6月27日，穆迪將建業(yè)地產(chǎn)（00832.HK）的公司家族評級(CFR)從“Caa2”下調(diào)至“Ca”，并將該公司的高級無抵押評級從“Caa3”下調(diào)至“C”。

評級展望仍為負面。

(資料圖片)

穆迪分析師DanielZhou表示：“評級下調(diào)和負面展望反映了穆迪對建業(yè)地產(chǎn)復蘇前景疲軟的預期，此前該公司對其美元債券的利息兌付出現(xiàn)違約?！?/p>

評級理據(jù)

建業(yè)地產(chǎn)在2023年6月23日宣布，公司未能在寬限期屆滿前支付未償還境外債的利息。建業(yè)地產(chǎn)還在公告中表示，公司將暫停償還其境外債務。這些事態(tài)發(fā)展反映出該公司的流動性薄弱，財務靈活性受限，并可能影響其債權(quán)人的復蘇前景。利息支付違約也可能引發(fā)交叉違約，加速公司履行其他償債義務。該公司將不得不依靠資產(chǎn)處置或其他融資計劃來償還債務。然而，這種籌資活動存在很大的不確定性。

因為存在結(jié)構(gòu)性從屬風險，建業(yè)地產(chǎn)的高級無抵押債券評級比其CFR低一個子級。這種結(jié)構(gòu)性從屬風險反映出建業(yè)地產(chǎn)的大部分債權(quán)是在其經(jīng)營性子公司，在破產(chǎn)的情況下，經(jīng)營性子公司受償順序優(yōu)先于控股公司的債權(quán)。此外，控股公司缺乏能夠緩解結(jié)構(gòu)性從屬風險的重要因素。因此，控股公司債權(quán)的預期回收率比較低。

在環(huán)境、社會和治理(ESG)因素方面，穆迪考慮到建業(yè)地產(chǎn)在拖欠利息和暫停境外償債時與債務重組有關(guān)的財務風險升高。該公司向關(guān)聯(lián)方提供財務擔保也將增加其或有負債和潛在的資金外流風險。

可能導致評級上調(diào)或下調(diào)的因素

如果債權(quán)人的回收前景進一步惡化，穆迪可能會下調(diào)建業(yè)地產(chǎn)的CFR評級。

鑒于負面展望，評級不太可能獲得上調(diào)。

然而，如果建業(yè)地產(chǎn)成功解決其違約狀況，并大幅改善其流動性和債權(quán)人的回收前景，則可能出現(xiàn)正面評級勢頭。

建業(yè)地產(chǎn)股份有限公司成立于1992年，是中國河南省的一家領(lǐng)先房地產(chǎn)開發(fā)商。截至2022年12月31日，該公司的土地儲備總建筑面積為4698萬平方米。

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