事件描述

公司發(fā)布2023 年半年報(bào)，23H1 公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.41 億元，同比+22.10%，歸母凈利潤(rùn)0.82 億元，同比-6.02%。其中，23Q2 實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.66 億元，同比+45.64%，環(huán)比增長(zhǎng)51.6%；歸母凈利潤(rùn)0.67 億元，同比+55.20%，環(huán)比增長(zhǎng)340.4%。

事件評(píng)論

【資料圖】

海外市場(chǎng)貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)隽俊Ｉ习肽旯緡?guó)內(nèi)業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展，收入基本持平；海外營(yíng)收達(dá)2.04億元，同比增長(zhǎng)73.12%，占比提升至46.24%；其中，子公司中際美洲實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.47 億元，占海外收入的比例超70%，貢獻(xiàn)3102.71 萬元利潤(rùn)（占?xì)w母凈利潤(rùn)的比例為38%）。

往后看，隨著下半年國(guó)內(nèi)風(fēng)電吊裝起量，公司營(yíng)收有望加速。

Q2 凈利率拐點(diǎn)已現(xiàn)。23H1 公司毛利率46.49%，同比提升2.5pct，主要系公司海外業(yè)務(wù)占比提升，海外市場(chǎng)毛利率較高。23Q2 毛利率45.15%，環(huán)比下滑約3.4pct，主要系Q2海外業(yè)務(wù)占比環(huán)比Q1 下降。費(fèi)用端，Q2 公司銷售、研發(fā)、管理費(fèi)用金額環(huán)比Q1 基本持平或略增，但收入環(huán)比增長(zhǎng)51.6%，規(guī)模化效應(yīng)下費(fèi)用率大幅下降。此外，匯兌收益帶來財(cái)務(wù)費(fèi)用顯著改善。因此，23Q2 公司凈利率達(dá)25.08%，環(huán)比提升16.45pct。

研發(fā)投入持續(xù)增長(zhǎng)，強(qiáng)化核心能力。公司堅(jiān)持貫徹產(chǎn)品領(lǐng)先戰(zhàn)略和產(chǎn)品創(chuàng)新，持續(xù)保持研發(fā)投入，23H1 公司研發(fā)投入4,434.77 萬元，同比增長(zhǎng)73.57%，研發(fā)投入占比達(dá)10.06%。

提升產(chǎn)品和服務(wù)，加快國(guó)際化布局。公司持續(xù)加強(qiáng)國(guó)際化布局，積極融入國(guó)內(nèi)國(guó)際雙市場(chǎng)的新發(fā)展格局；公司美洲營(yíng)銷及售后服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目進(jìn)一步推進(jìn)實(shí)施，提升了客戶覆蓋范圍的廣度及深度；2023 年5 月，公司設(shè)立完成全資二級(jí)子公司3S 美國(guó)工程服務(wù)有限公司，進(jìn)一步推動(dòng)公司海外業(yè)務(wù)開展，擴(kuò)大公司業(yè)務(wù)規(guī)模，增強(qiáng)公司盈利能力。

非風(fēng)電領(lǐng)域持續(xù)拓展，打開高空作業(yè)安全設(shè)備大空間。除優(yōu)勢(shì)的風(fēng)電領(lǐng)域外，公司積極拓展的智能安全防護(hù)設(shè)備、高空應(yīng)急裝備、工業(yè)升降機(jī)、爬塔機(jī)、爬梯導(dǎo)向物料輸送機(jī)等新產(chǎn)品陸續(xù)開發(fā)并推向市場(chǎng)，進(jìn)一步拓展了公司的業(yè)務(wù)范圍，為公司未來持續(xù)發(fā)展培養(yǎng)了新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。目前公司爬塔機(jī)與國(guó)內(nèi)多家主機(jī)廠合作。隨著公司非風(fēng)電領(lǐng)域新產(chǎn)品的拓展，非風(fēng)電業(yè)務(wù)有望快速放量。

維持“買入”評(píng)級(jí)。公司是風(fēng)電高空作業(yè)設(shè)備龍頭，隨著下半年國(guó)內(nèi)進(jìn)入風(fēng)電吊裝旺季，公司業(yè)績(jī)有望取得快速增長(zhǎng)。盈利能力方面，隨著裝機(jī)修復(fù)，且海外收入占比提升，毛利率有望提升。中長(zhǎng)期來看，海外市場(chǎng)持續(xù)開拓，非風(fēng)電領(lǐng)域和后市場(chǎng)服務(wù)等有望打開成長(zhǎng)空間。預(yù)計(jì)公司2023-24 年歸母凈利潤(rùn)分別為2.3、3.4 億元，對(duì)應(yīng)最新PE 分別為20、14 倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示

1、風(fēng)電裝機(jī)不及預(yù)期；

2、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)鍵詞：