(jī)。20世紀(jì)90年代，散戶投資者將大量資金投入了靠互聯(lián)網(wǎng)這一新興技術(shù)發(fā)展起來的公司。

但如今，即使標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上漲，散戶投資者仍在退出股市。從3月中旬到7月底，投資者從美國(guó)共同基金和交易所交易基金中撤出了約400億美元，同時(shí)向相對(duì)安全的債券基金注入了約800億美元。

《金融時(shí)報(bào)》指出，特朗普激進(jìn)地對(duì)世界各大經(jīng)濟(jì)體加征關(guān)稅導(dǎo)致全球貿(mào)易緊張加劇，以及對(duì)經(jīng)濟(jì)過熱越來越擔(dān)心的美聯(lián)儲(chǔ)很可能會(huì)穩(wěn)步加息的前景。

交易員和投資者一直在緊張不安地關(guān)注著這一紀(jì)錄，反映出自2009年3月此輪牛市開始以來一直困擾著它的普遍信心缺乏。

作者：孫秋霞

關(guān)鍵詞： 牛市 史上