作為連接境內(nèi)外金融市場互聯(lián)互通的重要樞紐，債券通今日迎來六周年。六年來，債券通取得一系列成果，訴說著這一機制的蓬勃生機，也為資本市場的持續(xù)開放創(chuàng)造了有利條件。

景順董事總經(jīng)理、亞太區(qū)固定收益主管黃嘉誠近日接受記者采訪時表示，債券通的開展為境內(nèi)外投資人都提供了更加廣泛的投資選擇和更加便捷的投資渠道。境外投資者投資中國債券市場依然有很大空間，與此同時，境內(nèi)高收益市場的發(fā)展和完善將為境外投資者提供更多的機會來探索加碼投資境內(nèi)債券市場。

(資料圖)

“自從債券通的概念被提出之后，政策制定者很快將互聯(lián)互通的創(chuàng)新合作機制付諸實現(xiàn)。2017年推出的‘北向通’在短時間內(nèi)就吸引了很高的熱度，在‘北向通’下，投資者開戶申請流程得到了簡化和縮短，使得境外的投資人能夠更便利的參與境內(nèi)債券的投資?？紤]到境內(nèi)人民幣債券市場的體量以及和全球其他主要金融資產(chǎn)較低的相關(guān)性，這對大部分國際投資人都是非常重要的一個發(fā)展。”黃嘉誠表示，2021年，“南向通”上線更是對整個資本市場開放有著重要的意義。這標(biāo)志著境內(nèi)與香港債券市場資金實現(xiàn)南北往來、互聯(lián)互通的完整閉環(huán)構(gòu)建完成。

這也是人民幣國際化的關(guān)鍵步伐。黃嘉誠表示，總體來說，債券通，股票滬港通/深港通，以及港幣人民幣雙柜臺模式形成的整個互聯(lián)互通的金融生態(tài)環(huán)境，為實現(xiàn)人民幣國際化鋪下了堅實的基礎(chǔ)。

談及對債券通的期待，黃嘉誠表示，債券通的開展為境內(nèi)外投資人都提供了更加廣泛的投資選擇和更加便捷的投資渠道。在他看來，為了使債券通更加便利，還有兩方面可以完善。

首先是關(guān)于債券通的申請流程簡化以及“南向通”的跨境資金管理。黃嘉誠表示，目前的交易登記程序還有進一步簡化空間。同時，“南向通”目前有額度機制來避免出現(xiàn)大規(guī)模資金跨境流出的問題。隨著熱度逐漸增加，投資者對“南向通”擴容的需求可能會加大。

其次是對配套的風(fēng)險對沖策略需求的完善。黃嘉誠認(rèn)為，不論是對境內(nèi)還是境外投資者，通過債券通進行跨境投資的時候?qū)︼L(fēng)險對沖策略的需求都相對比較大?！盎Q通”的設(shè)立將在一定程度上解決投資人對金融衍生品投資的需求，這是一個非常好的方向。除了通過“互換通”進行利率互換產(chǎn)品的交易之外，也可以考慮納入債券期貨和回購協(xié)議在可跨境交易的范圍內(nèi)。

“這些產(chǎn)品的納入將進一步幫助境內(nèi)外投資人有豐富的工具去有效管理投資組合的風(fēng)險。”黃嘉誠表示，總體來說，境內(nèi)外投資者跨境投資都還處于較為初級的階段，債券通更好的發(fā)展離不開交易登記程序的進一步簡化，市場配套的持續(xù)完善，以及產(chǎn)品多元化的發(fā)展。

境外投資者投資中國債券市場依然有很大空間。黃嘉誠認(rèn)為，盡管中國在岸人民幣債券市場的重要性已經(jīng)在過去的幾年受到了越來越多全球境外投資者的認(rèn)可，總體來說，相對于中國在岸人民幣債券市場如此巨大的體量，它在全球的主要指數(shù)和投資組合中的占比相對較少的，因為其他主要新興市場和發(fā)展中國家當(dāng)?shù)刎泿胖鳈?quán)債的外資持有比例一般在10-60%之間。

黃嘉誠表示，這一比例的提升無法一蹴而就，也需要境內(nèi)市場在披露性、流動性等方面展現(xiàn)更好的標(biāo)準(zhǔn)來提振境外投資者的信心。雖然任重道遠(yuǎn)，但這能幫助中國債券市場盡快融入全球金融體系的主流，使中國巨大的資本市場在國際投資者的資產(chǎn)配置中與其影響力相匹配。

“隨著披露性、流動性等方面的提升，會有更多的外資關(guān)注中國境內(nèi)的高收益?zhèn)鶛C會。境內(nèi)高收益市場的發(fā)展和完善將為境外投資者提供更多的機會來探索加碼投資境內(nèi)債券市場?！秉S嘉誠說。

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