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解決全球發(fā)展挑戰(zhàn)并非私有資本的任務(wù)，而是政府和發(fā)展金融機(jī)構(gòu)的責(zé)任。政府和發(fā)展金融機(jī)構(gòu)需要為私營部門創(chuàng)造最佳的條件，以動(dòng)員它們投資于可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)以及氣候危機(jī)的應(yīng)對(duì)。而混合金融正是能讓這種設(shè)想變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)的可行之法。

在2023年的華盛頓世界銀行春季會(huì)議上，為可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)和氣候融資調(diào)動(dòng)私營部門資源是一個(gè)重要議題，美國財(cái)政部長珍妮特·耶倫和美國氣候特使約翰·克里等重要人物也曾呼吁過動(dòng)員更多私營部門參與。

隨著彭安杰（Ajay Banga）出任世行新行長以及世行的資本改革議程持續(xù)進(jìn)行，對(duì)私人資本的關(guān)注進(jìn)一步聚焦。無疑，彭安杰希望世行成為“變革的催化劑”并邁出吸引私營部門投資者共促發(fā)展的第一步。

據(jù)估計(jì)，全球私人投資者擁有的金融資產(chǎn)超過410萬億美元，僅在中低收入國家就有20.5萬億美元。這些私有資本池可以說是全球最沒有被充分利用的資源。實(shí)際上，僅需1.4%的私營部門金融資產(chǎn)就能極為顯著地推動(dòng)氣候和可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)相關(guān)的融資。

為了吸引私營部門，世行需要以“幫助降低投資風(fēng)險(xiǎn)”為定位，正如彭安杰所說，“當(dāng)私營部門認(rèn)為（項(xiàng)目）存在他們不了解的風(fēng)險(xiǎn)或無法獲得的前景時(shí)，他們就會(huì)望而卻步?！北M管彭安杰并非首位提出要強(qiáng)調(diào)私營部門參與的金融界人士，他對(duì)私營企業(yè)的了解能夠解鎖提升私營部門動(dòng)員程度的新方法。

但是“動(dòng)員私營部門”究竟意味著什么？援助資金是怎樣撬動(dòng)私有資金的？能撬動(dòng)多少？隨著資本基數(shù)的縮水，需要用更少的錢做更多的事，關(guān)鍵在于弄清楚現(xiàn)有的資本能夠做成怎樣的事情。而利用優(yōu)惠資本將私人資本引向可持續(xù)發(fā)展的混合金融，將會(huì)是這些努力的關(guān)鍵。

要理解混合金融如何實(shí)際地動(dòng)員私營部門的最佳途徑，是關(guān)注混合金融的杠桿率

——每一美元優(yōu)惠資本能夠調(diào)動(dòng)的商業(yè)資本的數(shù)額。

最近，全球混合金融網(wǎng)絡(luò)Convergence發(fā)布了一份最新的杠桿率數(shù)據(jù)簡報(bào)，解釋了優(yōu)惠資本在混合金融交易中的效用。簡報(bào)經(jīng)研究發(fā)現(xiàn)，混合金融交易平均每一美元優(yōu)惠資本，能夠撬動(dòng)4.1美元的商業(yè)資本，其中近一半（1.8美元）來自私營部門投資者。

Convergence在2018年的研究中將杠桿率確定為4比1，與五年后大得多的樣本量（72筆vs. 340筆）相比，杠桿率呈靜態(tài)變化趨勢(shì)，這說明優(yōu)惠資本提供者在確定動(dòng)員私營部門的優(yōu)先級(jí)和預(yù)期目標(biāo)方面仍有未竟之功。

此外，如果撬動(dòng)的商業(yè)資本全部來自私營部門，那么4比1的靜態(tài)比率是合理的。然而，目前調(diào)動(dòng)的商業(yè)資本中約有一半來自發(fā)展金融系統(tǒng)自身，例如多邊開發(fā)銀行（MDBs）和發(fā)展金融機(jī)構(gòu)（DFIs）。

待動(dòng)員的私營部門機(jī)會(huì)是巨大的，但優(yōu)惠資本的分配與使用必須更具有戰(zhàn)略性。私營部門資本占資本流量的絕大部分，新興地區(qū)的國內(nèi)金融市場規(guī)模與復(fù)雜度也明顯增長，展現(xiàn)了發(fā)展中國家通過深入的金融一體化來規(guī)劃可持續(xù)未來的機(jī)會(huì)。

認(rèn)識(shí)到目前對(duì)于改善伙伴關(guān)系和協(xié)作的需要，Convergence和美國國際開發(fā)署（USAID）以及100余個(gè)利益相關(guān)方（包括私營投資者團(tuán)體、捐助國政府和慈善機(jī)構(gòu)等）共同尋求解決方案。通過磋商，Convergence制定了一項(xiàng)增強(qiáng)混合金融動(dòng)員的行動(dòng)計(jì)劃，該計(jì)劃為提供發(fā)展資金的利益相關(guān)方制定了一幅動(dòng)員藍(lán)圖，包括以下方針：

對(duì)催化性資本的使用更加靈活及更有戰(zhàn)略性

調(diào)整商業(yè)模式以更好地與私營部門投資者合作

鼓勵(lì)多邊開發(fā)銀行和發(fā)展金融機(jī)構(gòu)在混合金融中讓渡優(yōu)先地位，以便最優(yōu)地催化私有資本

“動(dòng)員”已經(jīng)成為焦點(diǎn)，伴隨著世界銀行以及其他多邊機(jī)構(gòu)被要求用它們的資金做更多事情，混合金融將繼續(xù)在不斷變化的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境中作為可行解調(diào)動(dòng)更多資本。

對(duì)于彭安杰等領(lǐng)導(dǎo)人而言，由于吸引私營部門的緊迫性增加，將混合金融的眾多成功案例作為提高杠桿率的指南可能是更為系統(tǒng)化地調(diào)動(dòng)私營部門的關(guān)鍵。

解決可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)和氣候融資難題不是私有資本的責(zé)任，而是政府與發(fā)展機(jī)構(gòu)的任務(wù)。如果后者能采取更具戰(zhàn)略性的步驟來重視、整合、動(dòng)員私有資本，那么我們會(huì)看到更少的紙上談兵和更多的付諸行動(dòng)，并最終為全人類帶來更美好、更加可持續(xù)的未來。

THE END

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