事件：

(資料圖)

公司于2023 年8 月15 日收盤后發(fā)布《2023 年半年度報告》。

點評：

業(yè)務(wù)訂單持續(xù)向好，業(yè)績實現(xiàn)快速成長

2023 年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入66109.62 萬元，同比增長61.69%；實現(xiàn)歸母凈利潤36203.47 萬元，同比增長46.08%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤34117.42 萬元，同比增長42.87%；實現(xiàn)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額39554.45 萬元，同比增長36.43%。營業(yè)收入增長主要系公司不斷開拓新市場，進(jìn)一步優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，激光加工控制系統(tǒng)業(yè)務(wù)訂單量持續(xù)增長，智能切割頭業(yè)務(wù)訂單量增幅較大導(dǎo)致。

順應(yīng)行業(yè)發(fā)展趨勢，王牌組合優(yōu)勢效應(yīng)顯現(xiàn)

公司持續(xù)基于激光切割業(yè)務(wù)進(jìn)行縱向拓展，建設(shè)總線激光切割系統(tǒng)智能化升級募投項目，布局智能切割頭方向，實現(xiàn)“軟硬件協(xié)調(diào)，智能化控制”，順應(yīng)更高功率、更快速度、更高精度方向發(fā)展的行業(yè)趨勢。分產(chǎn)品看，2023年上半年，板卡系統(tǒng)實現(xiàn)收入1.68 億元，同比增長54.23%；總線系統(tǒng)實現(xiàn)收入1.46 億元，同比增長91.47%；隨動系統(tǒng)實現(xiàn)收入1.01 億元，同比下降2.46%；切割頭實現(xiàn)收入1.53 億元。高功率方面，總線系統(tǒng)+智能切割頭的王牌組合通過協(xié)同效應(yīng)將高功率場景下的技術(shù)優(yōu)勢持續(xù)放大，帶動國內(nèi)市場占有率持續(xù)提升。此外，公司通過多維度多層次的技術(shù)迭代與優(yōu)化，順利將產(chǎn)品方案應(yīng)用于更高功率加工場景，實現(xiàn)加工材料的“厚薄兼顧”，并通過智能傳感器的加載可實現(xiàn)縫寬閉環(huán)等領(lǐng)先功能。

持續(xù)加大研發(fā)投入，夯實平臺基礎(chǔ)能力

2023 年上半年，公司研發(fā)費用為8354.65 萬元，同比增長93.11%，研發(fā)投入全部費用化，占營業(yè)收入比例為12.64%，較上年同期增加2.06 個百分點，主要系本期研發(fā)人員數(shù)量增加，薪酬相應(yīng)增加，以及向研發(fā)人員施行股票激勵計劃產(chǎn)生的股份支付費用增加所致。截至2023 年6 月30 日，公司研發(fā)人員數(shù)量達(dá)316 人，占公司總?cè)藬?shù)比例為41.20%。公司持續(xù)加大對平臺基礎(chǔ)能力建設(shè)的投入，以五大核心技術(shù)為基礎(chǔ)，堅持技術(shù)預(yù)研+下沉終端雙向驅(qū)動，持續(xù)基于激光切割業(yè)務(wù)進(jìn)行縱向拓展，布局智能切割頭、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，并基于工業(yè)自動化進(jìn)行橫向拓展，布局精密加工、智能焊接領(lǐng)域。

盈利預(yù)測與投資建議

公司主要從事激光加工自動化領(lǐng)域的產(chǎn)品研發(fā)及系統(tǒng)銷售，在計算機圖形學(xué)、運動控制及機器視覺核心算法等方面擁有自主研發(fā)能力，未來成長空間廣闊。參考上半年的經(jīng)營情況，上調(diào)公司2023-2025 年的營業(yè)收入預(yù)測至12.65、17.10、22.36 億元，上調(diào)歸母凈利潤預(yù)測至6.88、9.55、12.68 億元，EPS 為4.70、6.53、8.67 元，對應(yīng)PE 為52.11、37.51、28.26 倍。

過去三年，公司PE 主要運行在45-95 倍之間，考慮到公司的成長性，上調(diào)2023 年的目標(biāo)PE 至60 倍，對應(yīng)目標(biāo)價為282.00 元。維持“買入”評級。

風(fēng)險提示

核心競爭力風(fēng)險；經(jīng)營風(fēng)險；行業(yè)風(fēng)險；宏觀環(huán)境風(fēng)險。

關(guān)鍵詞：