游戲直播行業(yè)兩大上市企業(yè)斗魚、虎牙近日分別發(fā)布了二季度業(yè)績報告。雖然在這一財季兩家企業(yè)實現(xiàn)了扭虧為盈，但同時其營收規(guī)模還在下滑。

財報顯示，虎牙二季度收入18.214億元，同比下滑約20%；斗魚收入為13.922億元，同比下滑24.1%。得益于持續(xù)的降本增效，二季度斗魚凈利潤為680萬元，虎牙凈利潤則為2320萬元，2022年同期其凈虧損則分別為-3880萬元和-1940萬元。

近年來虎牙、斗魚正處在低谷。根據(jù)財報，虎牙在2020、2021和2022年的營收分別為109億元、114億元和92億元，增長停滯。斗魚近三年的營收規(guī)模則為96億元、91億元、71億元，處于下滑軌道。2021年初，虎牙股價最高曾達到36.33美元/股，斗魚最高達到20.54美元/股，現(xiàn)都已跌去超9成，在個位數(shù)上震蕩。

(資料圖)

隨著抖音、快手、B站等平臺崛起并瞄準游戲直播，虎牙、斗魚這類垂直平臺也在面臨更大的壓力，頭部主播正在流失。就在8月初，有約2000萬粉絲的斗魚人氣主播“旭旭寶寶”轉(zhuǎn)投抖音。曾經(jīng)風(fēng)光無限的游戲直播平臺陷于困境，還有光明未來嗎？

處在下滑軌道

在降本增效持續(xù)進行的大背景下，兩家游戲直播垂類平臺能夠盈利無疑是好消息。不過，游戲直播這塊蛋糕也被綜合類視頻平臺盯上，此時兩家平臺營收、用戶規(guī)模數(shù)都在下降，不免讓市場擔(dān)憂其未來的成長性。

財報發(fā)布后，虎牙（NYSE: HUYA）美股跌2.23%至2.63美元/股，總市值6.330億美元。斗魚(NASDAQ:DOYU)）當(dāng)天漲1.9%后再跌2.8%，現(xiàn)報1.04美元/股，總市值為3.326億美元。

直播收入是游戲直播平臺的主要收入來源。在二季度，虎牙的直播收入17.157億元，同比下滑了16.4%。這主要由于季度付費用戶數(shù)量減少，這一數(shù)量從2022年同期的560萬減少至當(dāng)期的460萬。財報將這一情況歸因于宏觀和行業(yè)環(huán)境疲軟，以及線下娛樂活動增加。

直播也是斗魚的支柱業(yè)務(wù)，二季度這部分收入為12.583億元，同比下降28.8%。斗魚方面表示，這一下降的主要原因是直播業(yè)務(wù)持續(xù)進行運營調(diào)整，斗魚在以更具成本效益的方式促進健康可持續(xù)的生態(tài)系統(tǒng)，同時宏觀環(huán)境也充滿著挑戰(zhàn)。

游戲產(chǎn)業(yè)分析師張書樂對第一財經(jīng)表示，綜合平臺依靠直播帶貨紅利而不斷壯大、且正在進擊游戲電競直播細分領(lǐng)域，而游戲直播平臺盈收場景局限在廣告和打賞，面對綜合平臺的競爭，其劣勢更加明顯。

不過，張書樂認為，游戲（電競）直播有IP隔斷，可以通過上游游戲廠商的授權(quán)限定來守住陣地，尤其斗魚、虎牙的背后有國內(nèi)最大的電競游戲廠商騰訊，這種背景能夠讓其繼續(xù)苦撐待變。此外，有游戲直播用戶告訴第一財經(jīng)，自己目前仍會傾向于選擇垂類平臺，一方面是垂類平臺氛圍更好，另外自己習(xí)慣了已有的平臺。用戶習(xí)慣或許也是這類平臺的壁壘所在。

在分析師電話會議上，虎牙公司代理聯(lián)席CEO兼財務(wù)副總裁吳欣表示，盡管收入水平受到行業(yè)環(huán)境影響，但公司在優(yōu)化成本和費用方面繼續(xù)取得進展，毛利率同比和環(huán)比均有所提升。第二季度，虎牙的收入成本為15.484億元，與2022年同期的20.561億元相比下降24.7%，同時，研發(fā)費用下降14.3%至1.443億元，主要是由于人員相關(guān)費用減少，一般及管理費用下降了8.5%，主要由于人事相關(guān)費用和股權(quán)激勵費用減少。

財報顯示，二季度斗魚的銷售和營銷費用也已從2022年同期的1.675億元降至8700萬元，同比下降達48%。不過，在2023年一季度斗魚曾頂著成本壓力恢復(fù)了對頂級電競賽事版權(quán)的采購。財報中提及，斗魚二季度收入分成及內(nèi)容成本項下降的主要原因在于直播分成費用的下降，但購買LPL賽事版權(quán)實際上部分抵消了這一下降。

雖然控制了成本，但兩家用戶數(shù)的下滑頹勢突顯。2023年以來，斗魚在平均移動MAU（月活躍用戶）以及平均付費用戶數(shù)量方面已出現(xiàn)兩季度下滑。斗魚二季度MAU為5030萬， 2022年同期則為5570萬；平均付費用戶數(shù)量為400萬，而2022年同期為600萬。2023年第二季度虎牙直播移動端MAU為8290萬，相較去年同期的8360萬有所下滑，環(huán)比第一季度的8210萬有所上漲。在2022年Q4，這個數(shù)字是8550萬。

張書樂對第一財經(jīng)表示，游戲直播需要的成本，主要集中在賽事IP的巨額授權(quán)之上，且盈收場景局限在廣告和打賞上，難以在直播帶貨上拓展品類，在這樣的情況下，僅靠裁員或其他簡單手段，難以有效真正達成營收平衡。

在綜合類平臺的競爭下，垂類游戲直播平臺未來需要找到自己的競爭壁壘，尋找新的業(yè)務(wù)增長點，靠縮減成本來實現(xiàn)扭虧為盈也許不是長久之計。

多元謀變求生

成立七周年之際，虎牙正在進行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，制定的三年計劃主要包括發(fā)展游戲分發(fā)、游戲道具銷售和游戲廣告等業(yè)務(wù)，推動商業(yè)化重點的轉(zhuǎn)變。

“根據(jù)我們的調(diào)查和研究顯示，虎牙直播上活躍的游戲玩家用戶有著較高的游戲消費意愿，而且他們在游戲內(nèi)消費的比例和金額往往高于一般游戲玩家?！被谶@一點，黃俊洪表示，通過推動游戲分發(fā)、游戲道具銷售和游戲廣告等游戲相關(guān)服務(wù)，虎牙可以滿足這些用戶在游戲相關(guān)方面更廣泛的需求，并獲得這部分用戶更高的商業(yè)價值。目前，虎牙正在與一些游戲工作室商討此類合作的商業(yè)條款，并計劃未來與更多游戲達成合作，并在本月初完成了游戲道具售賣商城功能的開發(fā)。

“我們的主要目標是在三年內(nèi)將游戲相關(guān)服務(wù)收入增加到總收入的30%，打造更加平衡和多樣化的收入結(jié)構(gòu)，為實現(xiàn)長期的成功夯實基礎(chǔ)?！秉S俊洪表示。就在8月16日，虎牙直播宣布與中國移動咪咕UFC（終極格斗冠軍賽）版權(quán)進行戰(zhàn)略合作，虎牙高調(diào)跨界，將綜合格斗賽事UFC納入電競和泛娛樂直播內(nèi)容生態(tài)當(dāng)中，寄望通過新的合作補充更多內(nèi)容。

“從版權(quán)轉(zhuǎn)播、賽事解說到周邊衍生內(nèi)容，我們將為用戶帶來更多元、更沉浸的數(shù)字內(nèi)容體驗。我們將構(gòu)建一個集賽事直播、視頻內(nèi)容、社交論壇、互動游戲一體化的格斗生態(tài)社區(qū)，人人都可以在這里全方位感受這項競技體育的魅力。”在發(fā)布會上，虎牙高級副總裁趙自楊表示。在游戲直播遇冷以來，近年來虎牙選擇陸續(xù)引入了斯諾克、中式臺球、WWE、德甲等多項國際體育賽事版權(quán)，拓寬內(nèi)容，希望做一個全面的體育內(nèi)容社區(qū)。

與虎牙相比，斗魚則更專注在游戲直播的圈子里。

二季度斗魚與游戲廠商保持合作，通過推廣引流、內(nèi)容搭建、賽事活動等多個維度，提升站內(nèi)流量和互動，這些舉動起到了一定作用，斗魚二季度廣告與其他收入同比增長106.5%至1.34億元。斗魚方面表示，這一增長主要歸因于游戲貢獻的其他收入增加特定的會員服務(wù)。斗魚創(chuàng)始人、CEO陳少杰在財報中指出，未來斗魚仍致力于執(zhí)行核心增長戰(zhàn)略，即培育一個充滿活力、以游戲為中心的內(nèi)容生態(tài)系統(tǒng)。

一位斗魚日活用戶對第一財經(jīng)表示，斗魚是他最早用的平臺，“基本上每天都會去逛一圈，斗魚比較專注于游戲，游戲頻道和品類會比較多一點?！彼硎?，雖然在抖音這樣的綜合類平臺推送游戲直播時，自己也會去看一看，但主動選擇時仍然會傾向于斗魚這類平臺，因為“有氛圍在”。

曾經(jīng) “躺著賺錢”的游戲直播行業(yè)，在這幾年迫切需要謀變求生。張書樂認為，斗魚、虎牙的背后有國內(nèi)最大的電競游戲廠商騰訊，這種背景能夠讓其繼續(xù)苦撐待變。未來變局的關(guān)鍵就在于，斗魚、虎牙如何在電競游戲直播的熱度之上，不斷豐富從賽事、玩具、主題公園等周邊衍生鏈條的盈收場景。

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